豆类市场周报：美豆低位震荡整理 国内豆粕去库缓慢

「2024.10.25」 豆类市场周报 美豆低位震荡整理国内豆粕去库缓慢 瑞达期货研究院 研究员：柳瑜萍 期货从业资格证号F0308127 期货投资咨询从业证书号Z0012251 联系电话：059586778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一： 行情回顾：本周豆一主力2501合约下跌，收跌1.26%，收报3925元/吨。 行情展望：随着大豆收割进入尾声，售粮高峰结束，基层已收割大豆入仓，农户不急于出售，挺价情绪较浓，产区大豆价格企稳上涨，40蛋白以上大豆涨价2-3分，35-36蛋白大豆价格上涨3-5分。不过今年国产大豆供过于求格局未改，下游加工企业多看空后市行情，认为中储粮收储支撑力度有限，采购以刚需为主。整体来看，供应趋于宽松，大豆价格涨势受限，预计维持低位震荡。 策略建议：豆一供应宽松，震荡整理。 豆二： 行情回顾：本周豆二主力2501合约上涨，收涨1.4%，收报3686元/吨。 行情展望：美国干旱天气利于美豆收割推进，收割进度快于往年，USDA作物进展报告显示，截至10月20日，美国大豆收获进度为81%，高于去年同期的72%，也高于五年均值67%。不过美国大豆价格持续在往年低点徘徊，刺激出口需求回升，有利于缓解季节性供应压力。美国农业部出口销售报告显示，截至10月17日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增215.17万吨，较之前一周增加26%。同时近期巴西大豆产区干旱有所缓解，利于播种工作顺利推进。总之，出口需求强劲提振CBOT大豆价格，但季节性供应压力依旧，预计宽幅震荡为主。 策略建议：美豆供应压力限制大盘上涨，短期逢高短空。 豆粕： 行情回顾：本周豆粕主力2501合约下跌，收跌1.57%，收报2948元/吨。 行情展望：美国处于出口旺季，美豆出口需求强劲提振价格，但国内豆粕供给过剩，9月进口大豆进口总量为1137万吨，同比去年增加58.95%，进口量连续两月大幅超出预估，开机率短暂下降后回升，压榨产能持续，油厂库存压力仍在。从需求来看，中下游企业或仍维持刚需补库为主，较为谨慎，豆粕成交量有所减少，加之终端养殖利润不佳，饲料需求不及预期，且当前国内大豆、豆粕供应宽松，现货市场购销情绪一般，豆粕预计震荡偏弱。 策略建议：豆粕去库困难，豆粕承压运行。 「周度要点小结」 豆油： 行情回顾：本周豆油主力2501合约上涨，收涨3.32%，收报8518元/吨。 行情展望：供应面方面，通常国内豆油会于每年9月份开始逐渐去库，但数据显示今年库存仍处于较高水平，去库迹象并不明显，后续国内豆油供给充足。市场数据显示马棕目前产量下滑且出口强劲提振棕榈油市场价格以及印尼重新实施B40生柴政策，棕油带领油脂板块走强，但豆油供给充足，供强需弱，对油脂行情有所托累。 策略建议：基本面偏弱，建议逢高短空。 本周豆一价格下跌 图1、大连豆一期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆一主力2501合约下跌，收跌1.26%，收报3925元/吨。 本周豆粕价格下跌 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆粕主力2501合约下跌，收跌1.57%，收报2948元/吨。 本周大连豆油上涨 图5、大连豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源：文华财经瑞达期货研究院 本周豆油主力2501合约上涨，收涨3.32%，收报8518元/吨。 本周豆粕1-5价差震荡缩小 图7、豆粕9-1价差走势图 豆粕1月与5月历史价差趋势图 700 600 500 400 300 200 100 0 5月22日6月22日7月22日8月22日9月22日10月22日11月22日12月22日 M2301-2305M2401-2405M2501-2505 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月25日，豆粕01-05月价差150元/吨，价差震荡缩小。 本周豆油1-5价差缩小 图8、豆油9-1价差走势图 豆油1月与5月历史价差走势图 1200 1000 800 600 400 200 0 5月22日6月22日7月22日8月22日9月22日10月22日11月22日12月22日 Y2301-2305Y2401-2405Y2501-2505 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月25日，豆油1-5月价差为378元/吨，价差震荡缩小。 本周豆一期货净持仓增加期货仓单增加 图9、豆一前20名持仓变化 图10、豆一期货仓单情况 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 黄大豆仓单 0.00 2019-09-162020-09-162021-09-162022-09-162023-09-162024-09-1 注册仓单量:豆一 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至10月25日，豆一前20名持仓净空单46550手，较上周同期净持仓增加12293手，本周豆一2501合约震荡，豆一期货仓单6824张，周环比增加1089张。 本周豆粕期货净持仓增加期货仓单减少 图11、豆粕前20名持仓变化 图12、豆粕期货仓单情况 注册仓单量:豆粕 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2019-03-022020-03-022021-03-022022-03-022023-03-022024-03-02 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至10月25日，豆粕前20名持仓净空单533567手，较上周同期净持仓增加9520手，本周豆粕2501合约期货仓单40888张，周环比减少189张。 本周豆油期货净持仓增加期货仓单持平 图13、豆油前20名持仓变化 图14、豆油期货仓单情况 豆油仓单量 50,000.00 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2019-09-102020-09-102021-09-102022-09-102023-09-102024-09-10 注册仓单量:豆油 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至10月25日，豆油前20名持仓净空单38263手，较上周同期净持仓增加11949手，本周豆油2501合约震荡偏强，期货仓单17091张，较上周同期减少0张。 本周国产大豆现货价格下降基差缩小 图15、国产大豆现货价格 现货价:大豆(国产三等):哈尔滨 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2019-09-162020-09-162021-09-162022-09-162023-09-162024-09-1 图16、国产大豆主力合约基差 豆一基差 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-08-25 2020-10-25 2020-12-25 2021-02-25 2021-04-25 2021-06-25 2021-08-25 2021-10-25 2021-12-25 2022-02-25 2022-04-25 2022-06-25 2022-08-25 2022-10-25 2022-12-25 2023-02-25 2023-04-25 2023-06-25 2023-08-25 2023-10-25 2023-12-25 2024-02-25 2024-04-25 2024-06-25 2024-08-25 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月25日，哈尔滨国产三等大豆现货价维持报价4000元/吨，上周同期报价减少50元/吨。大豆主力合约基差-6元/吨，较上周基差缩小29元/吨。 本周豆粕现货价格下降基差缩小 图17、豆粕主要地区现货价格 豆粕现货价格（元/吨） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 2010-01-12 2011-01-12 2012-01-12 2013-01-12 2014-01-12 2015-01-12 2016-01-12 2017-01-12 2018-01-12 2019-01-12 2020-01-12 2021-01-12 2022-01-12 2023-01-12 2024-01-12 0.00 现货价:豆粕:哈尔滨现货价:豆粕:大连现货价:豆粕:天津现货价:豆粕:日照现货价:豆粕:张家港现货价:豆粕:东莞 图18、张家港豆粕主力合约基差 豆粕主力基差 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-09-04 2020-11-04 2021-01-04 2021-03-04 2021-05-04 2021-07-04 2021-09-04 2021-11-04 2022-01-04 2022-03-04 2022-05-04 2022-07-04 2022-09-04 2022-11-04 2023-01-04 2023-03-04 2023-05-04 2023-07-04 2023-09-04 2023-11-04 2024-01-04 2024-03-04 2024-05-04 2024-07-04 2024-09-04 0.00 -200.00 现货价:豆粕:防城-400.00 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至10月25日，豆粕张家港地区报价3070元/吨，周环下跌50元/吨。豆粕主力合约基差36元/吨，较上周基差缩小40元/吨。 本周豆油现货价格上涨基差缩小 图19、豆油主要地区现货价格 豆油现货价格 图20、张家港豆油主力合约基差 豆油基差 14,000.00 2,500.00 12,000.0010,000.00 2,000.00 8,000.00 6,000.004,000.00 1,500.00 2,000.000.00 1,000.00 2017-05-09 2018-05-09 2019-05-09 2020-05-09 2021-05-09 2022-05-09 2023-05-09 2024-05-09 500.00 出厂价:一级豆油(散装):山东:日照市出厂价:一级豆油(散装):江苏:张家港市出厂价:一级豆油(散装):广东:湛江市出厂价:四级豆油:山东:日照市 出厂价:四级豆油:江苏:张家港市出厂价:四级豆油:广东:东莞市 0.00 2020-08-17 2020-11-17 2021-02-17 2021-05-17 2021-08-17 2021-11-17 2022-02-17 2022-05-17 2022-08-17 2022-11-17 2023-02-17 2023-05-17 2023-08-17 2023-11-17 2024-02-17 2024-05-17 2024-08-17 -500.0