化工投研日报

一、行情建议 化工 2023年9月1日星期五 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 品种 行情评述 操作建议 原油&燃料油 【原油：库存大幅下降，油价反弹上涨】 国际油价反弹上涨，供需两端不确定扰动因素仍存。供给端方面，据伊朗国家媒体援引伊朗石油部长的话说，尽管美国的制裁依然存在，但伊朗的原油产量到9月底将达到340万桶/日。此外美国官员还在起草一份提案，如果委内瑞拉举行自由公正的总统选举，将放松对委内瑞拉石油业的制裁，允许更多的公司和国家进口该国原油。委内瑞拉以及伊朗更多原油进入市场，将有助于缓解含硫原油供应紧张的局面。需求端方面，目前海外经济衰退的阴云仍没有消散，近日标普全球称，跟踪制造业和服务业的美国综合采购经理人指数(PMI)初值从7月的52降至8月的50.4，为2022年11月以来最大降幅。8月服务业PMI为51.0，为2月以来最慢增速，制造业PMI从7月的49.0降至47.0，连续第四个月出现萎缩。需求端的担忧对油价带来利空拖累。 【燃料油：原油高位波动，燃油跟随回落】新加坡企业发展局公布的数据显示，截至8月30日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少218.4万桶，至六周低点1,991.5万桶。亚洲燃料油市场，夏季天气炎热导致发电用燃料油需求飙升也加剧了市场供应紧张，9月交货的低硫燃料油供应趋紧，来自欧洲和中东的套利供应减少，但未能提振含硫量0.5%船用燃料油现货价差，船用燃料油需求相对疲弱。成本端方面，短期原油高位回调，波动幅度或加大。 原油：观望。燃料油：观望。 推荐星级 ★ 【供给端支撑偏强，沪胶维持震荡】 操作策略：多NR 空RU套利持有。推荐星级 ★★ ★ 现货市场：沪胶震荡小涨，天然橡胶市场主流价格稳中小涨，下游刚需采购，成交小单为主。 橡胶 上游原料：泰国主流市场原料收购价格涨跌互现：烟胶片48.18，跌0.09；胶水44.0，涨0.10；杯胶40.05，涨0.05。（单位：泰铢/公斤）。 下游需求：当前国内轮胎市场整体表现稳定，实际交投一般。据了解，目前市场活跃度一般，代理商维持正常出货，库存在合理范围内。另外，出口市场韧性仍存，对整体销量有较大支撑。厂家在出口支撑下，出货表现较好，库存控制较好，为可持续生产提供一定的空 间。目前厂家开工表现尚可，预计短期内厂家开工维持稳定运行为主。主要观点：沪胶偏强震荡，市场主流价格稳中小涨，下游刚需采购。供给端，泰国原料胶水价格小幅上涨，云南胶水制全乳价格与制浓乳胶价格均稳定，二者价差0元/吨(0)；海南胶水制全乳价格与制浓 乳胶价格均稳定，二者价差500元/吨(0)。中游库存方面，截至2023年8月27日，中国天然橡胶社会库存157.12万吨，较上期下降0.78万吨，降幅0.49%。需求端，当前国内轮胎市场趋稳运行，出口市场常规表现态势延续，相对半钢轮胎出口支撑较强，短期国内轮胎开工延续窄调态势。从盘面来看，1-9价差显著仍在高位，同时RU2309合约即将进入交割月，在较高期现价差的制约下盘面或维持震荡表现。 1、原油：周四（8月31日）亚欧时段，美原油窄幅震荡，目前交投于81.63美元/桶附近，最新出炉的中国8月份制造业PMI数据略微好于市场预期，令市场对需求的担忧情绪有所降温，在加上本周美 石化库存 国数据打压了美联储进一步加息预期，而且EIA原油库存大幅下降，俄罗斯方面称不排除10月继续削减石油出口的可能性，沙特有可能会将减产计划延长至10月，短线油价仍有进一步上涨机会。 58.5，环比-1。本日盘面震荡偏强， 聚烯烃 2、PE市场：今日LLDPE市场价格部分上涨。华北大区线性部分涨10-50元/吨；华东大区线性部分涨20-50元/吨；华南大区线性部分涨20-50元/吨。国内LLDPE的主流价格在8250-8650元/吨。国际原油走高/线性期货偏强震荡，一定程度上提振市场心态，叠加月底贸易商多完成任务量，低出意向减弱，市场报盘小幅走高，但下游接盘有限，多持仓观望，实际成交一般。 基本面一般，但旺季存预期，成本端支撑较强，短期盘面延续强势，暂时观 3、PP市场：上午国内PP市场偏强运行，幅度在10-50元/吨。期货震荡上行，继续提振现货市场。石化出厂价格多数稳定，货源成本支 望。关注宏观情绪及原 撑变动不大。临近月底，贸易商随行出货为主，报盘延续小幅上涨。 油状态。 下游工厂采购意向谨慎，低价刚需补采为主，成交气氛平平。今日华 推荐星级 北拉丝主流价格在7550-7650元/吨，华东拉丝主流价格在7600-7680元/吨，华南拉丝主流价格在7700-7730元/吨。 ★★ 汽油旺季即将结束，芳烃依然较强运行 乙二醇：由于原料下跌及烯烃上涨，石脑油生产利 PTA：今日PTA市场窄幅上涨，盘中原油偏强，成本支撑PTA，PTA 供应仍然充足。下周主港货源报盘参考期货2401升水50自提，本周主港货源递盘参考期货2401升水55自提，下周主港货源递盘参考期货2401升水45-50自提。共计成交11000吨，其中4000吨成交在6160、6165自提。基差主流成交为：下周货源参考期货2401升水48-53自提、9月中旬货源参考期货2401升水45自提。 润反弹，石脑油裂解利润增加了54美元/吨，丙烷裂解利润增加了63美元/吨。乙烷裂解本周利润改善。8月份的乙烯检修损失率估计为10.4%。由 乙二醇：尾盘张家港乙二醇现货市场调整较小，基差商谈稳定。本 于韩国和一些日本裂解 周现货贴水2401合約130-135，报盘3990，递盘3985；下周贴水2401合約120-130，报盘4000，递盘3990；9月下期货贴水2401合約105-110，报盘4015，递盘4010。 负荷降低。中国卫星连云港由于乙烷船延迟到达，降低了开工率。亚洲今年可能会经历一个低检修 短纤：短纤主力期货涨38至7614。现货市场：涤纶短纤工厂价格上调，贸易商价格跟随盘面波动，下游刚需买入，场内成交匮乏。 量的秋季维修季。供应略有减少、需求稳定的背景 华东地区1.56*38短纤主流价格在7450-7650现款出厂；华北地区涤纶短纤市场送到价7580-7700；福建地区短途送到价7700-7750。 下，亚洲乙烯价格小幅上涨，但上涨幅度有限。国 聚酯 观点：PTA：辛北美夏季驾驶季近期内结束，辛烷值和重整油仍然强劲，EIA数据显示，炼油厂的运营能力为94.7%。亚洲石脑油需求保持稳定，而一些裂解厂正考虑重新使用石脑油原料，因为液化石 内MTO的负荷为76%，为2022年10月以来的最高水平，此前江苏盛虹的83 油气的吸引力已开始减弱。北美在未来几周，辛烷值需求会出现一 万吨/年MTO于8月12日 些下滑，一个因素是随着学校开学和夏季驾驶季节结束，汽油需求 重启，自7月初以来一直 下降，另一个因素是9月15日夏季级汽油RVP法规的结束。在此日期之后，零售商可以销售含有较高RVP调合组分（例如丁烷）的汽油，这导致从调合池中置换一些芳烃与去年一样，这种影响将在一定程度上受到限制，因为全球低裂化装置开工率继续导致石脑油 保持在66%的稳定水平。乙二醇8月累库3万吨，9月累库8万吨，10月累 过剩，然后进入汽油混合池，需要高辛烷值芳烃来提高辛烷值。 库5万吨，乙二醇价格长 尽管在过去的2-3周内，国内聚酯发生了零星的停产，但由于最近闲置装置重新启动，PTA需求并未降低。聚酯产能的进一步增加，PTA的整体需求迄今尚未出现疲软迹象。 时间低位徘徊、利润大幅亏损之后，乙二醇依然难以有大幅的反弹。乙二醇 亚洲地区所有新的PX产能目前都在运营，但非一体化PX装置利润 变动主要取决于后市去 依然受到影响。PTA大厂当前没有检修的意愿，更多的策略是做多 库的速度以及乙烯的成 PX，做空PTA，将利润留在芳烃端，这使得PTA远月加工费就一直受 本支撑情况，乙烯和煤炭 到压缩。在我们的供需平衡表中，国内PX8月预计去库13万吨，9 的价格将对乙二醇有最 月累库6万吨,10月去库14万吨。近期的聚酯负已经达到93%，聚 大的影响。推荐星级★ 酯开工近期也接近上限。PTA8月PTA预计小幅累库19吨，9月PTA预计累库22吨,10月PTA预计累库14万吨，市场后市累库压力显现。 备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据 二、重点数据监测 1、原油&燃料油 表1：原油&燃料油数据 （注：外盘数据为当天15:00报价） 原 油 期货 结算价 SC主力 Brent首行 （美元/桶） WTI首行 （美元/桶） Nymex汽油 （美分/加仑） Nymex柴油 （美分/加仑） ICE柴油 （美分/加仑） 现值 538.1 102.33 97.14 284.59 294.76 292.5 前值 526.8 96.94 92.81 272.96 281.8 279.04 涨跌 11.3 5.39 4.33 11.63 12.96 13.46 幅度 +2.15% +5.56% +4.67% +4.26% +4.60% +4.82% 价差 价差 SC2301-2302 （美元/吨） WTI首行-次行 （美元/桶） Brent首行-次行 （美元/桶） Brent-WTI首行 （美元/桶） Nymex汽油裂解 （美元/桶） Nymex柴油裂解 （美元/桶） 现值 -8.6 1.88 3.29 5.19 29.38 26.91 前值 -8.9 1.46 3.05 5.04 29.54 27.05 涨跌 0.3 0.42 0.24 0.15 -0.162 -0.137 幅度 -3.37% +28.77% +7.87% +2.98% -0.55% -0.51% 基本面 美国数据 商业库存（万桶） 库欣库存（万桶） 汽油库存（万桶） 原油产量 （万桶/天） 活跃钻机数（台） 炼厂开工率（%） 现值 41602 2378 24648 1160 645 87.4 前值 41151 2583 24706 1160 635 85.3 涨跌 +451 -205 -58 0 +10 +2.1 燃料油 盘面 收盘价 FU2301 （元/吨） FU2305 （元/吨） LU2302 （元/吨） LU2303 （元/吨） 高硫近月纸货 （美元/吨） 高硫贴水 （美元/吨） 现值 2600 2667 4040 4000 361.49 2.54 前值 2475 2625 4016 3972 343.48 1.96 涨跌 125 42 24.00 28.00 18.01 0.58 幅度 +5.05% +1.60% +0.60% +0.70% +5.24% +29.59% 价差 价差 FU2305-2301（元/吨） FU2309-2305 （元/吨） LU2303-2302（元/吨） LU2304-LU2303 （元/吨） LU2302-FU2301 （元/吨） LU2303-FU2301 （元/吨） 现值 67 18 -40 -78 1440 1400 前值 150 37 -44 -78 1541 1497 涨跌 -83 -19 4 0 -101 -97 幅度 -55.33% -51.35% -9.09% 0 -6.55% -6.48% 现货价格 现货（美元/吨） 新加坡高硫 阿拉伯湾高硫 新加坡低硫 日本低硫 南韩低硫 新加坡0.5%柴油 （美元/桶） 现值 366.00 322.99 598.00 607.00 656.50 108.81 前值 361.00 304.73 592.00 605.00 650.00 112.54 涨跌 5 18.26 6 2 6.5 -3.73 幅度 +1.37% +5.65% +1.00% +0.33% +0.99% -3.43% 库存运价 新加坡库存 （千桶） 轻质馏分油 中质馏分油 残渣燃料油 波罗的海BDI指数 原油运价指数 BDTI 成品油运价指数 BCTI 现值 12872 11176 22566 14