黑色金属日报：地产利好再现，黑色金属氛围回暖

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月31日黑色金属日报 地产利好再现，黑色金属氛围回暖 核心观点 螺纹钢：螺纹供应维持低位，但需求再度走弱，供需格局未能延续改善，而地产低迷格局下中期需求难言乐观，螺纹弱势基本面态势将延续，相对利好还是利好政策扰动，弱现实与强预期博弈局面下钢价延续震荡运行为主。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：矿石终端消耗维持高位，需求强韧性给予矿价支撑，但钢厂利润持续收缩，且粗钢压减政策扰动未退，中期矿石需求预期减量，而供应也回升至高位，矿市基本面存走弱预期，继续抑制矿价上行空间，多空因素博弈下矿价震荡走高，重点关注钢厂生产和粗钢压减政策情况。 焦炭：焦炭基本面变化不大，不过旺季临近以及地产利好政策短期内提振市场情绪，带动焦炭期价偏强震荡，后续关注金九银十期间钢厂利润情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。 焦煤：焦煤延续供强需弱格局，基本面支撑乏力，不过短期内受支持政策以及旺季临近带来的强预期支撑，主力合约维持偏强运行，后续关注终端需求实际情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）国家统计局：8月制造业PMI持续回升，12个行业PMI环比上升 2023年8月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。8月份，制造业采购经理指数为49.7%，比上月上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.5个百分点，但持续位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，比上月上升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。 （2）广州之后，深圳成为第二个跟进执行“认房不认贷”的一线城市 8月30日晚间，深圳市住房和建设局、中国人民银行深圳市分行、国家金融监督管理总局深圳监管局发布《关于优化我市个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》（以下简称《通知》）。《通知》称，为更好满足深圳市居民刚性和改善性住房需求，经深圳市政府同意，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）申请贷款购买商品住房时，家庭成员在深圳名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。该政策自2023年8月31日起施行。 （3）山西：2023年12月底前压减150万吨以上粗钢产能 山西省工业和信息化厅负责的生态环境保护督察整改任务第35项已整改完成，并通过核查验收。其中提及加大化解钢铁过剩产能力度，2021年12月底前制定钢铁企业限制类工艺装备升级改造方案；2023年12月底前压减150万吨以上粗钢产能。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,720 3,640 3,757 3,860 3,530 2,140 2,070 1,630 2,090 2,100 0 0 2 10 20 0 0 -30 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期 （当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 893 857 7.560 19.170 109.33 116.45 9 -1 -0.030 -0.080 0.10 2.40 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 4000 4500 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格 全国均价 上海 天津 (2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价上海天津 5500 6000 5000 5500 4500 5000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 4000 (3)唐山钢坯和国际矿价 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右 (4)进口矿和国产矿价格 青岛港PB粉矿（61.5%车板价） 185 5500 唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 165 5000 1150 1100 145 4500 1050 1000 125 4000 950850 900 105 3500 750 800 85 3000 650 700 65 2500 550450 600 45 2000 350 500 ) (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 4000 3000 3500 2500 3000 2000 2500 15001000 2000 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅 (%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,740 1.27 3,746 3,714 ####### -47,812 919,823 -119,564 热轧卷板 3,880 2.05 3,886 3,810 640,465 295,992 629,473 28,324 铁矿石 849.0 3.54 850.0 830.0 658,887 96,360 733,485 14,873 焦炭 2,250.0 2.13 2,252.0 2,218.0 29,264 -4,465 43,230 242 焦煤 1,536.5 3.26 1,545.0 1,511.0 140,348 -1,939 184,876 3,559 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：深圳官宣执行认房不认贷政策，一线城市地产政策在放松，有利于提振市场情绪，但螺纹供需两端均在走弱，螺纹周产量环比降4.72万吨，降幅扩大，多因长流程钢厂保板材供应所致，供应持续收缩并刷新阶段性新低，低供应格局未变，给予钢价支撑。与此同时，螺纹需求同样再度走弱，周度表需环比下降15.92万吨，而高频终端采购延续低迷，需求表现依然疲弱，且考虑地产低迷格局未变，基建增速下滑，旺季需求改善空间有限，疲弱需求仍将抑制钢价，相对利好仍是政策端扰动。综上，螺纹供应维持低位，但需求再度走弱，供需格局未能延续改善，而地产低迷格局下中期需求难言乐观，螺纹弱势基本面态势将延续，相对利好还是利好政策扰动，弱现实与强预期博弈局面下钢价延续震荡运行为主。 铁矿石：市场情绪回暖，强现实格局下矿价延续偏强运行，而矿石供需两端迎来变化，钢材利润收缩导致钢厂生产趋弱，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比开始下降，目前仍处于年内高位，矿石需求韧性较强，给予矿价强支撑，但需注意的钢厂利润持续收缩，北方部分钢材品种多为亏损，谨防亏损引发钢厂减产负反馈。与此同时，国内港口矿石到货环比大增，继续处于年内高位，而矿商发运同样高位增加，显示海外矿石供应如期回升，且按船期推算国内港口到货将维持高位，叠加内矿生产积极，整体矿石供应重回高位。综上，矿石终端消耗维持高位，需求强韧性给予矿价支撑，但钢厂利润持续收缩，且粗钢压减政策扰动未退，中期矿石需求预期减量，而供应也回升至高位，矿市基本面存走弱预期，继续抑制矿价上行空间，多空因素博弈下矿价震荡走高，重点关注钢厂生产和粗钢压减政策情况。 焦炭：焦炭现货市场企稳运行，在此前首轮降价落地后，部分原料煤价格出现小幅反弹，导致焦企依然承受一定亏损，生产积极性并无明显改善。根据最新报价，日照港准一级湿熄焦出库价2070元/吨，折合期货仓单成本约2300元/吨， 目前焦炭期货主力合约小幅贴水。供需方面，根据钢联统计，截至8月25日，大 样本焦化厂焦炭日均产量合计116.81万吨，环比增0.71万吨；247家钢厂铁水 日均产量245.57万吨，环比微降0.05万吨，可见粗钢压减影响暂未落实，短期内焦炭需求端仍有较强支撑。整体来看，焦炭基本面变化不大，不过旺季临近以及地产利好政策短期内提振市场情绪，带动焦炭期价偏强震荡，后续关注金九银十期间钢厂利润情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。 焦煤：安全事故影响暂告一段落，主产区大部分煤矿维持平稳生产，叠加外煤进口量高位运行，焦煤供应端压力依然存在。不过，受8月密集出台的政策利好支撑，期货市场氛围相对良好，焦煤主力合约偏强震荡运行。周频的供需数据方面，根据钢联统计，截至8月25日，110家洗煤厂精煤日均产量62.48万吨， 环比减0.48万吨；焦化厂焦炭日均产量合计116.81万吨，环比增0.71万吨。整体来看，焦煤延续供强需弱格局，基本面支撑乏力，不过短期内受支持政策以及旺季临近带来的强预期支撑，主力合约维持偏强运行，后续关注终端需求实际情况，谨防强预期证伪带来的负反馈风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不