风险业务 ： 地缘政治变化中的美国和亚洲投资态度

有风险的业务 地缘政治变化中的美国和亚洲投资态度 地缘政治变化中的美国和亚洲投资态度 Contents 前言3 钥匙调查结果4 第1部分:并购预测6 第2部分:跨境交易10 第3部分:尽职调查和第三方顾问15 聚焦ESG19 Outlook21 关于和联系人22 2 前言 前言 在全球地缘政治紧张局势加剧的情况下，欧洲已成为跨境并购的一个有吸引力和安全的目的地。 MariannaVintiadis首席执行官，36Brains 在本研究的第一版成功之后，我们很高兴能回来发表一份新报告。尽管去年的调查集中在欧洲和美国的众多受访者的交易态度上，但今年我们决定将重点放在美国和亚洲对欧洲交易的态度上。 为什么要做出这种改变？我们认为，全球交易格局正在发生重要变化，乌克兰战争等地缘政治动态以及美中关系仍然紧张 ，这提升了欧洲作为理想投资目的地的地位。 事实上，我们的大多数受访者认为，这些紧张局势实际上将使欧洲在未来几个月内成为更具吸引力的并购目的地。 我们的报告首先对欧洲并购格局进行了背景分析。第一部分深入研究了投资者预期的交易活动量，以及他们此时追求并购的动机。 第二部分更仔细地研究了我们的受访者对欧洲和该地区最具吸引力的并购市场的看法，包括亚洲和美国交易制定者认为风险最大和最小的国家。 最后一部分审查了尽职调查，包括交易人更喜欢外包的领域以及他们在第三方顾问中寻求的素质。我们仔细研究了环境，社会和治理（ESG）审查，该审查将在未来几个月内进一步加强。 Methodology 2023年第二季度，Mergermarket调查了60名高级管理人员，以深入了解欧洲的投资风险和跨境尽职调查。受访者来自亚洲和美国。60名受访者包括20名来自公司、20名来自对冲基金和20名来自私募股权(PE)公司。所有回复均为匿名，结果汇总。 3 主要发现 地缘政治变化中的美国和亚洲投资态度 地缘政治动荡使欧洲更具吸引力 在未来12个月，欧洲作为全球并购的目的地将变得更具吸引力，因为： 83%美国和中国之间的动荡 55%俄罗斯和乌克兰之间的战争 37％的美国交易制定者专注于业务协同效应 关于指导未来12个月并购计划的策略，美国受访者将优先考虑在整个业务中产生协同效应，37％的受访者将其视为最重要的重点。亚洲交易制定者将集中精力重组/陷入困境的机会。 37％的亚洲交易者专注于重组/陷入困境的机会 对ESG问题的审查正在增加 超过一半的受访者（60％）表示，在过去12个月中，与可持续性/ESG 问题相关的尽职调查在欧洲进行交易时增加了最大的审查。五分之一 的受访者承认，由于对目标公司环境实践的评价不佳，他们放弃了一笔交易 。 4 主要发现 欧洲并购机会 超过三分之一的受访者认为英国为并购提供了最佳机会 超过三分之一的受访者（37％）表示，英国和爱尔兰将在未来12个月内提供欧洲最佳的并购机会。 37% 英国和爱尔兰 17% 当被问及作为跨境交易达成者进行并购交易的风险最高和最低的国家时，占比最大的42％的受访者认为法国是风险最低的欧洲市场，而33％的受访者认为法国是风险最低的欧洲市场。意大利和西班牙和葡萄牙。一半的受访者认为北欧是风险最高的市场。 Germany 15% 法国 15% 西班牙和葡萄牙 8% 意大利 3% 希腊和巴尔干半岛 顾问因风险管理和内部能力而受到重视 推动国际交易制定者与欧洲第三方顾问接触的最重要因素是改进的风险管理和扩大内部能力/技术的成本。就特定属性而言，欧洲顾问必须具备专业的本地市场知识，并且能够在提供物有所值的同时高速提供服务。 推动国际交易制定者与欧洲第三方顾问接触的最重要因素 改进风险管理22% 扩大内部能力/技术的成本 寻找欧洲顾问时最重要的属性 22% 专家本地市场知识25% 物有所值20% 高速服务交付20% 5 第1部分: 并购预测 地缘政治变化中的美国和亚洲投资态度 欧洲的交易前景正在改善，技术和能源行业为增长提供了充足的机会。 那么，今天对欧洲跨境交易活动的潜在数量有什么期望，推动这一趋势的主要动机是什么？ 在我们调查的亚洲和美国的60个交易对手中，58%在过去12个月里在欧洲进行了1-3笔交易。毫不奇怪，考虑到他们的业务性质，私募股权公司特别活跃-65%进行了4-6笔交易。 根据36Brains首席执行官MariannaVintiadis的说法，力量平衡正在发生变化。她说：“最近的危机改变了国际平衡，加剧了全球投资格局的变化。”“欧洲在世界舞台上发展了更大的自主权，因此我们看到了大量的交易和新投资。” 与亚洲同行相比，美国交易制定者在欧洲的收购者更为活跃。我们调查的美国交易制定者中，有近一半在过去12个月中在欧洲进行了至少四笔交易，而33％的亚洲受访者表示是这种情况。 Mergermarket的数据显示，美国收购者在2022年以1,720 笔交易为目标，比2021年宣布的1,612笔交易增加了7％ ，本身 在这段时间内，由亚洲竞标者主导的欧洲目标交易更加一致，2022年宣布了502笔交易，高于前一年的403笔。 期望和优先事项 整个欧洲的经济前景一片光明，似乎正在提振交易制定者的情绪。根据欧盟委员会公布的数据，该地区在2023年第一季度经历了积极的经济增长，欧盟的地区GDP增长预测上调至2023年的1％和2024年的1.7％。这些积极指标将在下半年和 2024年继续鼓励交易。 交易预期与过去一年基本一致-85%的公司和70%的对冲基金 受访者预计未来12个月将在欧洲进行1-3笔交易。私募股权公 司仍然看涨-55％的人预计将进行4-6笔交易。 与目前的趋势一致，美国受访者预计未来一年将比亚洲同行更加活跃：37%的受访者预计将在欧洲进行至少四笔交易，而23%的受访者表示相同。 考虑到这一点，我们应该期望看到哪些类型的交易？我们的调查强调拍卖是 tobeapopularoptionamongPEfirmsandhedgefunds.OfthevastmostofPEfirmsthatexpectstoundertakeadealoverthenext12months,48% 相信他们的大部分交易将涉及拍卖。相反，只有22％的公司预计情况会如此。 虽然受访者预计拍卖过程将比去年更具竞争力(21%，高于13%)，但大部分人(46%)仍然认为拍卖将几乎没有竞争力-这一观点与去年的调查一致。 交易驱动因素 Whatfactorswillmostmotivatedealmakersinthenearlyterm?Oursurveyfoundthatweshouldexpectopportunitiesforrestructuring/turnsofa 最近的危机改变了国际平衡，加剧了全球投资格局的变化。 MariannaVintiadis，36Brains首席执行官 第1部分：并购预测 您的组织在欧洲进行了多少并购交易？（选择一项） 无1-34-67或更多 过去12monthsNext12个月 Total 5% 58%63% 40%30% 2%2% 亚洲 7% 67%70% 33%23% US 3% 3% 50% 47% 3% 37% 57% Corporate 10% 80% 85% 20% 5% 对冲基金 65%70% 30% 35% 私募股权公司 5% 30% 35% 65%55% 5% 5% 陷入困境的企业将在未来12个月内引起最大的关注，总体上有83％的受访者和27％的受访者表示这是最重要的策略。这标志着与去年的调查相比发生了很大的变化 ，当时只有12％的受访者表示相同。 36Brains的国家经理AndrejsKlisans说，俄罗斯对乌克兰的全面入侵是推动不良并购活动增加的一个因素。“我们已经看到并将继续看到外国公司从俄罗斯撤资。这将为寻找扭亏为盈机会的投资者提供有趣的机会，” 地缘政治变化中的美国和亚洲投资态度 他解释道。 尽管不是交易的主要动机之一，但优化供应链已成为议程。总体而言，在去年没有获得此类投票后，有10％的受访者选择将其作为明年的重点。这种趋势正在 在亚洲受访者的推动下，17%的受访者表示他们将强调供应链优化。 在一些问题上，我们的区域答复小组的观点差异很大。美国受访者倾向于优先考虑在企业之间创造协同效应，37%的受访者认为这是他们最重要的重点，而10%的亚洲受访者表示同样的观点。相反，亚洲交易制定者选择将精力集中在重组 /陷入困境的机会上，37％的人将其放在议程的首位，而美国受访者则为17％。 部门细节 TMT行业，历史上是整个欧洲交易的主要刺激，根据 我们的调查受访者。不到三分之一（32％）预计该行业将在未来12个月内经历欧洲并购活动的最大增长， 在接下来的12个月里，贵组织在并购战略中的重点是什么？ （选择所有适用的选项） （选择最重要） 83% 27% 重组/陷入困境的业务的机会 37% 27% 17% 80% 23% 捕捉企业之间的协同效应 10% 23% 37% 65% 追求数字化转型 15% 15% 13% 17% 53% 扩展到新的地区 15% 15% 17% 13% 35% 供应链优化 10% 17% 10% 3% 33% 产品和服务的多样化 5% 5% 3% 7% 32% 在税收和监管条件收紧之前完成交易 2% 2% 3% 8% 处置非核心装置/精简 3% 3% 3% 3% Total Most重要 美国亚洲总计 “技术和数字化是推动该地区并购战略的决定性因素，”Klisans说，“公司比以往任何时候都更需要成为数字化企业。” 能源是另一个主要的增长行业，有20％的受访者预计该行业的交易将在未来一年内实现最大的增长。“最近的能源危机表明，我们需要变得更加多元化，从而导致繁荣 与此同时，能源转型需要大规模投资，并正在推动高水平的并购，”克里桑斯补充道。 在另一端，不到四分之一的受访者（23％）认为制药，医疗和生物技术行业的增长将最少，其次是交通运输（包括汽车），占17％。 能源危机表明，我们需要变得更加多样化，从而导致该行业的投资热潮。 第1部分：并购预测 能源转型需要大规模投资，并正在推动高水平的并购。 AndrejsKlisans，36Brains地区经理 在接下来的12个月中，您认为欧洲哪些行业的并购活动增长最快和最少？（选择一个行业为“增长最快”，一个为“增长最少”） 技术和媒体（包括软件） 32% 20% 能源、采矿和公用事业 2% 消费者和休闲（包括电子商务、游 戏和体育） 17% 3% 工业和化学品（包括汽车 12% 相关） 7% 房地产和建筑 8% 5% 金融服务（包括金 融科技） 6% 10% 商业服务（包括计 3% 算机服务） 8% 2% 制药、医疗和生物技术 23% 运输（包括汽车 ） 17% 国防和航空航天 10% Agriculture 8% 电信 7% 最多增长 增长最小 第2部分: 跨境交易 地缘政治变化中的美国和亚洲投资态度 北欧地区被视为交易风险最高的地区，而南欧国家的吸引力越来越大。 在接下来的12个月中，您认为欧洲哪些地区将提供最佳的并购机会？（选择 前两名并排名） 47% 37% 27% 20% 17% 17%17% 15%15% 13% 13% 13% 10% 8% 7% 7% 3%3%3%3% 2%3% Total 亚洲美国 （仅限排名靠前的选择） 在深入研究吸引交易对手注意的特定地区时，英国和爱尔兰被视为最安全的收购对象。超过三分之一的受访者认为，这是未来12个月并购的最佳机会，其中37%的受访者无疑是最大的份额。西欧 一些国家是最受欢迎的交易目的地，德国、法国、西班牙和葡萄牙也获得了很高的票数。 同样，按受访者的位置探索答案会引起有趣的变化。来自美国的调查参与者对法国（英国除外）总体上更为积极，而来自亚洲的参与者则更有可能投资德国，西班牙和葡萄牙以及意大