中策资本控股二零二三年中期报告

目录 3 公司资料 4 管理层讨论及展望 15 中期财务资料审阅报告 16 简明综合损益及其他全面收益表 17 简明综合财务状况表 18 简明综合权益变动表 19 简明综合现金流量表 20 简明综合财务报表附注 41 其他资料 简称 于本中期报告内，除文义另有所指外，下列简称具有以下涵义： “董事会” 指 本公司之董事会 “本公司” 指 中策资本控股有限公司 “董事” 指 本公司之董事 “本集团” 指 本公司及其附属公司 “香港公司条例” 指 香港法例第622章《公司条例》 “香港联交所” 指 香港联合交易所有限公司 “上市规则” 指 香港联交所证券上市规则 “标准守则” 指 上市规则附录十所载上市发行人董事进行证券交易之标准守则 “证券及期货条例” 指 香港法例第571章《证券及期货条例》 “港元”及“港仙” 指 港元及港仙 “%” 指 百分比 本中期报告之中文版本为英文版本之译本及只供参考，倘若英文版本与中文版本有任何歧义或不一致，皆以英文版本为准。 公司资料 董事会 公司秘书 非执行董事 柯清辉博士SBS,JP（主席） 执行董事 苏家乐先生（行政总裁）周锦华先生 周文威先生 独立非执行董事 马燕芬女士周宇俊先生梁凯鹰先生 林健锋先生GBM,GBS,JP 审核委员会 马燕芬女士（主席）周宇俊先生 梁凯鹰先生 林健锋先生GBM,GBS,JP 薪酬委员会 周宇俊先生（主席）马燕芬女士 梁凯鹰先生 提名委员会 柯清辉博士SBS,JP（主席） 马燕芬女士梁凯鹰先生 执行委员会 苏家乐先生（主席）周锦华先生 周文威先生 投资及信贷委员会苏家乐先生（主席）周锦华先生 苏家乐先生 注册办事处香港湾仔港湾道26号华润大厦 32楼3206-3210室 主要往来银行 香港上海汇丰银行有限公司中国银行（香港）有限公司恒生银行有限公司 交通银行股份有限公司香港分行交通银行（香港）有限公司 法律顾问 礼德齐伯礼律师行 史蒂文生黄律师事务所 核数师 德勤•关黄陈方会计师行 执业会计师 注册公众利益实体核数师 股份过户登记处卓佳标准有限公司香港 夏悫道16号 远东金融中心17楼 股份买卖 香港联合交易所有限公司 （股份代号：235） 网页 https://www.cscholdings.com 管理层讨论及展望 业务回顾 于截至二零二三年六月三十日止六个月（“二零二三年上半年”）期间，本集团继续主要从事投资证券、焦炭产品贸易、放债及证券经纪业务。 于二零二三年上半年期间，尽管全球经济活动因疫情受遏而正在复常，惟因地缘政治局势持续紧张、部份主要经济体（包括美国）之高通胀及加息、以及俄乌战争带来之市场不确定性，皆对宏观经济环境带来不利影响，而本集团的经营环境亦因此继续充满挑战。就本地而言，在全球经济存在不确定性及中国经济放缓的背景下，经济复苏较预期缓慢。面对该等挑战，本集团于回顾期间继续采取审慎及严谨的态度以管理其业务。 于二零二三年上半年，本集团录得收入减少80%至51,267,000港元（二零二二年六月三十日：258,750,000港元），主要由于放债业务之利息收入减少及本集团与其欧洲客户之商品交易活动暂时停顿所致。于本中期期间，本集团录得本公司拥有人应占亏损11,996,000港元（二零二二年六月三十日：104,350,000港元），主要由于其证券投资确认亏损12,166,000港元（二零二二年六月三十日：21,280,000港元）。 投资证券 本集团所购入之证券一般于香港联交所上市或于其他拥有高流通性，并可迅速执行证券交易之认可证券交易所及场外交易市场购入及有时直接向目标公司购入。于作出投资或撤出投资某一目标公司证券之决定时，一般会参考目标公司所刊发之最新财务资料、消息及公布、本公司可取阅之投资分析报告，以及行业或宏观经济新闻。于决定购入证券作长线持有目的时，将特别注重目标公司过往之财务表现，包括其销售及溢利增长、财务稳健情况、股息政策、业务前景、行业及宏观经济前景。于决定购入证券作非长线持有目的时，除上述因素外，本公司亦将参考投资市场在不同板块当前的市场气氛。于回报方面，就长线证券投资而言，本公司主要专注于以资本升值能力及股息╱利息收入计算之投资回报。而就非长线持有之证券投资方面，本公司则主要专注于以交易收益计算之投资回报。 管理层讨论及展望 于二零二三年六月三十日，本集团之证券投资包括(i)透过损益按公允值列账（“透过损益按公允值列账”）之金融资产组合，包括香港上市股本证券价值为13,224,000港元（二零二二年十二月三十一日：17,033,000港元）；及(ii)透过其他全面收益按公允值列账（“透过其他全面收益按公允值列账”）之债务工具组合，包括于海外证券交易所上市之债务证券价值为18,976,000港元（二零二二年十二月三十一日：22,077,000港元）。整体而言，本集团之证券投资录得亏损12,166,000港元（二零二二年六月三十日：21,280,000港元）及于本期间并无录得收入（二零二二年六月三十日：无）。 透过损益按公允值列账之金融资产 于二零二三年六月三十日，本集团持有透过损益按公允值列账之金融资产组合为数13,224,000港元乃按市值╱公允值计量。于二零二三年上半年期间，该组合并无带来任何收入（二零二二年六月三十日：无）。本集团确认透过损益按公允值列账之金融资产之净亏损3,809,000港元（二零二二年六月三十日：3,933,000港元），为于二零二三年上半年期间本集团所持有之上市股本证券组合之公允值减少导致之未变现净亏损。 本集团致力于透过不时根据（其中包括）对个别证券前景之内部评估及被投资公司之公开可得资料对个别证券作出投资及撤资决定，以密切监控其透过损益按公允值列账之金融资产组合之财务表现。 于二零二三年六月三十日，本集团投资于不同类别之公司，该等公司占本集团透过损益按公允值列账之金融资产组合市值╱公允值13,224,000港元之比重载列如下： 公司类别 占本集团透过损益按公允值列账之 金融资产组合市值╱公允值之概约比重 % 物业97.60 其他2.40 100.00 管理层讨论及展望 透过其他全面收益按公允值列账之债务工具 于二零二三年六月三十日，本集团之透过其他全面收益按公允值列账之债务工具组合18,976,000港元乃按市值╱公允值计量。于二零二三年上半年期间，本集团透过其他全面收益按公允值列账之债务工具组合并无带来任何收入（二零二二年六月三十日：无）。根据债务证券之到期情况，透过其他全面收益按公允值列账之债务工具已分类为流动资产。于二零二三年上半年期间，本集团并无购入及出售任何债务证券。 于期末，主要由于债务工具之市值╱公允值下降，透过其他全面收益按公允值列账之债务工具组合之公允值净亏损3,101,000港元（二零二二年六月三十日：38,856,000港元）已确认为其他全面开支。 于二零二三年上半年，由于债务工具之信贷风险自初始确认以来进一步增加，本集团确认透过其他全面收益按公允值列账之债务工具之减值亏损336,000港元（二零二二年六月三十日：17,133,000港元）。于二零二三年上半年期间，由于债券发行人拖欠其债务的利息及本金付款，债务工具（由一家内地的物业公司所发行的公司债券）因违约而产生的预期亏损增加。由于本集团预期该债券发行人之财务状况恶化将最终影响收取其债券之合约现金流，故已于损益确认透过其他全面收益按公允值列账之债务工具之减值亏损拨备336,000港元，并于其他全面收益作出相应调整。 本集团已委聘独立专业估值师根据预期信贷亏损（“预期信贷亏损”）模型对所持有之债务工具进行减值评估。预期信贷亏损之计量是违约概率及违约损失率（即发生违约时的损失程度）的函数，而违约概率及违约损失率乃基于历史数据及前瞻性资料评估。预期信贷亏损的估计反映无偏颇及概率加权金额，该金额以发生违约的相应风险为权重厘定，同时亦参考货币的时间价值。于厘定本集团于期内之债务工具的预期信贷亏损时，管理层与独立专业估值师紧密合作，并考虑各种因素，包括信贷评级机构撤销及下调债务工具的信贷评级、债券发行人拖欠其债务的利息及本金付款以及前瞻性资料，包括影响债券发行人经营的未来宏观经济状况。与上一个财政年度相比，厘定透过其他全面收益按公允值列账之债务工具之减值亏损所使用之方法并无变动。 管理层讨论及展望 于二零二三年六月三十日，本集团投资于一家以内地为基地的物业公司之债务证券，其详情如下： 占本集团于 于截至 二零二三年 于截至 二零二三年 六月三十日 于二零二三年 二零二三年 六月三十日 总资产 于二零二三年 六月三十日 六月三十日之 止六个月期间 账面金额 于购入时之 一月一日之 之市值╱ 已确认累计 之已确认 公司类别 之概约比重 到期孳息率 购入成本 账面金额 公允值 公允值亏损 公允值亏损 % % 千港元 千港元 千港元 千港元 千港元 于海外上市之债务证券 A B C D=C-A E=C-B 物业 0.85 9.50 312,000 22,077 18,976 (293,024) (3,101) 贸易 于二零二三年上半年期间，由于市况波动，尤其是定价方面，本集团与其欧洲客户的商品交易活动暂时停顿，本集团之贸易业务并无产生任何收入（二零二二年六月三十日：188,301,000港元）。业务的溢利为5,118,000港元（二零二二年六月三十日：626,000港元），主要为就抵押作为融资贸易交易之银行信贷融资之担保而预留之现金存款所赚取的利息收入。管理层将继续紧贴关注欧洲商品市场的市况，并将加大力度探索商机，以改善业务之业绩。 放债 本集团之放债业务透过中策信贷有限公司、誉信贷（香港）有限公司及集易有限公司进行，该等公司皆为本公司之全资附属公司，并根据放债人条例持有牌照可进行放债业务。本集团的目标是向有良好信贷记录的借款人在有足够抵押品（为香港的商用及住宅物业为佳）作为担保之情况下提供贷款。本集团从其自身的业务网络及其营销代理取得稳定的贷款交易来源。于二零二三年上半年，该业务录得收入减少28%至46,587,000港元（二零二二年六月三十日：64,469,000港元），及其业绩扭转录得溢利4,489,000港元（二零二二年六月三十日：亏损19,023,000港元）。收入减少主要由于二零二三年上半年期间垫付予借款人之履约贷款之平均金额减少，而经营业绩扭转主要由于减值亏损拨备减少49%至40,614,000港元（二零二二年六月三十日：78,981,000港元）。 管理层讨论及展望 本集团已根据预期信贷亏损模型对应收贷款进行减值评估。预期信贷亏损之计量是违约概率、违约损失率（即发生违约时的损失程度）及违约风险敞口（即如果发生违约，于计入抵押品价值后的损失程度）的函数。违约概率及违约损失率乃基于历史数据及前瞻性资料评估，而抵押予本集团作为抵押品之物业及资产乃（如适用）由本集团委聘之独立专业估值师于各报告日期就厘定预期信贷亏损之目的进行估值。根据本集团之贷款减值政策，于各报告日期更新预期信贷亏损金额以反映应收贷款之信贷风险自初始确认以来的变动。于二零二三年上半年，已确认之减值亏损净额40,614,000港元主要指根据本集团之贷款减值政策厘定涉及若干违约及非违约贷款之可收回性所涉及之信贷风险，并已参考各项因素，包括借款人之信贷记录及财务状况、逾期结余之账龄、抵押予本集团之抵押品之实现价值及前瞻性资料，包括影响借款人之未来宏观经济状况（已考虑新冠病毒疫情对香港经济状况之负面影响）。 本集团已设立制度密切监控其贷款组合之可收回性，其信贷监控措施包括根据市场信息定期检视抵押品价值及定期与借款人就其财务状况进行沟通，据此，本集团将能够及时了解各个个别借款人相关最新信贷状况及风险之最新资料，并可尽早采取适当行动收回贷款。如有需要，本集团将对借款人提出法律诉讼，以收回逾期贷款及接管已抵押之抵押品。于二零二三年六月三十日，减值拨备结余增加13%或67,6