鸡蛋季报（2023年四季度）：基本面供需双弱，蛋鸡节后偏弱震荡

和合期货：鸡蛋季报（2023年四季度）——基本面供需双弱，蛋鸡节后偏弱震荡作者：李欣竹期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558邮箱：lixinzhua@hhqh.com.cn摘要：三季度鸡蛋价格走势与往年一致，符合传统旺季偏强的走势，供应方面，由于二季度养殖企业对市场预期看好，补栏量有所增加，对应三季度在产蛋鸡存栏量继续处于缓慢增加态势。需求方面，暑期需求带动以及双节前企业积极备货，整体价格持续走高。预计四季度，在供应方面，年中补栏量下降，节后新开产蛋鸡数量减少，市场供应压力缓解。需求方面，双节过后，市场、餐饮等需求回归常态化，需求由强转弱。综合来看，双节过后在供需端均无明显消息刺激的情况下，蛋价大概率会震荡走弱，但跌幅有限。 目录一、行情回顾.....................................-3-1.1期货行情走势.............................-3-1.2现货行情走势.............................-4-二、鸡蛋市场供应情况.............................-5-2.1在产蛋鸡存栏量情况.......................-5-2.2鸡苗销量低位回升，价格缓慢上涨...........-6-2.3双节过后淘鸡量或将增加...................-7-三、养殖成本及利润情况...........................-9-3.1预计四季度养殖压力有所减轻...............-9-3.2养殖利润有所收窄........................-11-四、鸡蛋市场消费需求情况........................-12-五、后市展望....................................-13-风险揭示：......................................-14-免责声明：......................................-14- 一、行情回顾1.1期货行情走势三季度鸡蛋走势呈震荡上涨趋势，整体偏多。截止9月28日收盘，三季度鸡蛋主力合约jd2311最高价4697元/500千克，最低价3979元/500千克，收盘价4587元/500千克，相较于6月底上涨552元/500千克，涨幅13.68%，持仓量62295手。7月鸡蛋价格震荡上行，一方面由于鸡蛋供应不及预期，整体供应量处于历史低位；另一方面受到饲料成本端价格走强的支撑。同时旅游旺季拉动餐饮需求，市场消费需求有所好转，叠加09合约本身属于季节性旺季合约，整体带动鸡蛋价格上行。8月鸡蛋价格增量上涨，一方面由于鸡蛋产量增幅不及预期，整体供应量处于历史低位，供应压力偏小。另一方面受到饲料成本端价格走强的支撑。同时旅游旺季拉动餐饮需求，双节来临下游厂商备货，市场消费需求有所好转，整体带动鸡蛋价格上行。9月属于传统旺季，月初受南方台风天气影响，贸易环节补货需求增加；随着中秋节日临近，食品企业采购量提升，鸡蛋价格走势偏强。进入下旬，备货逐步结束，需求由强转弱，同时天气转凉，产蛋率回升，供应逐步增加，鸡蛋价格高位震荡整理。 图1：鸡蛋2311合约K线图数据来源：文华财经和合期货1.2现货行情走势截止9月27日，鸡蛋主产区均价5.15元/斤，较6月底上涨1.29元/斤，涨幅33.42%，同比下跌0.18元/斤；主销区均价5.02元/斤，较6月底上涨1.16元/斤，涨幅30.05%，同比下跌0.29元/斤。鸡蛋现货价格与期货走势基本一直，三季度呈现的是震荡上行走势。几乎未出现明显回调。一方面由于鸡蛋供应增幅不及预期，供应压力不大，另一方面，三季度成本持续增加，支撑蛋价维持高位。同时，进入9月学校开学及双节备货，鸡蛋消费正式步入旺季，现货价格表现不错。 图2：鸡蛋主产区主销区价格数据来源：Mysteel和合期货二、鸡蛋市场供应情况2.1在产蛋鸡存栏量情况根据卓创数据统计，根据卓创数据显示，8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.96亿只，环比增幅0.76%，同比增幅1.18%。2023年三季度在产蛋鸡存栏量持续缓慢回升，并且同比2022年逐步转正，但绝对在产存栏仍处于历史同期相对低位。虽然7-9月在产蛋鸡存栏量有一定增加，尤其是市场小码蛋供应陆续增加，但受前期淘汰鸡集中淘汰影响，局部地区大码蛋偏紧，市场供应虽有所增加，但压力表现尚可，整体增幅不及预期。所以预计四季度新开产蛋鸡，基本是5-6月补栏鸡苗，此阶段鸡苗补栏量有所回落，所以预计从10月开始，在产蛋鸡存栏量增速有所减弱，或者出现小幅回落。 图3：全国在产蛋鸡存栏量数据来源：卓创数据和合期货图4：120天后备鸡占比图数据来源：卓创数据和合期货2.2鸡苗销量低位回升，价格缓慢上涨截止9月22日，主产区蛋鸡苗平均价3.38元/只，周环比上涨0.06元/只，同比下跌0.02元/只。根据卓创数据显示，8月商品代鸡苗总销量约为4183万羽，月环比增加299万羽，涨幅7.70%，同比增加16.42%。三季度鸡苗价格从低位小幅缓慢上涨，2023年6-8月份整体处于季节性补 栏淡季，7月份养殖利润再度走高后，蛋鸡补栏热情再度回暖。8月初补栏鸡苗对应年底开产，利润转好后补栏热情再度走高，卓创数据显示，8月份鸡苗销量处于历史同期次高位，仅低于2019年同期。图5：主产区蛋鸡苗平均价数据来源：Wind和合期货图6：鸡苗补栏数量（万羽）数据来源：卓创资讯和合期货2.3双节过后淘鸡量或将增加截止9月24日当周，淘汰鸡日龄平均522天，周环比延后1天，同比延后 1天。淘汰鸡日龄近期基本维持高位震荡。截止9月24日当周，代表企业淘汰鸡出栏量1670万只，周环比增加72万只，增幅4.51%，同比增幅11.63%。7月受到养殖利润企稳反弹的影响，淘鸡量再次缩减。进入8月，新开产蛋鸡逐步增加，养殖户淘鸡积极性有所增强，9月备货旺季，淘鸡量小幅缩减。但双节旺季备货结束，养殖户淘鸡积极性有所增加，上周淘汰鸡整体出栏量环比止跌反弹。三季度淘汰鸡价格先上涨后震荡的走势。截止9月22日，淘汰鸡平均价12.38元/公斤，周环比上涨0.14元/公斤，涨幅1.14%；三季度上涨1.4元/公斤，涨幅12.75%。图7：主产区淘汰鸡平均价数据来源：Wind和合期货 图8：主产区淘汰鸡出栏量（万只）数据来源：卓创资讯和合期货三、养殖成本及利润情况3.1预计四季度养殖压力有所减轻三季度开始饲料原料价格大涨，尤其7-8月份玉米豆粕价格大幅反弹，使得养殖成本出现急剧上涨。8月末豆粕及玉米价格更是创出年内新高，9月受到外盘大豆价格回落影响，玉米豆粕价格开始回调，养殖成本逐步松动。截至9月27日，玉米现货2879.14元/吨，三季度上涨40.51元/吨；豆粕现货价4651.71元/吨，三季度上涨614.28元/吨，但相比年内高点，回落398元/吨。截至9月20日，蛋鸡饲料价格3.38元/吨，相对8月份高点下跌0.06元/吨。 图9：豆粕现货价格数据来源：Wind和合期货图10：玉米现货价格数据来源：Wind和合期货 图11：蛋鸡饲料价格数据来源：Wind和合期货3.2养殖利润有所收窄三季度以来饲料成本一直上涨，但是蛋价走强，养殖利润水涨船高，呈现季节性走强。据国家发展改革委价格监测中心，截至9月13日当周，本周全国蛋料比价为3.29，环比上涨3.46%。按目前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖盈利为每只71.61元。截至9月22日，蛋鸡养殖利润0.85元/斤，相比6月末上涨0.90元/斤。图12：蛋料比以及蛋料比平衡点数据来源：Wind和合期货 图13：蛋鸡养殖利润数据来源：Wind和合期货四、鸡蛋市场消费需求情况根据卓创数据，截止9月24日，全国鸡蛋生产环节库存0.96天，环比前一周增加0.01天，同比下降0.01天；流通环节库存0.88天，环比前一周增加0.01天，同比增加0.14天。上周代表销区销量8064吨，周环比减少292吨，减幅3.49%。三季度鸡蛋消费由淡季向旺季逐步过度，并在中秋节前达到峰值，7月份消费逐步见底，8月份消费环比走强，9月份双节旺季下游企业备货，蛋价达到年内高点。根据卓创数据显示，8月份主销区代表市场鸡蛋周均总销量8133吨，7月7757吨，6月7490万吨，去年8月份同期周均7492吨。截止9月24日当周，三季度代表销区销量累计103673吨，相比二季度90761吨，增加了12912吨；三季度周均销量7974吨，环比二季度的7563吨，增加411吨，增幅5.43%。 图14：鸡蛋周度销量数据来源：卓创资讯和合期货图15：鸡蛋月度销量数据来源：卓创资讯和合期货五、后市展望三季度鸡蛋价格走势与往年一致，符合传统旺季偏强的走势，供应方面，由于二季度养殖企业对市场预期看好，补栏量有所增加，对应三季度在产蛋鸡存栏量继续处于缓慢增加态势。需求方面，暑期需求带动以及双节前企业积极备货，整体价格持续走高。预计四季度，在供应方面，年中补栏量下降，节后新开产蛋 鸡数量减少，市场供应压力缓解。需求方面，双节过后，市场、餐饮等需求回归常态化，需求由强转弱。综合来看，双节过后在供需端均无明显消息刺激的情况下，蛋价大概率会震荡走弱，但跌幅有限。风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。和合期货投询部联系电话：0351-7342558公司网址：http://www.hhqh.com.cn和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。