每日晨报

每日晨报2023年9月27日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 评级:领先 医药行业周报 集采范围持续扩大但精麻类药物实际影响或有限，关注相关标的 丁政宁Ethan.Ding@bocomgroup.com 安徽省集采将管制类麻醉品纳入集采征求意见名单。值得注意的是，本次集采把羟考酮（管制类麻醉）和地佐辛纳入，第一次将管制类麻醉进到集采名单。 CDE鼓励药品生产企业尽快完成仿制药一致性评价。自第一家品种通过一致性评价后，三年后不再受理其他药品生产企业相同品种的一致性评价申请。 投资启示：虽然安徽集采的征求意见名单中包括精麻类药品，超出市场预期，但我们认为实际落地并扩张到全国的可能性较低，鉴于：1）目前该集采名单仅为征求意见稿，后续有可能被调出（其他省份也有过类似情况）；2）国家曾明文规定，特殊管制药品（包括一类精麻类药品）不纳入集采。因此，我们建议持续关注安徽集采的品种名单、关注人福医药（600079CH）、恩华药业（002262CH）等龙头精麻药标的。 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 17,467 -1.55 -11.89 国指 6,031 -1.62 -10.05 上A 3,253 -0.43 0.44 上B 235 0.28 -16.56 深A 1,982 -0.52 -4.10 深B 1,113 -0.36 -3.84 道指 33,619 -1.14 1.42 标普500 4,274 -1.47 11.30 纳指 13,064 -1.57 24.81 英国富时100 7,626 0.02 2.33 法国CAC 7,074 -0.70 9.27 德国DAX 15,256 -0.97 9.57 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月年初至 收盘价升跌%今升跌 布兰特93.3625.458.67 期金1,916.60-0.375.33 但是，我们认为集采扩围的大趋势不改，而且今后仿制药面临更大挑战， 期银23.56 3.33 -1.61 CDE新规下，上市进度较慢的产品或将无缘集采竞标。 期铜8,107.00 -3.91 -3.34 日圆148.85 -3.56 -11.35 英镑1.22 -4.26 1.16 欧元1.06 -2.98 -0.83 基点变动 三个月 六个月 HIBOR4.58 -9.20 21.89 美国10年债息4.55 22.33 34.57 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 17,466.90 50天平均线 18,254.75 200天平均线 19,207.17 14天强弱指数 36.68 沽空(百万港元) 13,843 资料来源：FactSet 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据 9月26日世界大型企业联合会消费者信心指数105.90106.10 9月27日现货住宅销售(百万)0.50 9月28日首次申领失业救济金人数(千)201.00 交银国际最新研究报告 资料来源：彭博资料来源：彭博 8月9日 6月13日 6月6日 6月6日 6月6日 6月5日 6月5日 6月2日 6月2日 6月2日 6月2日 6月1日 9月26日 9月21日 9月20日 9月15日 9月14日 9月13日 9月11日 9月6日 9月2日 消费行业-乳业-乳制品行业深度：行业更迭谁主沉浮，“一杯鲜奶”更胜一筹 科技行业-2023下半年展望：硬件科技周期复苏仍需等待 新能源行业-2023下半年展望：光伏玻璃盈利拐点将至；运营商盈利能见度仍好医药行业-2023下半年展望：聚焦创新，需求反弹 汽车行业-2023下半年展望：至暗時刻已过，预期修正，油电同价快速替代燃油车互联网行业-2023下半年展望：基本面向好仍是支撑估值提升的关键 消费行业-2023下半年展望：消费复苏步伐渐进，消费者对价格变得更敏感香港房地产行业-2023下半年展望：渐趋乐观 内地房地产行业-2023下半年展望：等待更多信号 证券行业-2023下半年展望：低基数上盈利回升，估值修复仍可期 保险行业-2023下半年展望：全年新业务价值增速前高后低，行业仍处复苏通道全球宏观-2023年下半年展望：周期新解 云音乐(9899HK)-付费墙提升+88VIP双轮驱动会员增长，看好利润逐步释放，首予买入 全球宏观-全球流动性风向标系列（五）“更高”vs“更久”?—9月美联储FOMC会议点评金斯瑞生物(1548HK)-四大业务板块高度协同，GCT领域未来领军者，首予买入评级全球宏观-欧央行加息或已完成，但降息仍有距离—欧央行9月议息会议点评 全球宏观-通胀的粘性仍在—美国8月CPI点评 证券行业-2023上半年回顾：盈利增速低于预期，但估值重回有吸引力区间 阿里巴巴(BABAUS)-1+6+N业务详细估值逻辑：淘天业务可见性强，期待新广告产品效果宏观交易系列-港股Beta可期，且看Alpha配置策略的“三板斧” 全球宏观-供需结构有所改善，但薪资压力仍存—美国8月非农就业点评 呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 许亮 郑民康,文昊CPA,李柳晓,PhD 陈庆 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵呂浩江,CFA 谢骐聪,CFA,FRM谢骐聪,CFA,FRM万丽,CFA,FRM万丽,CFA,FRM 蔡瑞,CFA,秦汐 蔡瑞,CFA,李少金 丁政宁,李柳晓,PhD,CFA 蔡瑞,CFA,李少金蔡瑞,CFA,李少金万丽,CFA,FRM 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵蔡瑞,CFA,李少金 蔡瑞,CFA,李少金 深度报告 每日报告 9月26日新能源行业-8月光伏行业数据跟踪郑民康,文昊CPA, 9月22日快手(1024HK)-2023年投资者日：内容消费和交易消费同向发展，货架场将全面上线赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵 9月19日保险行业月报-寿险保费增速放缓，财险保持平稳万丽,CFA,FRM 9月15日互联网行业月报-电商8月趋势较7月好转，预计9月恢复趋势持续谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月13日新特能源(1799HK)-A股IPO即将上会，对公司发展意义重大；重申买入文昊,CPA,郑民康 9月11日腾讯控股(700HK)-正式发布混元大模型，看好AIGC+垂直行业应用的落地机会谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月8日汽车行业月报-乘用车8月销量创历史同期最高水平，预计销量继续按月改善陈庆,李易,CFA 9月7日龙源电力(916HK)-回购建议加快估值触底反弹；风险回报比吸引文昊,CPA,郑民康 9月6日互联网行业月报-8月游戏月报：网易《逆水寒》维持强劲表现，腾讯稳步推进海外布局谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月6日互联网行业-酱香拿铁日销1亿元，对平台日均拉动1%，对配送服务日均收入+20%谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月6日携程集团(9961HK)-出境恢复有望带动公司2024年收入及利润增长15%/20%谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月5日光明乳业(600597CH)-鲜奶增长18%，冰淇淋在疲弱环境中成为新增长动力呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 9月5日内地房地产行业-8月百强开发商销售额回穏；预计4季度改善性需求稳定市场谢骐聪,CFA,FRM 9月4日蒙牛乳业(2319HK)-销售疲弱，但经营利润率优于预期，高端化将推动未来利润率上升呂浩江,CFA,CESGA,谭星子,FRM 9月4日汽车行业-8月整车厂銷量穩健，下半年行业或将保持常态化促销陈庆,李易,CFA 9月1日互联网行业月报-互联网8月月报：业绩展现韧性，短期看好暑期利好行业谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 9月1日挚文集团(MOMOUS)-下半年收入承压，下调至中性评级赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,蔡涵, 9月1日凯盛新能(1108HK)-2季度业绩明显改善，和龙头毛利率差距继续缩小，重申买入文昊,CPA,郑民康 9月1日网龙网络(777HK)-教育短期承压，而游戏业务恢复增长，维持买入孙梦琪,谷馨瑜,CPA,蔡涵,赵丽,CFA 8月31日京能清洁能源(579HK)-”绿电进京”帯动下新能源项目增量可观；维持买入郑民康,文昊CPA, 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2022 2023E 2024E 2023E 2023E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 40.85 156,457 -0.73 -12.81 54.45 39.00 4.27 5.63 5.19 5.51 0.28 中电控股 2HK 58.05 146,660 -0.51 1.93 63.95 51.80 156.89 13.50 12.14 5.34 1.34 中华煤气 3HK 5.42 101,137 -1.63 -26.95 8.07 5.42 19.29 16.42 15.59 6.46 1.62 汇丰控股 5HK 60.40 1,184,903 -0.66 24.41 66.30 38.70 10.40 5.96 6.15 8.03 0.88 电能实业 6HK 38.55 82,154 -0.26 -9.82 46.65 35.65 14.55 13.64 13.17 7.32 0.95 恒生银行 11HK 94.45 180,573 -0.68 -27.23 133.30 94.45 19.08 10.21 9.95 6.61 1.12 恒基地产 12HK 19.62 94,988 -0.91 -28.00 30.10 19.22 9.86 8.56 8.23 9.17 0.29 新鸿基地产 16HK 79.25 229,649 -0.38 -25.80 114.80 79.25 8.00 9.62 9.01 6.25 0.38 新世界发展 17HK 14.40 36,239 -4.89 -34.55 24.60 14.40 5.12 7.46 7.83 11.94 0.17 银河娱乐 27HK 48.30 211,207 -5.39 -6.40 58.30 35.20 NA 23.46 15.01 1.10 2.94 港铁公司 66HK 30.20 187,473 -0.82 -26.96 42.90 30.20 17.56 27.55 10.78 4.40 1.04 恒隆地产 101HK 10.04 45,173 -1.57 -34.21 16.10 9.83 10.80 10.04 8.84 7.77 0.33 吉利汽车 175HK 9.14 91,979 -2.35 -19.82 13.28 8.42 16.71 17.67 12.08 1.95 1.09 阿里健康 241HK 4.63 62,564 2.89 -30.38 9.83 3.04 77.91 98.78 62.95 0.00 3.76 中信股份 267HK 7.03 204,505 -3.83 -14.68 10.58 7.03 2.89 2.88 2.76 8.86 0.26 万洲国际 288HK 4.06 52,091 -0.49 -10.57 5.22 3.92 4.86 6.70 5.16 5.21 0.65 华润啤酒 291HK 41.95 136,093 0.48 -23.10