黑色金属日报：市场氛围回暖，黑色延续上行

专业研究·创造价值 2023年2月16日黑色金属日报 市场氛围回暖，黑色延续上行 核心观点 螺纹钢：得益于需求良好恢复，螺纹钢供需格局有所改善，市场情绪相对乐观，驱动钢价震荡走高，短期钢价维持偏强运行，但需注意的是螺纹供应在回升，一旦需求恢复不佳则供需格局仍易转弱，届时需注意下行风险，持续关注需求恢复强度。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：市场情绪回暖驱动矿价走高，而钢厂复产带来矿石需求回升，继续给予矿价支撑；但需注意的是矿石供应利好未兑现，且政策调控风险未解，继续压制矿价，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡。 焦炭：黑色系近期氛围有所改善，加之钢联表需数据验证，推动焦炭期价上行，不过焦煤供应宽松带来的成本端压力依然存在，待情绪释放后仍可考虑逢高布空，关注钢矿方面宏观席位资金动 向。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：由于性价比不佳，短期内澳煤进口量有限，但在蒙煤加速释放的背景下，预计一季度焦煤供应整体宽松，相对利多在于焦煤低库存现状以及市场对经济复苏的乐观预期，考虑到3月两会前强预期难以证伪，操作上建议以逢高短空为主，同时需警惕政策端风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））商务部：中澳贸易一直正常开展，去年货物贸易额超2200亿美元 在2月16日下午举行的商务部例行记者会上，有媒体据相关报道提问称，中国和澳大利亚将在下个月恢复贸易，情况是否属实？ 对此商务部新闻发言人束珏婷表示，中澳贸易一直在正常开展，2022年双边货物贸易额超过2200亿美元，为两国企业和人民带来了实实在在的利益。束珏婷指出，“相对于这么大的贸易规模而言，双方在贸易领域相互有一些关切，这是很正常的，也完全可以通过对话沟通，寻找互利共赢的解决方案。” （2））统计局：2023年1月份一线城市商品住宅销售价格环比转涨 2023年1月份，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比转涨、二三线城市环比降势趋缓，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比下降。 （3））唐山市2023年重点项目计划印发：钢铁项目63个 近日，经市政府同意，唐山市2023年省市重点项目计划已印发。项目共计 550项。其中钢铁及相关项目63个。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤 （京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,140 4,090 4,251 4,190 3,800 2,710 2,650 1,910 2,440 2,500 30 30 15 20 30 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 878 820 6.300 16.530 124.42 123.60 9 0 -0.040 -0.200 0.37 -0.15 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 5500 1550 1700 225 5000 1350 1500 185 4500 1150 1300 165 4000 145 950 1100 125105 35003000 750 900 8565 2500 550 700 45 2000 350 500 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右)青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 205 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,146 2.09 4,164 4,052 1,877,414 590,032 1,906,154 9,570 热轧卷板 4,229 1.56 4,240 4,154 417,634 65,196 807,813 32,245 铁矿石 880.0 1.79 883.0 861.5 676,237 23,653 914,538 21,588 焦炭 2,773.0 2.40 2,781.0 2,692.0 32,425 6,769 37,133 -2,131 焦煤 1,865.5 2.16 1,869.5 1,819.5 47,359 1,783 82,862 2,233 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：供需两端延续回升态势，且需求恢复超预期，库存增幅有所收窄；短流程钢厂复产积极，螺纹周产量环比再增17.24万吨，已连续三周增加，低位增量显著并逼近历年同期水平，但品种吨钢利润仍有，短期供应仍会延续回升态势。与此同时，螺纹需求同样在恢复，且回升力度超预期，本周螺纹周度表需环比增 85.50万吨，增幅扩大且升至同期高位，提振市场情绪，但需注意的是高频终端采购数据回升有限，整体与去年同期相当，因而需求改善持续性有待跟踪。综上，得益于需求良好恢复，螺纹钢供需格局有所改善，市场情绪相对乐观，驱动钢价震荡走高，短期钢价维持偏强运行，但需注意的是螺纹供应在回升，一旦需求恢复不佳则供需格局仍易转弱，届时需注意下行风险，持续关注需求恢复强度。 铁矿石：市场情绪回暖，矿价震荡走高，而矿石供需格局迎来变化，矿石终端需求延续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，并已升至相对高位，但需注意的是港口疏港量虽大幅回升，而矿石现货成交却相对低迷，显示目前矿石需求多为钢厂刚需补库为主，投机需求疲弱。与此同时，矿石供应并未如期减量，相反国内港口矿石到货超预期增加，且内矿供应也在恢复，相对利好的天气因素扰动下澳洲矿商发运量再度降至极低水平，关注后续矿石到货情况。总之，市场情绪回暖驱动矿价走高，而钢厂复产带来矿石需求回升，继续给予矿价支撑；但需注意的是矿石供应利好未兑现，且政策调控风险未解，继续压制矿价，多空因素博弈下预计矿价延续高位震荡。 焦炭：本周螺纹表需数据良好，且近期一线城市房价回暖，市场乐观情绪再现，带动焦炭期价上行。需注意的是，成材需求目前仍处在节后修复阶段，虽然增速较快，但修复完成后的绝对需求水平尚待跟踪，警惕市场氛围过度乐观。利润方面，本周钢厂高炉利润随钢价回落边际收紧，焦化利润受煤价回调影响小幅改善，整体变化不大。供需方面，据钢联统计，截至2月10日，焦化 厂焦炭产量共计113.66万吨，环比微增0.2万吨；247家钢厂铁水日产228.66 万吨，环比增1.62万吨。总的来说，黑色系近期氛围有所改善，加之钢联表需 数据验证，推动焦炭期价上行，不过焦煤供应宽松带来的成本端压力依然存在，待情绪释放后仍可考虑逢高布空，关注钢矿方面宏观席位资金动向。 焦煤：焦煤依然处于产业偏空，宏观偏多的格局，本周公布的工程项目复工数据好于预期，市场乐观情绪再现，驱动低位徘徊已久的焦煤小幅反弹。从现货情况来看，近一周来沙河驿蒙5精煤价格稳中偏强运行，2月15日报价2170元/吨，暂稳运行；澳洲焦煤价格由于中、印等国采购，以及当地强降雨影响，持续攀升，截至2月15日报价397.2美元/吨。产业方面，截至2月10日， 全国110家洗煤厂日均精煤产量60.81万吨，环比增1.52万吨；焦化厂焦炭 日产合计113.66万吨，环比微增0.2万吨。总的来说，由于性价比不佳，短期内澳煤进口量有限，但在蒙煤加速释放的背景下，预计一季度焦煤供应整体宽松，相对利多在于焦煤低库存现状以及市场对经济复苏的乐观预期，考虑到3月两会前强预期难以证伪，操作上建议以逢高短空为主，同时需警惕政策端风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。