黑色金属日报：利好政策预期再现，黑色金属集体走强

专业研究·创造价值 2022年11月25日黑色金属日报 利好政策预期再现，黑色金属集体走强 核心观点 螺纹钢：政策利好带来市场乐观预期，支撑螺纹期价相对强势，但并未基本面配合，螺纹供需格局并未好转，供应利好有限，相反需求延续疲弱，后续钢价易承压走弱。 铁矿石：市场氛围乐观叠加钢厂补库强预期，铁矿石价格重回前期震荡区间上沿，已然较好兑现宏观利好，后续矿价运行将转向自身基本面，而供增需减格局下中期矿石基本面将走弱，高位矿价易承压回落。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：焦炭自身基本面较差，不过近期政策利好频现，叠加钢厂冬储预期仍存，焦炭期价延续偏强运行，短期内可暂时观望，若期价至2850上方仍可考虑逢高空。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：焦煤基本面仍是拖累项，但政策利好叠加冬储预期，焦煤主力合约延续偏强运行，短期内建议暂时观望，关注2200-2250的压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））两部门：完善长江集装箱、铁矿石、煤炭等主要客货类港口运输系统 交通运输部、国家发展改革委近日印发《长江干线港口布局及港口岸线保护利用规划》。规划提出，优化港口布局，形成以枢纽港口为龙头，主要港口为骨干，其他港口共同发展的多层次发展格局；着力构建长三角沿江、长江中游和长江上游三大区域港口群，推进一体化发展；加快提升沿江港口运输系统效能，强化港口枢纽的辐射带动作用，完善长江集装箱、铁矿石、煤炭、商品汽车滚装、旅游客运等主要客货类港口运输系统。 （2））Mysteel：国内十多家房企获银行授信额度合计近万亿 近期金融支持房地产政策陆续出台，多家银行迅速跟进，与优质房企签订战略合作协议，给予授信额度。截至11月24日，据Mysteel不完全统计，银行给予房企意向性融资总额已近万亿。 （3））Mysteel：全国独立电弧炉生产情况调查统计（2022年11月25日） 本周钢联统计的85家独立电弧炉钢厂生产情况如下：1、全国85家独立电弧炉钢厂,平均开工率为65.19%，环比增加1.81%，同比减少3.22%。其中华中、华南区域呈上升态势，其余区域持平。2、全国85家独立电弧炉钢厂,平均产能利用率为55.75%，环比增加0.64%，同比减少2.07%。其中华东、华北、华南区域呈微增态势，华中区域呈明显上升态势，其余区域持平。3、全国85家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量环比增加1.16%。4、75家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量减少1.67%，盘螺周产量增加7.70%。5、全国75家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：18.67%的钢厂微利，49.33%的钢厂持平（这其中大多数因停产导致产品盈利情况持平），32.00%的钢厂亏损。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 天津港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 3,780 3,700 3,941 3,880 3,540 2,610 2,600 1,900 2,490 2,500 -10 0 -2 30 20 0 20 20 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 729 704 7.860 17.780 92.51 95.20 -1 -5 0.300 0.490 0.08 1.00 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价 上海 天津 全国均价上海天津 7000 7000 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 20002000 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 225 205 185 165 145 125 105 85 65 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 5000 4500 4000 3500 3000 2500 6500 1750 1900 6000 1550 1700 5500 1350 1500 1150 950 750 550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1300 1100 900 700 452000 350500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1500 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,736 0.67 3,736 3,659 1,314,236 -287,731 1,185,293 -43,599 热轧卷板 3,835 0.81 3,836 3,757 356,716 -49,810 629,089 -19,436 铁矿石 758.0 3.27 760.5 723.5 865,027 169,334 686,438 -1,513 焦炭 2,806.0 1.91 2,814.0 2,735.0 25,358 -5,344 31,839 1,398 焦煤 2,203.0 2.11 2,204.5 2,145.5 39,947 -5,159 55,367 1,374 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需格局变化不大，钢厂检修以及品种转产使得螺纹产量持续下降，周环比减5.79万吨，供应延续收缩，但仍处于年内相对高位，且钢厂利润并 未显著恶化，减产利好效应不强。相反，螺纹需求显著走弱，周度表需环比降20.70万吨，创下近期新低，而终端采购同样大幅回来，期价强势并未带来需求放量，凸显投机需求疲弱，且后续面临季节性下行，疲弱需求易承压钢价。总之，政策利好带来市场乐观预期，支撑螺纹期价相对强势，但并未基本面配合，螺纹供需格局并未好转，供应利好有限，相反需求延续疲弱，后续钢价易承压走弱。 铁矿石：矿石供需格局延续走弱，钢厂持续减产，矿石终端消耗继续下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比减量，而钢厂亏损局面改善有限，叠加采暖季限产临近，淡季钢厂提产意愿不强，矿石需求相对疲弱，继续承压矿价。与此同时，国内港口到货环比下降，但依旧处于年内高位，而矿商发运有所回升，且主流矿商发运积极，叠加内矿供应恢复，预计铁矿石供应将延续回升态势。目前来看，市场氛围乐观叠加钢厂补库强预期，铁矿石价格重回前期震荡区间上沿，已然较好兑现宏观利好，后续矿价运行将转向自身基本面，而供增需减格局下中期矿石基本面将走弱，高位矿价易承压回落。 焦炭：终端需求暂无实质改善，12月也将迎来季节性淡季，焦炭本轮现货价格上行空间有限，目前近月合约以交易现实为主，现货提涨期价也会强势跟随，因此近期重点关注焦化厂、钢厂间的价格博弈。政策端来看，为刺激地产和经济的改善，降低房贷门槛、降准等政策利好再现，对黑色商品情绪起到一定的修复作用。产业方面，根据钢联统计，截至11月25日，焦化厂焦炭日产 106.6万吨，增微0.2万吨；247家钢厂铁水日产222.56万吨，环比再降2.29万吨；焦炭总库存909.5万吨，减9.8万吨；焦炭本周供稳需减，基本面依然偏弱。总得来说，焦炭自身基本面较差，不过近期政策利好频现，叠加钢厂冬储预期仍存，焦炭期价延续偏强运行，短期内可暂时观望，若期价至2850上方仍可考虑逢高空。 焦煤：本周炼焦煤市场暂稳运行，焦炭首轮涨价落地，但焦企利润并未明显好转，生产积极性依然一般，不过近期政策端利好频现，叠加钢厂冬储预期仍存，带动焦煤期价偏强运行。产业方面，近期焦煤供应小幅回升，需求低位企稳，基本面边际走弱。具体数据来看，截至11月25日，全国110家洗煤厂 日均精煤产量59.84万吨，环比增0.28万吨；焦化厂焦炭日产合计106.6万 吨，环比增微0.2万吨；焦煤样本内总库存2171.37万吨，环比增40万吨。总得来说，焦煤基本面仍是拖累项，但政策利好叠加冬储预期，焦煤主力合约延续偏强运行，短期内建议暂时观望，关注2200-2250的压力。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。