【能源】日报-2023-09-01

【动力煤】铁路运输能力持续提升动力煤市价企稳运行 蓝天祥 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，受交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量成交的过程中建议以观望为主， 同时密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 2.市场驱动力 在煤炭行业整体向好，全行业盈利能力突破万亿元的现状下；伴随国家发改委明确的增产保供稳价机制的落实，动力煤市场价格有序向合理区间回归，同时在“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制下电力行业盈利能力亦实现了大幅增长；在2022年“中国煤炭消费量为30.3亿吨标煤，煤炭产量为32亿吨标煤，煤炭进口量为2亿吨标煤。可见2022年中国煤炭产量和进口量总和远超消费量，煤炭库存完全可以重新恢复到不低于30天的用量。而电站、煤矿和主要的渤海湾港口的煤炭库存确实分别同比增长6%、26.7%和7.5%。”的基础上，2023年煤炭将由“增产保供”转向“精准保供稳价”的背景下。叠加1月至7月，陕煤运销集团煤炭集装箱发运量突破千万吨，达1474万吨，同比增长142%；上半年大秦铁路完成煤炭发送量2.92亿吨；截至8月25日包神铁路全年运量累计突破2亿吨；陕煤运销集团煤炭集装箱发运量突破千万吨。迎峰度夏过后伴随迎峰度冬的临近安全生产与增产保供稳价要持续。 8月24日，纳入统计的发电企业煤炭库存可用天数19天；截至8月18日沿海六大电厂合计库存1358万吨，日耗88.22万吨，可用天数15.3天；截至8月18日全国371家铁路直供电厂存煤可用天数25天以上；截至8月23日全国同调电厂存煤1.59亿吨可同天数为32天。截至6月16日全社会煤炭库存已高达2.1亿吨；截至6月末全国电厂存煤2亿吨，可用天数30天；截至6月末，全国煤炭企业存煤6900万吨，同比增长11.4%，全国主要港口存煤7502万吨，同比增长17.8%；国内迎峰度夏电力供应保障有力，截至7月26日全国统调电厂存煤达到1.98亿吨的历史新高，可用天数26天。1月至5月，煤炭供应总量20.9亿吨，同比增长9.0%；而煤炭消费量约18.2亿吨，同比增长4.9%；发电供热用煤消费10.8亿吨，同比增长6.1%；煤炭供大于求2.7亿吨左右。 二、期货行情回顾 截至9月1日收盘主力合约ZC2309合约及其他合约均无成交。 截至8月31日秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500动力末煤平仓价分别为895元/吨、835元/吨、733元/吨和633元/吨，较8月 30日报价相比分别上涨14元/吨、13元/吨、13元/吨和10元/吨。 三、煤炭行业要闻 1.上半年大秦铁路完成煤炭发送量2.92亿吨 8月31日中国证券报信息显示：2023年8月29日，大秦铁路披露2023年半年度报告，上半年公司实现营业总收入404.41亿元，同比增长 3.88%；归母净利润75.38亿元，同比增长3.03%；扣非净利润75.49亿元，同比增长3.68%；基本每股收益为0.51元。 报告期内，大秦铁路完成货物发送量3.43亿吨，占全国铁路货物发送总量24.97亿吨的13.74%，占国家铁路货物发送总量19.31亿吨的 17.76%。完成煤炭发送量2.92亿吨，占全国铁路煤炭发送量13.75亿吨的21.24%，占国家铁路煤炭发送量10.53亿吨的27.73%。 2.截至8月25日包神铁路全年运量累计突破2亿吨 8月31日澎湃新闻信息显示：截至8月25日，国家能源集团包神铁路全年运量累计突破2亿吨，完成20073.27万吨，同比增加524.71万吨，增幅2.68%。 3.上半年国铁集团发送煤炭10.53亿吨同比增长1.6% 9月1日我的钢铁信息显示：国铁集团当日披露了2023年上半年财务决算。上半年，国铁集团实现营业总收入5807亿元，同比增加950亿元、增长19.6%，净利润同比减亏693亿元，整体经营结果好于预期。 上半年，国家铁路发送煤炭10.53亿吨，同比增长1.6%；其中电煤7.77亿吨，同比增长13.1%。 4.陕煤运销集团煤炭集装箱发运量突破千万吨 9月1日煤炭新闻网信息显示：1月至7月，陕煤运销集团煤炭集装箱发运量突破千万吨，达1474万吨，同比增长142%。 【原油】飓风扰动叠加美元走软支撑油价 张明月 摘要： 8月31日，美国商务部最新公布数据显示，美国7月PCE物价指数同比从6月的3%反弹至3.3%。8月31日据媒体报道，俄罗斯与OPEC+达成一致，同意进一步削减石油出口，俄方将于下周宣布其若干后续措施。 一、行情回顾 数据来源：Wind，英大期货 二、多空因素 1.美国7月PCE数据小幅回升 8月31日，美国商务部最新公布数据显示，美国7月PCE（个人消费支出）物价指数同比从6月的3%反弹至3.3%，符合市场预期，创2022年6月以来最大同比增幅；环比增长0.2%，与预期和前值持平。最受美联储关注的核心PCE物价指数同比增速从6月的4.1%略上升至4.2%，符合市场预期。值得注意的是，更受关注的是美联储对不含住房的服务业通胀的看法，而对应的PCE物价指数显示，服务业通胀在很大程度上停留在高位。此外，能源价格的上行也给美国通胀带来了上行压力：一方面北美地区迎来传统夏季消费热潮，另一方面，沙特、俄罗斯延长自愿减产令加剧了供应端紧张的局面，加上炼厂检修、恶劣天气、库存下滑等因素影响，美国燃料价格水涨船高。美国汽车协会AAA数据显示，7月美国汽油价格上涨约8%。 目前，美国通胀水平已经较峰值出现较大幅度回落，但是美联储接下来的任务依然艰难，他们是否应该继续加息，高利率应该维持多久，美联储内部针对这些问题分歧较为明显。根据目前公布的数据来看，劳动力市场目前已经出现了松动迹象，即将公布的非农就业数据将进一步给出劳动力市场是否放缓的证据。市场有观点认为，本轮加息已经接近尾声，是否再进行一次25个基点的加息取决于通胀是否会意外脱离锚定2%目标的趋势。 2.俄罗斯与OPEC+达成一致，继续削减石油出口 8月31日据媒体报道，俄罗斯与OPEC+达成一致，同意进一步削减石油出口，俄方将于下周宣布其若干后续措施。俄罗斯已承诺8月份将其原油出口量减少50万桶/日，然后在9月将原油出口量降幅缩减至30万桶/日。诺瓦克8月30日表示出口削减可能将延长至10月份。诺瓦克本周早些时候表示，俄罗斯9月份的出口削减量将根据5月至6月的平均水平来衡量。诺瓦克没有给出精确的基准数字。彭博社援引行业数据称，5月至6月，该国通过海运和管道平均每天出口486万桶。 三、观点总结 目前支撑国际原油价格的主要因素为原油供应收紧、库存下行： 供给方面，OPEC+原油供应量下行明显，除沙特继续额外减产100万桶/日及俄罗斯宣布减少原油出口外，为满足新建炼厂的需求，科威特原油出口大幅下降，原油供应减少成为油价最重要的支撑力。但是委内瑞拉和伊朗的供应可能提高或在一定程度上削弱沙特、俄罗斯等国供应减少的影响。 需求方面，担忧再起，标普数据显示，随着整个私营部门的经济活动接近停滞，美国企业8月份的产出增长放缓。此外，亚洲国家需求增长此前一直被认为是今年全球原油需求增长的最大推动力，但是随着经济数据不及预期，目前市场对亚洲市场的看好情绪有所缓和，油价因此承受一定压力。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547 张明月 F3080273 Z0018558