和合期货鸡蛋季报（2023年二季度）：供需双强，蛋价高位震荡

和合期货鸡蛋季报（2023年二季度） ——供需双强，蛋价高位震荡 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 一季度鸡蛋走势以先高位震荡，后承压回调走势为主。供应方面，目前在产蛋鸡存栏量在逐步增加，但是增幅有限。整体产能仍然处于历史低位。但是由于补栏情况逐步好转，结合鸡蛋繁育周期，预计二季度后期存栏量有明显提高。从鸡龄机构来看，目前在产蛋鸡中老鸡占比较高，随着清明节前后集中屠宰，老鸡占比比例有望高位回落。需求方面，目前市场鸡蛋销量均有所改善，下游贸易商走货速度有所加快，二季度有清明、五一、端午等小长假，进一步带动需求恢复。成本端来看，受到宏观经济的影响，豆粕价格大幅下跌，饲料原料价格明显松动，整体养殖成本持续下降，一定程度上提高养殖户补栏积极性。 综合来看，鸡蛋供应偏紧状态逐步好转，叠加成本下移，对于蛋价的支撑有所减弱。但是进入二季度，小长假拉动需求回暖，预计整体消费不弱，对于鸡蛋现货价格有一定支撑。随着中长期供应逐步宽松，远期鸡蛋价格或将有所承压，近期来看蛋价仍以高位区间震荡为主。 目录 一、一季度行情回顾...................................- 3 - 1.1期货行情..- 3 - 1.2现货行情..- 4 - 二、鸡蛋市场供应情况.................................- 6 - 2.1预计二季度鸡蛋产能增幅有限....................- 6 - 2.2鸡苗需求有所增强，补栏量环比增加..............- 7 - 2.3出栏量环比增加，淘鸡价格偏强运行..............- 9 - 三、养殖成本下降，养殖利润继续回升..................- 11 - 3.1养殖成本持续回落.............................- 11 - 3.2养殖利润较为可观.............................- 12 - 四、市场消费需求情况................................- 13 - 五、后市展望..- 15 - 六、风险因素..- 15 - 风险揭示：..- 15 - 免责声明：..- 15 - 一、一季度行情回顾 1.1期货行情 一季度鸡蛋期货主力合约价格呈现先涨后跌的走势。截止3月31日，一季度鸡蛋主力合约jd2305最高价4475元/500千克，最低价4237元/500千克，收盘价4336元/500千克，较上月下跌72，跌幅1.62%，较年初上涨22，涨幅0.51%。持仓量99334手，较年初增加6816手。 今年1月初，期货主力合约延续上行趋势，主要是因为春节前的季节性需求较强，对鸡蛋价格有一定利多支撑。随着春节长假结束，贸易商备货恢复，增加短期需求，鸡蛋主力合约继续偏强震荡。但是2月份处于消费淡季，由于蛋价高位一定程度上影响贸易商进货量，叠加疫情消退，需求回归常态化，价格震荡回落，直到3月下旬前，一直处于高位震荡。3月下旬，由于需求仍处于淡季，叠加饲料原料价格不断走低，使得期价结束震荡，大幅下跌。目前整体以下跌后震荡整理为主。 图1：鸡蛋2305合约K线图数据来源：文华财经和合期货 图2：鸡蛋2307合约K线图数据来源：文华财经和合期货 图3：鸡蛋2309合约K线图数据来源：文华财经和合期货 1.2现货行情 一季度整体现货价格呈现高位回落后，又缓慢上涨的走势。1月中上旬，由于临近春节，经销商拿货积极性明显提升，加之月初蛋价处于较低位，经销商多低价补货，采购量明显增加。春节期间提货量增加对终端需求有一定提振，春节期间鸡蛋现货价格稳中震荡。但受到季节性因素影响，春节过后鸡蛋现货价格受到需求回落的影响，持续回调。2月鸡蛋供给延续历史低位运行，同时，养殖成本也对蛋价形成利多支撑，整体来看2月，鸡蛋现货价格延续区间震荡走势。 2月底至3月中旬，由于需求好转情况明显，叠加供给产能偏低，而且淘鸡现象仍然存在，鸡蛋价格收到明显支撑，出现小幅反弹。但是随着新开产蛋鸡数 量的增加，并且鸡苗补栏量也呈增加态势，养殖场淘汰积极性增加，淘汰鸡出栏量较前期小幅增加。现货价格出现小幅回调。截止3月30日，鸡蛋现货主产区 均价4.70元/斤，主销区均价4.82元/斤。 图4：鸡蛋主产区价格 数据来源：Mysteel和合期货 图5：鸡蛋主销区价格 数据来源：Mysteel和合期货 二、鸡蛋市场供应情况 2.1预计二季度鸡蛋产能增幅有限 根据卓创数据统计，2023年1月全国在产蛋鸡存栏量约为11.79亿只，2月为11.85亿只，3月预计为11.92亿只左右，2022年四季度的补栏积极性有所提高，对应2023年1季度新开产量有所增加，虽然在产蛋鸡存栏量呈现增加的态势，但是增幅并不大，仍处于较同期水平仍偏低。目前来看，一季度的补栏量逐步增加，根据蛋鸡生长规律周期来看，预计在6月份在产蛋鸡存栏量会出现明显增幅。鸡龄结构中，在产蛋鸡占比76.11%，环比增加；待淘老鸡占比9.41%，后备鸡占比14.48%。后备鸡占比，待淘老鸡占比均下降，在产蛋鸡存栏占比增加。 图6：全国在产蛋鸡存栏量数据来源：卓创数据和合期货 图7：鸡龄结构占比 数据来源：卓创数据和合期货 2.2鸡苗需求有所增强，补栏量环比增加 由于今年一季度鸡蛋价格较高，且利润同比好于往年，饲料原料豆粕、玉米现货价格大幅回落，雏鸡初期养殖成本下降，一定程度提振补栏的积极性。根据卓创资讯数据显示，2023年1月商品代鸡苗销量为3610万只，2月鸡苗销量为4280万只，鸡苗销量逐步增加；1月蛋鸡苗补栏量为7220万只，2月补栏量为 8560万只，同比增加5.94%。 截止3月24日，主产区蛋鸡苗平均价3.65元/只，月环比增加0.15元/只，同比0.35元/只。3月份是传统补栏旺季，鸡苗价格小幅上涨，说明鸡苗需求良好。根据鸡蛋繁殖周期来看，预计二季度产能有所增长。 图8：主产区蛋鸡苗平均价数据来源：Wind和合期货 图9：鸡苗销售量（万羽）数据来源：卓创资讯和合期货 图10：蛋鸡苗补栏数量（万羽）数据来源：卓创资讯和合期货 2.3出栏量环比增加，淘鸡价格偏强运行 卓创数据显示，截止3月24日当周，淘汰鸡日龄平均525天，月环比延后 5天，同比延后28天。上周周度代表企业淘汰鸡出栏量1529万只，周环比增加 64万只，涨幅4.37%，同比上升14.62%；2月淘汰鸡出栏量月度5585万只，相比1月5746万只，小幅回落，但是截止目前3月淘汰鸡出栏量已经达到5938万只。整体来看，市场延淘情况仍然存在，淘汰鸡日龄目前保持高位震荡，同时说明养殖户整体淘汰季节性不高，虽然淘鸡量逐步增加，但是同比仍处在历史低位。由于目前生猪价格偏弱震荡，养殖户淘汰情绪不高，随着清明节前后需求小旺季，淘鸡数量或有一定增加。 根据Wind数据显示，截止3月24日，淘汰鸡平均价12.86元/公斤，相较年初上涨3.88元/公斤，涨幅43.21%；同比上涨3.0元/公斤，涨幅30.43%。一方面由于淘鸡量不大，另一方面禽蛋类价格高位，使得近期淘汰鸡价格整体跟随偏强震荡。 图11：主产区淘汰鸡平均价数据来源：Wind和合期货 图12：主产区淘汰鸡出栏量数据来源：卓创资讯和合期货 图13：全国淘汰鸡平均淘汰日龄数据来源：卓创资讯和合期货 三、养殖成本下降，养殖利润继续回升 3.1养殖成本持续回落 截至3月29日，玉米现货2850元/吨，月环比下跌53.96元/吨，跌幅1.86%； 相较于年初下跌88.82元/吨，跌幅3.02%。豆粕现货价3874.27元/吨，月环比下跌518.57元/吨，跌幅11.80%；相较于年初下跌896.0元/吨，跌幅18.78%。蛋鸡配合料价格3.30元/公斤，相较于年初下降0.06元/吨。玉米、豆粕现货价格持续回落，蛋鸡养殖成本下降。目前谷物市场跟随宏观经济波动，近期美联储加息持续加息，谷物市场延续偏弱表现。黑海谷物外运协议延长缓解了供应方面的担忧，CBOT玉米期价收跌，国际谷物市场价格区间下移，给谷物市场带来一定压力。3月进口大豆到港量增加，叠加大豆价格走低，带动国内豆粕现货价格持续回落。整体来看，饲料原料板块价格近期出现明显回落，导致蛋鸡养殖成本环比年前稍有下降，但是仍处于历史高位。 图14：玉米、豆粕现货价格数据来源：Wind和合期货 3.2养殖利润较为可观 图15：蛋鸡配合料 数据来源：Wind和合期货 截至3月24日，蛋鸡养殖利润0.65元/只，月环比上涨0.45元/只；相较 于年初上涨0.35元/只。当前规模企业蛋鸡养殖平均成本预计在3.95元/斤左右，养殖利润处于持续小幅回升中。目前养殖利润尚可，对于养殖端补栏的积极性有 明显提振作用。截至2023年3月10日，每斤鸡蛋的利润0.29元/斤，较上周的 增长0.11元/斤，较去年同期的-0.22元/斤，增长0.51元/斤。 图16：蛋鸡养殖利润（元/只）数据来源：Wind和合期货 图17：鸡蛋养殖利润（元/斤）数据来源：Wind和合期货 四、市场消费需求情况 根据卓创数据，截止3月24日，全国鸡蛋生产环节库存1.35天，环比前一 周上升0.04天，同比减少0.38天；流通环节库存1.05天，环比前一周上升0.04 天，同比减少0.05天。上周代表销区销量7650吨，周环比增加7吨，增幅0.09%， 同比增幅12.37%。一季度以来，尤其是春节后餐饮业基本消费有所恢复，鸡蛋消费整体维持稳定。由于鸡蛋价格的季节性表现较为明显，2至3月春节过后鸡蛋进入消费淡季，但是今年出现淡季不淡的情况，支撑蛋价高位震荡；进入二季度有清明、五一、端午等小长假的需求拉动，产销区走货加快，对于鸡蛋价格有一定的支撑。 图18：鸡蛋周度销量 数据来源：卓创资讯和合期货 图19：鸡蛋周度销量 数据来源：卓创资讯和合期货 五、后市展望 一季度鸡蛋走势以先高位震荡，后承压回调走势为主。供应方面，目前在产蛋鸡存栏量在逐步增加，但是增幅有限。整体产能仍然处于历史低位。但是由于补栏情况逐步好转，结合鸡蛋繁育周期，预计二季度后期存栏量有明显提高。从鸡龄机构来看，目前在产蛋鸡中老鸡占比较高，随着清明节前后集中屠宰，老鸡占比比例有望高位回落。需求方面，目前市场鸡蛋销量均有所改善，下游贸易商走货速度有所加快，二季度有清明、五一、端午等小长假，进一步带动需求恢复。成本端来看，受到宏观经济的影响，豆粕价格大幅下跌，饲料原料价格明显松动，整体养殖成本持续下降，一定程度上提高养殖户补栏积极性。 综合来看，鸡蛋供应偏紧状态逐步好转，叠加成本下移，对于蛋价的支撑有所减弱。但是进入二季度，小长假拉动需求回暖，预计整体消费不弱，对于鸡蛋现货价格有一定支撑。随着中长期供应逐步宽松，远期鸡蛋价格或将有所承压，近期来看蛋价仍以高位区间震荡为主。 六、风险因素 补栏情况不及预期；梅雨季影响库存 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关 注相应的更新或修改。和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.