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东华测试是一家国内结构力学测试行业龙头企业,业务发展多点开花。公司深耕结构力学性能测试业务,并拓展PHM检测系统与基于PHM的设备维保平台,同时大力发展电化学工作站业务。公司结构力学性能测试业务发展稳健;PHM两类业务受益于工业数字化发展,未来发展动能强劲;电化学工作站受益于新能源产业发展,需求旺盛。我们预计公司2023-2025年实现归母净利润2.19/3.20/4.10亿元,EPS分别为1.58/2.31/2.96元/股,当前股价对应PE分别为24.6/16.8/13.1倍,公司估值低于行业均值。公司检测设备技术行业领先,PHM与电化学业务带来发展动能,首次覆盖,给予“买入”评级。