农产品策略周报（豆类）：台风登陆冲击豆粕需求，美豆长势良好利空市场

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农产品 研究员： 王聪颖 010-57762983 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 陈静 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 投资咨询号Z0011876 王燕 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 联系人： 高旺 010-57762985 gaowang@citicsf.com 刘高超 010-57762988 liugaochao@citicsf.com 近期相关报告： 面积终值基本符合预期，后市关注拉尼娜 2016-07-04 退欧冲击市场，本周关注种植面积终值 2016-06-27 能繁母猪存栏回升不畅，豆粕高位震荡整理 2016-06-20 供需报告利多，美豆创年内新高 2016-06-13 多单再度增持，内外盘豆类联袂上涨 2016-06-06 资金增持多单，豆粕震荡偏强 2016-05-30 端午节生猪出栏，豆粕调整或现买入良机 2016-05-23 交易所限制投机，豆类或小幅调整 2016-05-16 市场普跌豆类高位调整，南北美天气仍是重点 2016-05-09 中信期货研究|农产品策略周报（豆类） 2016-07-09 台风登陆冲击豆粕需求，美豆长势良好利空市场 策略摘要 1.观点： 国际方面，美中西部天气近期利于美豆生长。拉尼娜仍在酝酿中。从历史经验看，拉尼娜发生年份，美豆单产均较上年下降。美豆生长优良率连续3周环比走低，后期仍密切关注下调可能。美豆基金净多单在历史高位徘徊。技术上，美豆暂无明显利多，前期多单获利离场，向1000美分找寻支撑。 国内方面，今年第一个台风登陆，对沿海养殖造成损害。部分猪场被淹，冲击豆粕需求，豆粕现货成交清淡。强降水导致生猪外运困难，猪价止跌回升。本周将公布6月生猪存栏数据，预计生猪存栏环比增，能繁母猪存栏环比降。农业部公布2016年5月生猪存栏量环比+0.4%（4月为+0.6%），同比-2.9%（4月为-3.4%）；能繁母猪存栏量环比-0.3%（4月为+0.3%），同比-3.6%（4月为-4.5%）。能繁母猪存栏回升不顺畅，或制约生猪存栏回升幅度。技术上，整个市场氛围偏空，豆粕跟随下跌调整，关注3000一线支撑力度。 2.关键因素： 1) 美中西部天气利多大豆生长，但大豆优良率连续3周下降 2) 强降水导致油厂停机，豆粕现货成交清淡 3) 台风登陆，淹没猪场，冲击豆粕需求 4) 连续第三周豆粕净多单减持，大豆净空单减持，豆油净空单增持 3. 操作建议： 静待市场止跌后重新介入多单。 4.重要监测点： 1)大豆主产国天气 2)大豆港口库存和消耗情况 3)生猪价格、肉类消费情况 5.风险因子： 1) 美豆种植面积大幅增长 2) 中国养殖存栏增长较差 中信期货研究|策略周报（豆类） 2016年7月9日 2 / 21 目 录 策略摘要 .................................................................................................................................................... 1 一、一周市场表现...................................................................................................................................... 5 1.1期货市场一周表现................................................................................................................................ 5 1.2现货市场一周表现................................................................................................................................ 6 二、市场解析与预测 .................................................................................................................................. 9 2.0重要事项 .............................................................................................................................................. 9 2.1气候目前处于中性................................................................................................................................ 9 2.2南北美天气和大豆生长 ........................................................................................................................ 9 2.3美豆出口和美国国内大豆压榨 ........................................................................................................... 12 2.4港口大豆库存和大豆周消耗 ............................................................................................................... 13 2.5油厂库存 ............................................................................................................................................ 14 2.6猪价 ................................................................................................................................................... 15 2.7资金持仓 ............................................................................................................................................ 15 2.8本周行情预测 ..................................................................................................................................... 16 2.9本周投资策略 ..................................................................................................................................... 17 2.10重要监测点 ...................................................................................................................................... 17 2.11风险因子 .......................................................................................................................................... 17 三、豆类产业链数据跟踪 ......................................................................................................................... 18 免责声明 .................................................................................................................................................. 21 图目录 图1: 连盘收盘价涨跌幅 ................................................................................................................................... 5 图2: 连盘成交量、持仓量涨跌幅 ..................................................................................................................... 5 图3: 跨月价差涨跌幅 ....................................................................................................................................... 5 图4: CBOT豆类价格涨跌幅 ............................................................................................................................ 5 图5: CBOT豆类成交量、持仓量涨跌幅 .......................................................................................................... 5 图6: CBOT豆类期货期权持仓周涨跌幅 ...............