豆粕期货日报

豆粕期货日报BeansmealfuturesDailyReport 作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年8月29日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 【行情复盘】 周二，美豆主力11合约低开高走，午后暂收于1398美分/蒲左右。M2401 合约上涨，午后收于4144元/吨，上涨23元/吨，涨幅0.56%。 国内沿海豆粕现货价格下跌。南通4920元/吨跌40，天津5020元/吨跌 20，日照4930元/吨跌30，防城4960元/吨跌40，湛江4930元/吨跌40。 【重要资讯】 ProFarmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7 蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场； 8月下旬美豆主产州降雨再度偏少，天气扰动加剧； 美豆物流运输及国内通关等因素，可能影响大豆到港延缓； 8月USDA报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，整体符合市场预期，对连粕预计中性偏多影响； 据Mysteel调研数据显示：上周全国港口大豆库存为643.69万吨，较前一周增加减少40.06万吨，减幅6.22%，同比去年减少23.44万吨，减幅3.51%。 【交易策略】 豆粕近月依旧偏多看待，滞涨时间点可能出现在国庆之后，在此之前豆粕预计坚挺。成本端来看，美豆尽管优良率在提升，但受制于播种面积及收获面积的下调预计8月底降雨偏少的预期，供需偏紧格局延续，美豆走势坚挺，ProFarmer预计美国大豆产量将为41.10亿蒲式耳，平均单产每英亩49.7蒲式耳，此单产要低于8月美国USDA报告预估50.9蒲/英亩，利多于市场。美豆及巴西到岸升贴水在2024年2月船期之前均在250美分/蒲左右，成本端在2024年春节之前均有支撑。三季度国内大豆到港预期偏少。今年豆粕整体提货量较高反映出较为强劲的需求，8-10月我国月均到港量预计递减，我国豆粕供应预计逐步收紧，油厂对于豆粕挺价心态较为浓厚。由于美豆延续偏紧态势，且进口成本不低，11合约后期大概率补涨，国庆之前豆粕不看空。南美大豆在2024年3-5月大概率丰产，前期提示的正套逻辑延续，11-1正套、1-5正套操作均可考虑继续持有。风险点在于近期可能的进口豆拍卖。 一、行情回顾 （一）期货行情回顾 图1：CBOT大豆期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理图2：豆粕01合约期货价格日K线图 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 表1：豆类市场相关价格走势变化 国内期价 2023-08-28至2023-08-29 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 5236 -17 -0.32% 143179 306 豆二 主连 5324 -42 -0.78% 84714 -2816 豆粕 2401 4144 23 0.56% 1850951 -9233 2405 3516 -4 -0.11% 476520 -2423 2309 4933 11 0.22% 61120 -16239 豆油 2401 8438 22 0.26% 644116 19223 2405 7928 54 0.69% 74180 1563 2209 8730 -78 -0.89% 10999 -6918 菜粕 2401 3382 -10 -0.29% 516161 5373 2405 3111 -15 -0.48% 50017 -420 2309 4069 -85 -2.05% 21023 -8337 菜油 2401 9443 115 1.23% 252201 -762 2405 9161 122 1.35% 9530 -444 2309 9617 80 0.84% 9275 -3090 棕榈油 2401 7764 44 0.57% 455912 12037 2405 7656 42 0.55% 55123 640 2309 7754 -12 -0.15% 12124 -2456 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （二）现货与基差行情回顾 表2：豆类市场现货价格及基差走势周度变化 盘面基差走势 2023-08-28至2023-08-29 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 豆粕 南通 4920 -40 776 -63 -150 1404 -36 -43 -13 -51 -108 天津 5020 -20 876 -43 -110 1504 -16 -3 87 -31 -68 日照 4930 -30 786 -53 -160 1414 -26 -53 -3 -41 -118 宁波 4940 -20 796 -43 -130 1424 -16 -23 7 -31 -88 防城 4960 -40 816 -63 -100 1444 -36 7 27 -51 -58 湛江 4930 -40 786 -63 -120 1414 -36 -13 -3 -51 -78 资料来源：wind、方正中期研究院整理 国内豆粕现货价格（元/吨） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 天津 日照 宁波 防城 湛江 2020-05-01 2020-06-01 2020-07-01 2020-08-01 2020-09-01 2020-10-01 2020-11-01 2020-12-01 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 M2405 M2305 M2205 M2105 M2005 M1905 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 5月盘面基差-南通 M2401 M2301 M2201 M2101 M2001 M1901 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 1月盘面基差-南通 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （三）豆菜粕现货价差 相关品种价差 2023-08-28至2023-08-29 品种 地区/合约 价差 涨跌 上月同期价差 去年同期价差 近7日走势 研判 豆粕-菜粕现货价差 南通 870 10 420 840 - 豆粕-菜粕盘面价差 1月 762 33 685 896 - 5月 405 11 390 597 - 9月 864 96 641 615 - 资料来源：wind、方正中期研究院整理 2309 2209 2109 2009 1909 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 9月合约豆菜粕价差（元/吨） 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 1月8日 1月22日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 5月14日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 （四）豆类油粕比 豆类油粕比 品种地区/合约油粕比涨跌上月同期油粕比 豆油/豆粕南通1.850.011.87 现货比值 1月2.04-0.012.09 2023-08-28至2023-08-29 去年同期油粕比近7日走势研判 2.43震荡 2.60震荡 豆油/豆粕 盘面比值5月 2401 2301 2201 2101 2001 1901 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 盘面豆类油粕比-01合约 2019年 2023年 2018年 2022年 2017年 2021年 2016年 2020年 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 现货豆类油粕比-江苏南通 9月 2.25 1.77 0.02 -0.02 2.31 1.88 2.67震荡 2.42震荡 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 3月1日 3月15日 3月29日 4月12日 4月26日 5月10日 5月24日 6月7日 6月21日 7月5日 7月19日 8月2日 8月16日 8月30日 9月13日 9月27日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 二、国外市场分析 （一）大豆进口升贴水 进口大豆完税价 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本（关税3%，元/吨） 到岸完税成本（关税30.5%，元/吨） 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价 （元/吨） 出粕率 榨利（关税3%）（元/吨） 美湾港口 10月 X 1371.75 239.63 592.07 7.2275 4904.29 6186.99 8280.00 - 3998.00 - -205.51 11月 F 1383.50 224.63 590.88 7.2239 4892.22 6171.69 8280.00 - 3998.00 - -193.43 12月 F 1383.50 234.63 594.55 7.2098 4912.60 6197.52 8280.00 - 3998.00 - -213.82 美西港口 10月 X 1371.75 257.76 598.73 7.2275 4958.33 6255.46 8280.00 - 3998.00 - -357.77 11月 F 1383.50 249.76 600.11 7.2239 4967.09 6266.55 8280.00 - 3998.00 - -366.52 大豆船期 CBOT大豆收盘价 （美分/蒲式耳） 到岸升贴水 （美分/蒲） CNF价格 （美元/吨） 汇率 到岸完税成本 连豆油开盘价 （元/吨） 出油率 连粕开盘价（元/ 吨） 出粕率 榨利（关税3%） 大豆船期 巴西港口 9月 X 1371.75 280.42 607.06 7.2155 5017.71 8280.00 - 3998.00 - -260.11 9月 10月 X 1371.75 245.42 594.2