新增装机加快不明朗，估值提升仍待新催化剂；下调评级及目标价

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大唐新能源(1798 HK)是一家中国新能源公司，主要业务包括风力发电和太阳能发电。该公司在2023年上半年的业绩低于市场预期，但扣非口径税前利润仍有23%的同比增长。公司上半年的风/光发电量分别同比增长17%/62%，主要受益于风/光装机6%/44%的同比增加和利用小时8.4%/14.5%的改善。然而，公司对新能源项目收购方面的取态仍不明朗，因此我们下调公司23-25年底新增装机至1.5/2.2/3.0吉瓦，并相应下调公司每股盈利预测。我们下调估值标准至6倍2023年市盈率，为5年历史平均值。我们下调目标价至2.25港元，较现价潜在涨幅有限。我们认为市场仍需要等待新的催化剂出现，才有望迎来较大的估值提升空间，因此我们下调评级至中性。