鸡蛋投资策略周报：节前关注11合约偏强

节前关注11合约偏强 观点逻辑 产出方面，天气转凉，产蛋率开始恢复，供应压力缓慢增长。同时，饲料成本高位运行，鸡蛋产出成本保持高位，农户挺价意愿较强。 今年中秋节相对靠后，相关的备货需求还有支撑，且今年是疫情开放后的第一个中秋国庆，家人团聚送礼及外出餐饮的需求相对而言处于增长状态消费和成本均表现有利。 盘面来看，主力合约11月合约，后期仍有走强预期。 关注旺季需求对蛋价的影响，期货盘面关注主力资金换月表现。 操作建议 农策略：11合约逢低建多。 产风险提示 品1、饲料价格大幅回落。 2、关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。 组 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 鸡蛋投资策略周报 2023年09月16日 中财期货农产品组 王庆文（F0284612Z0010549） wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、本周资讯及行情 1.1截至9月15日，农业农村部预计2023/24年度国内大豆期末结余同比-67%，玉米产需缺口收窄。随着新季玉米大量上市，据卓创调研数据，今年开秤价普遍高于去年同期。 美国农业部（USDA）和中国农业农村部公布了2023年9月全球农产品供需报告和中国农产品供需形势分析报告。本月报告中，USDA下修了2023/24年度全球大米、小麦的产量预期，进而导致二者的期末库销比下修。全球大豆总消费量预期下修与产量预期下修相抵消，期末库销比未调整。产量预期上调带动下，全球玉米期末库销比上调。 1.2本周鸡蛋现货价格整体延续偏强，截至9月15日主产区蛋价5.45元/斤，主销区蛋价 5.75元/斤，全国均价5.55元/斤左右，淘汰鸡价格6.24元/斤，7月末以来，禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。期货盘面近远合约上行，本周鸡蛋主力合约2311合约震荡为主，周收盘4647点，周涨5.71%。 1.3JD鸡蛋2311合约走势 资料来源：同花顺，中财期货投资咨询总部 二、鸡蛋基本数据 产业链数据跟踪 数值或状态 9月01日 9月15日 变化 鸡蛋产区均价 5.25元/斤 5.45元/斤 ↑ 鸡蛋销区均价 5.55元/斤 5.75元/斤 ↑ 蛋鸡养殖平均利润 8.05元/羽 11.05元/羽 ↑ 产销区价差 0.30元/斤 0.30元/斤 - 产区情况走货 略紧 略紧 销区情况走货 一般 一般 淘汰鸡价格 6.22元/斤 6.24元/斤 ↑ 鸡苗价格 3.30/羽 3.50/羽 ↑ 蛋鸡平均配合料 3.60元/公斤 3.65元/公斤 ↑ 2311合约收盘价 4396 4647 ↑ 2401合约收盘价 4371 4484 ↑ 11-1价差 25 163 ↑ 基差（11合约） 854 753 ↓ 交割库（湖北） 5250 5400 ↑ 供应（样本点）简述 产区走货一般，销区销货变快 需求（样本点）简述 市场需求平稳，集中性需求零星启动 生猪及养殖情况简述 7月份，全国能繁母猪存栏量4271万头，同比环比均下降0.6%，为4100万头正常保有量的104.2%，处于产能调控的绿色合理区域上线。 边际成本 4000 偏多 气候变化 9月后，大部分产销区气温处于降温状态 物流状况 正常 行业利润 盈亏附近 利空 2311合约期货盘面处于贴水现货 2311合约技术面简述 2311合约周K线收阳线，处在5周均线之上，MACD呈现红柱收窄 盘面变化 周CJL和周CCL，多空主动加仓，远月弱于近月合约 上游产业链板块 连豆粕玉米震荡 价差结构 鸡蛋2310合约期货贴水现货，基差变强。 2311合约季节性分析 季节性大概率上涨 行业数据 根据卓创数据统计，2023年6月全国在产蛋鸡存栏量约为11.78亿只，月环比下跌0.01亿只，月环比微降，同比下跌0.25%。8月新开产的蛋鸡主要是3月前后补栏的鸡苗，由于春节过后养殖单位补栏积极性提升，鸡苗销量恢复性增加，环比增幅18.56%，因此8月新开产蛋鸡数量增加。 基本面简述 步入9月之后，天气逐步转凉利于产蛋率的提升，而在暑期旅游旺季和开学备货需求结束后需求有所下降，此消彼长之下现货将逐步步入下跌通道。今年中秋节相对靠后，相关的备货需求还有支撑，且今年是疫情开放后的第一个中秋国庆，家人团聚送礼及外出餐饮的需求相对而言处于增长状态。 三、后期展望 综合来看，基本面上，鸡蛋家庭备货恢复，叠加团体消费备货，整体消费偏旺。产出方面，天气转凉，产蛋率开始恢复，供应压力缓慢增长。同时，饲料成本高位运行，鸡蛋产出成本保持高位，农户挺价意愿较强,消费和成本均表现有利。 盘面来看，主力合约11月合约，后期仍有走强预期。关注旺季需求对蛋价的影响，期货盘面关注主力资金换月表现。 四、行业主要指标长期走势概览 图4：淘汰鸡价格走势图5：产区蛋鸡苗价格（元/吨） 图6：蛋鸡配合料均价图7：养殖利润季节性 图8：鸡蛋产地（山东）价格图9：鸡蛋主力合约基差 资料来源：Wind，卓创，中财期货投资咨询总部 图10：养殖利润指标走势图11：在产蛋鸡存栏 图12：蛋鸡存栏与鸡蛋价格图13：鸡蛋季节性规律 资料来源：Wind，卓创，中财期货投资咨询总部 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 、地、址：上海市浦东新区陆家嘴958号华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 敬请参阅最后一页之特别声明7 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室。电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-6561107 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。。