动力煤期货周报：下游恐高情绪渐起，煤价或有调整
动力煤期货周报 下游恐高情绪渐起，煤价或有调整 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/9/24 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 各地政府开始加强保供工作，但是安监影响仍在，产地供给仍有波 动力煤观点 动，内蒙地区恢复偏慢。海外供给持续紧张，预计进口量将有所回-- 落。电厂日耗季节性回落，长协和进口煤充足，市场采购意愿偏低需求释放主要依赖化工以及焦化等非电企业，经过前期补库以及煤价的大幅上涨，非电企业恐高情绪渐起。此外，由于大秦线发运回升，以及贸易商发运利润回升，港口调入量大幅增加，仅靠非电企业需求难以去库，整体影响煤价短期涨幅收窄，不排除调整可能，后市仍需关注政策对非电企业需求的影响。 现货：截至9月22日榆林5800大卡指数928元，周环比上涨114元；鄂尔多斯5500大卡指数791元，周环比上涨86元；大同5500大卡指数831 元，周环比上涨76元。CCI进口4700指数报88美元，周环比上涨3美元，CCI进口3800指数报66.5美元，周环比上涨2.5美元。前期主产区市场涨幅扩大，化工、焦化等需求较好，贸易商积极囤货，部分煤矿涨幅较大。海外需求向好，叠加国内煤价上行，外矿报价也在不断上行。但临近假期，部分贸易商获利了解，价格上涨开始乏力。 供给：截至9月22日，“三西”地区煤矿产量1193万吨，周环比基本持平，其中山西地区产量316万吨，周环比减少8.9万吨，陕西地区产量351万吨，周环比增加5.4万吨，内蒙产量527万吨，周环比增加3.6万吨。部分停产煤矿恢复正常生产，叠加少数检修煤矿复产，整体产量提升，但是内蒙地区安全检查仍严格，整体产量释放还不高，产能利用率小幅提升。 需求及库存：截至9月20日，内陆17省+沿海8省日耗567.3万吨，周环比增加10.7万吨，库存11983.8万吨，周环比增加17.5万吨，平均可用天数20.4天，周环比减少0.4天。电厂库存高位，长协和进口煤补充充足，市场采购意愿不足。截至9月22日，江内六港煤炭库存469万吨，周环比减少20万吨，截至9月21日，广州港煤炭库存281.9万吨，周环比增加10.8万吨。 观点：各地政府开始加强保供工作，但是安监影响仍在，产地供给仍有波动，内蒙地区恢复偏慢。海外供给持续紧张，预计进口量将有所回落。电厂日耗季节性回落，长协和进口煤充足，市场采购意愿偏低。需求释放主要依赖化工以及焦化等非电企业，经过前期补库以及煤价的大幅上涨，非电企业恐高情绪渐起。此外，由于大秦线发运回升，以及贸易商发运利润回升，港口调入量大幅增加，仅靠非电企业需求难以去库，整体影响煤价短期涨幅收窄，不排除调整可能，后市仍需关注政策对非电企业需求的影响。 截至9月22日榆林5800大卡指数928元，周环比上涨114元；鄂尔多斯5500大卡指数791元，周环比上涨86元；大同5500大卡指数831元，周环比上涨76元。CCI进口4700指数报88美元，周环比上涨3美元，CCI进口3800指数报66.5美元，周环比上涨2.5美元。主产区市场涨幅扩大，化工、焦化等需求较好，贸易商积极囤货，部分煤矿涨幅较大。海外需求向好，叠加国内煤价上行，外矿报价也在不断上行。 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价持续回暖（元/吨） 500 400 300 200 100 0 但临近假期，部分贸易商获利了解，短期价格上涨开始乏力。 海外煤价企稳反弹（FOB美元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/0722/0922/1123/0123/0323/0523/0723/09 陕西5500内蒙5500大同5500 1800 港口煤价震荡偏强（元/吨） 1600140012001000 800600400 22/07 22/09 22/1123/0123/0323/05 23/07 23/09 5500大卡5000大卡4500大卡 截至9月22日，“三西”地区煤矿产量1193万吨，周环比基本持平，其中山西地区产量316万吨，周环比减少8.9万吨，陕西地区产量351万吨，周环比增加5.4万吨，内蒙产量527万吨，周环比增加3.6万吨。部分停产煤矿恢复正常生产，叠加少数检修煤矿复产，整体产量提升，但是内蒙地区安全检查仍严格，整体产量释放还不高，产能利用率小幅提升。 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 统计局原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000 大样本汾渭“三西”地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20222023 560 540 520 500 480 460 440 大样本汾渭内蒙地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20222023 进口市场进口市场报价坚挺，但是由于采购方追涨乏力，涨势暂缓，进口煤价格高位维稳。目前国内终端收到投标价格（CV3800）到岸550-600元，（CV5500）900-950元。前8月中国动力煤进口已超2022年全年，由于9月国内迎峰度夏煤炭消费旺季基本结束，因此预计9月进口量环比将有所回落。 供给总结：国内产地供给有所回升，但内蒙地区安全检查仍严格，整体产量释放还不高。各地政府开始加强煤炭保供，但整体安检对供给仍有影响。8月进口煤量进一步上升，预计9月维持高位但是环比略有回落。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 21/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/06 煤炭累计进口量进口增速 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至9月22日，北方五港铁路调入量为156万吨，周环比增加8万吨。截至9月20日，大秦线发运量（7日平均）为122.16万吨，周环比增加5万吨。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至9月15日，秦皇岛港口发运量为230万吨，周环比下降13万吨。截至9月22日，北方四港锚定船舶数量106船，周环比增加16船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至9月21日，秦皇岛运至上海的海运费指数为19.6，周环比上涨6，秦皇岛运至广州的海运费指数为30.2，周环比上涨5.2。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至9月21日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为13.71美元，周环比上涨1美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为13.49美元，周环比上涨1.1美金；印尼萨马林达发往广州运费为8.16美元，周环比上涨0.8美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为11.26美元，周环比上涨2.3美金。印尼和澳洲10月船期煤供应偏紧，其中印尼中加里曼丹水位低、驳船运输搁浅；澳洲供应紧张，需求向好，10月船期基本售空。 澳洲至国内运费(美元/吨) 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 19 17 15 13 11 9 7 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至9月21日，三峡水电站入库流量为30000立方米/秒，周环比增加11500立方米/秒，出库流量17900立方米/秒，周环比增加5400立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 8月份，发电量8450亿千瓦时，同比增长1.1%，增速比7月份放缓2.5个百分点，日均发电272.6亿千瓦时。 8月份，火电、风电增速由增转降，核电、太阳能发电增速加快，水电增速由降转增。其中，火电同比下降2.2%，7月份为增长7.2%；水电增长18.5%，7月份为下降17.5%；核电增长5.5%，增速比7月份加快2.6个百分点；风电下降11.5%，7月份为增长25.0%；太阳能发电增长13.9%，增速比7月份加快7.5个百分点。 火电发电量（亿千瓦时） 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至9月20日，内陆17省+沿海8省日耗567.3万吨，周环比增加10.7万吨，库存11983.8万吨，周环比增加17.5万吨，平均可用天数20.4天，周环比减少0.4天。电厂库存高位，长协和进口煤补充充足，市场采购意愿不足。 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20192020 6月7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2
