燃料油日报：美国燃料油库存录得近三周首次增加

期货研究报告|燃料油日报2023-08-31 美国燃料油库存录得近三周首次增加 研究院能源组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 市场要闻与重要数据 1.上期所燃料油期货主力合约FU2310夜盘收跌0.60%，报3626元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2311夜盘收跌0.38%，报4403元/吨。 2.美国第二季度实际GDP年化季率修正值2.1%，预期2.40%，前值2.40%。 3.美国至8月25日当周EIA原油库存减少1058.4万桶，为7月28日当周以来最大降幅。 4.EIA报告：08月25日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加59.4万桶至3.495 亿桶，增幅0.17%。 5.根据美国能源信息管理局8月30日发布的数据，在截至8月25日的一周中，美国总体燃料油进口量降至近27年低点，从前一周的120,000桶/日降至5,000桶/日。 6.美国能源信息管理局（EIA）数据显示，最近一周的报告显示美国燃料油库存三周来首次增加，增加67.6万桶，至2691.1万桶。 核心观点 ■市场分析 隔夜原油市场较为平静，燃料油市场小幅波动。据EIA公布的数据，美国燃料油库存录得近三周首次增加，至2691.1万桶，其�口也从前一周的17.6万桶/日大幅下降至 9.9万桶/日，随着�口减少以及库存增加，美国燃料油进口量也降至5000桶/日的近27年低点。低硫方面，科威特阿祖尔炼厂目前日产量已达到41万桶，低硫日产量为17万桶，随着发电需求降低，其三套CDU装置逐渐满负荷运行，预计其�口将在未来几个月�现较大增长。 ■策略 观望 ■风险 无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 市场要闻与重要数据1 核心观点1 图表 图1:SHFEFU主力结算价丨单位：元/吨4 图2:SHFEFU远期曲线丨单位：元/吨4 图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位：手4 图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位：手4 图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位：美元/桶4 图6:SHFEFU与原油比价丨单位：无4 图7:INELU期货结算价丨单位：元/吨5 图8:INELU远期曲线丨单位：元/吨5 图9:INELU主力合约成交持仓量丨单位：手5 图10:INELU总成交持仓量丨单位：手5 图11:INELU对原油裂解价差丨单位：美元/桶5 图12:INELU与SHFEFU价差丨单位：元/吨5 图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨6 图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨6 图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨6 图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨6 图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨6 图18:新加坡MARINE0.5%现货贴水丨单位：美元/吨6 图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨7 图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨7 图21:新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨7 图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位：美元/吨7 图23:新加坡高硫对BRENT裂差丨单位：美元/桶7 图24:新加坡高硫裂差季节性丨单位：美元/桶7 图25:新加坡VLSFO掉期丨单位：美元/吨8 图26:新加坡VLSFO掉期月差丨单位：美元/吨8 图27:新加坡VLSFO/HSFO价差丨单位：美元/吨8 图28:新加坡VLSFO对BRENT裂差丨单位：美元/吨8 图29:新加坡高硫380远期曲线丨单位：美元/吨8 图30:新加坡VLSFO远期曲线丨单位：美元/吨8 图31:西北欧燃料油库存丨单位：千吨9 图32:新加坡燃料油库存丨单位：千桶9 图33:富查伊拉燃料油库存丨单位：千桶9 图34:美国燃料油库存丨单位：千桶9 图1:SHFEFU主力结算价丨单位：元/吨图2:SHFEFU远期曲线丨单位：元/吨 FU主力合约结算价 2023/8/312023/8/242023/8/1 5200 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 1200 2022/022022/062022/102023/022023/06 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 11/202304/2024 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图3:SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位：手图4:SHFEFU总成交持仓量丨单位：手 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴） 2023/082023/08 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 成交持仓比（右轴）FU总成交量（左轴）FU总持仓量（左轴） 2023/082023/08 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图5:SHFEFU对原油裂解价差丨单位：美元/桶图6:SHFEFU与原油比价丨单位：无 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 FU-SCFU-BrentFU-WTI 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 FU/SCFU/BrentFU/WTI 2023/03/232023/05/232023/07/23 2023/05/112023/06/112023/07/112023/08/11 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图7:INELU期货结算价丨单位：元/吨图8:INELU远期曲线丨单位：元/吨 LU主力合约结算价2023/8/312023/8/242023/8/1 8500 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 2022/2/152022/6/152022/10/152023/2/152023/6/15 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 09/202311/202301/202403/202405/202407/2024 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图9:INELU主力合约成交持仓量丨单位：手图10:INELU总成交持仓量丨单位：手 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 成交持仓比（右轴）主力合约成交量（左轴）主力合约持仓量（左轴） 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 成交持仓比（右轴）LU总成交量（左轴）LU总持仓量（左轴） 2 1 1 1 1 1 0 0 0 2023/072023/082023/082023/082023/082023/082023/082023/082023/08 数据来源：Bloomberg华泰期货研究院数据来源：Bloomberg华泰期货研究院 图11:INELU对原油裂解价差丨单位：美元/桶图12:INELU与SHFEFU价差丨单位：元/吨 LU-SCLU-BrentLU-WTILU主力-FU主力 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2023/05/112023/06/112023/07/112023/08/11 1200 1100 1000 900 800 700 600 2023/7/142023/7/282023/8/112023/8/25 图13:SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨图14:INELU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 内外盘价差(右轴) SHFEFU主力结算价(换算为美元) 新加坡高硫380掉期M-1 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 800 700 600 500 400 300 200 100 0 内外盘价差(右轴) INELU主力结算价(换算为美元) 新加坡高硫380掉期M-1 250 200 150 100 50 0 -50 2022/12022/42022/72022/102023/12023/42023/72023/22023/5 数据来源：PlattsBloomberg华泰期货研究院数据来源：PlattsBloomberg华泰期货研究院 图15:新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨图16:新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨 600 500 400 300 200 100 0 Sing180cstHSFOcargo（左轴）Sing380cstHSFOcargo（左轴）新加坡现货粘度价差（右轴） 60 50 40 30 20 10 0 700 600 500 400 300 200 #N/A 新加坡现货高低硫价差（右轴） SingMarine0.5%（左轴） Sing380cstHSFOcargo（左轴） 2023/7/282023/6/282023/5/292023/4/272023/3/28 200 150 100 50 0 2022/092022/112023/012023/032023/052023/07 RequestingData... 数据来源：Platts华泰期货研究院数据来源：Platts华泰期货研究院 图17:新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨图18:新加坡Marine0.5%现货贴水丨单位：美元/吨 新加坡Marine0.5%现货升水 00 0 0 0 0 0 2020/02 20 2020/09 2021/042021/112022/062023/012023/0 40 新加坡380现货升水 0 5 0 5 0 5 0 -5 2021/11 2022/032022/072022/112023/032023/07 10 351 38 2 6 2 14 12 - -- 图19:新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨图20:新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 新加坡高硫380掉期M1新加坡高硫380掉期M2新加坡高硫380掉期M3 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20232022202120202019 2022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/012023/032023/052023/072023/09 数据来源：Platts华泰期货研究院数据来源：Platts华泰期货研究院 图21:新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨图22:新加坡高硫380月差季节性丨单位：美元/吨 25 20 15 10 5 0 -5 -10 新加坡高硫380月差M1/M2新加坡高硫380月差M2/M3 新加坡高硫380月差M3/M4 100 80 60 4