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港股市场策略周报

2023-09-26沈凡超浙商国际金融控股王***
港股市场策略周报

港股市场策略周报 2023.9.18-2023.9.24 分析师:沈凡超 中央编号:BTT231 联系电话:852-46235564 邮箱:hector@cnzsqh.hk 港股市场策略周报-投资要点 港股市场表现回顾: 本周市场保持弱势,跌幅有所扩大。恒生综指、恒生指数和恒生科技录得-0.99%/-0.69%/-2.12%。各个风格都有所下跌,中小盘成长表现略弱。本周行业板块收跌居多,仅公共事业、能源、电讯和金融业小幅收涨。 截至本周末,恒生综指的5年PE估值分位点上升至33.28%,整体估值仍偏低。风险溢价水平本周下降至5.67。由于当前美债收益率仍在高点,较美债收益率性价比承压。 港股市场基本面与资金面: 基本面:对于股市、楼市、汇市等的一系列政策组合拳仍在继续发力,市场反应边际转暖。 资金面:美国9月不加息,但放出的鹰派信号明显超市场预期;中美成立经济金融领域工作组。 港股市场展望: 基本面来看,政策组合拳开始逐步落地起效,并且针对性的支持政策仍在进一步推进,我们对基本面 进一步企稳回升有信心。资金面来看,9月议息会议展望超预期偏鹰,对短期港股资金面负面影响较大。我们依旧维持后续加息进程不确定性较大的观点,需要根据后续更多经济数据来做进一步研判。 当前市场在流动性承压且悲观情绪压制下难以表现,但积极因素正在累积。我们继续建议关注景气度较高的行业板块,左侧布局未来的超跌反弹机会。板块上建议关注受益于政策利好的消费、券商保险、TMT;对资金面改善敏感的核心消费、医疗、互联网;景气度较高的黄金、汽车零部件、电力、出行消费等。 目录 港股市场表现回顾 港股市场估值水平 港股市场回购统计 南向资金走向统计 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场表现回顾 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 本周港股市场继续保持弱势,但跌幅较上周有所扩大。 本周恒生综指、恒生指数和恒生科技指数最终分别录得-0.99%/-0.69%/-2.12%。 从市场风格来看,各个风格都有所下跌,中小盘成长风格表现略弱于其他风格。 行业本周走势回顾 本周港股行业板块收跌居多,仅公共事业、能源、电讯和金融业小幅收涨。 本周可选消费、原材料和必选消费跌幅较大,超过了2%,分别-3.1%/-2.4%/-2.0%。 本周仅公共事业和能源业涨幅超过1%,分别 +1.04%/+1.01%。 港股市场估值水平 港股市场估值水平 恒生综指市盈率估值水平 截至本周末,恒生综指的PE(TTM)从上周的9.91下降至9.89。 恒生综指的5年PE(TTM)估值分位点上升至33.28%。 当前估值点位落在5年均值和往下一个标准差中间的位置。 恒生综指整体估值仍偏低。 恒生综指风险溢价水平 风险溢价计算方法:(1/市盈率-美国十年期国债收益率)。衡量港股市场相对于美国国债的投资性价比。 风险溢价水平本周从上周的5.76下降至5.67。由于当前美债收益率仍在高点,较美债收益 率性价比承压。 港股市场回购统计 港股市场回购周统计数据(2023.9.18-2023.9.24) 周回购数据总汇 市场仍在底部区间,本周回购市场继续升温。 证券代码 证券简称 期间回购金额期间回购数量回购数量占 (万港元) (万股) 总股本比例 0700.HK 腾讯控股 200,844.95 649.00 0.07% 1299.HK 友邦保险 67,351.00 1,034.28 0.09% 0005.HK 汇丰控股 54,354.29 896.00 0.05% 1810.HK 小米集团-W 11,881.14 1,000.00 0.04% 0386.HK 中国石油化工股份 9,957.63 2,329.20 0.02% 1024.HK 快手-W 8,349.87 135.26 0.03% 0354.HK 中国软件国际 7,958.58 1,400.00 0.47% 0881.HK 中升控股 6,034.95 280.00 0.12% 2319.HK 蒙牛乳业 5,723.57 218.20 0.06% 0489.HK 东风集团股份 5,319.06 1,756.00 0.21% 市场回购公司数量本周67家,较上周的55家继续上升。 本周腾讯控股继续大额的回购动作。市场总回购金额从上周的39.8亿港元左右升至41.5亿港元。 回购金额前十大公司统计 腾讯控股(0700.HK)继续排在第一,本周回购20.1亿港元。 本周友邦保险(1299.HK)的回购金额排在第二,达到6.7亿港元。 本周汇丰控股(0005.HK)回购5.4亿港元,排在第三。 港股市场回购周统计数据(2023.9.18-2023.9.24) 分行业周回购统计数据 从回购金额的行业分布来看: 受腾讯控股、友邦保险和汇丰控股大幅回购的推动,期间回购金额主要集中在信息技术和金融行业。 其余行业的回购金额较为零散。 从回购公司数量的行业分布来看: 本周信息技术行业的回购公司数量最多,有16家公司发起回购。 可选消费和医疗保健行业排在第二和第 三,分别有14家和11家公司进行了回购。 其余回购公司分布在金融、工业、房地产、材料、日常消费、公用事业、能源和电信服务行业。 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司(2023.9.18-2023.9.24) 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额(亿元) 1 2800.HK 盈富基金 279325500 52.23 2 0941.HK 中国移动 电信服务 16605200 11.32 3 1398.HK 工商银行 金融 236053529 8.99 4 3033.HK 南方恒生科技 229022400 8.98 5 1801.HK 信达生物 医疗保健 22587200 8.46 6 1171.HK 兖矿能源 能源 49520500 7.31 7 3690.HK 美团-W 可选消费 6040381 7.30 8 0939.HK 建设银行 金融 160076000 7.14 9 1088.HK 中国神华 能源 23257045 5.85 10 9868.HK 小鹏汽车-W 可选消费 7595818 5.08 港股通本周前十大净卖出公司(2023.9.18-2023.9.24) 序号 证券代码 证券简称 行业 港股通持股变动数 净买入金额(亿元) 1 1024.HK 快手-W 信息技术 -8010218 -5.09 2 0857.HK 中国石油股份 能源 -84300000 -4.90 3 0005.HK 汇丰控股 金融 -5762000 -3.54 4 2015.HK 理想汽车-W 可选消费 -1774008 -2.78 5 0388.HK 香港交易所 金融 -687738 -2.04 6 1211.HK 比亚迪股份 可选消费 -586000 -1.45 7 0883.HK 中国海洋石油 能源 -9613321 -1.32 8 2007.HK 碧桂园 房地产 -125619000 -1.31 9 0386.HK 中国石油化工股份 能源 -28436000 -1.26 10 2331.HK 李宁 可选消费 -3309500 -1.14 港股通净买入/卖出行业分布(2023.9.18-2023.9.24) 港股市场宏观环境跟踪与展望 港股市场宏观环境跟踪-基本面 港股市场基本面跟随内地经济。港股市场整体盈利有80%来自于中资股,这部分中资股的盈利主要来自内地。港股市场与内地基本面走势呈高度同步,应密切关注中国经济景气度。 从本周的重点消息和数据面上观察:09180919092009210922 内地证监会:对于主板上市公司分红未达到一定比例的,要求披露解释原因。给分红好的公司更多“荣誉”,推动开发更多有影响的红利指数产品。 内地百亿私募越跌越买仓位再次刷新年内新高。 监管拟设立城中村改造专项借款。 认房不认贷落地半个月,上海单周新房成交面积环比增五成。认房不认贷落地半月,深圳二手房成交量环比升62%。 9月已有11城全面取消限购机构:核心城市政策仍有优化空间。 中国人民银行、国家外汇管理局召开外资金融机构与外资企业座谈会。 工业和信息化部部长金壮龙主持召开第二次中小企业圆桌会议,围绕发挥中小企业在重点产业链供应链中的重要作用,听取企业情况介绍和意见建议。 财政部:指导地方统筹中央转移支付和地方自有财力,加大财力下沉力度。 财政部:1-8月完成全年新增专项债券限额的77.5%,比序时进度快10.8个百分点。 港股市场宏观环境跟踪-基本面 从本周的重点消息和数据面上观察(续): 央行:货币政策应对超预期挑战和变化仍然有充足的政策空间。 央行货币政策司司长:坚决对扰乱市场秩序行为进行处置,坚决防范汇率超调风险。 商务部:正组织开展“金九银十”系列的促消费活动。 近期海外机构纷纷调高中国经济增速预测与股票回报率。 “越跌越买”A股大盘宽基ETF等175亿抄底。 8月以来工业信息化等多部门密集发布重点行业稳增长工作方案,工业稳增长继续加码。 市场监管总局发布22条措施全力支持民营经济发展。 监管要求券商针对程序化交易制定落实方案,私募称:监管重点在是否存在净做空。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场,因此我们在观察港股资金面时,需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察: 美国10年期、5年期国债收益率均创2007年以来新高;美国20年期国债中标收益率创下纪录新高。 美联储将联邦基金利率目标维持在5.25%至5.50%的区间不变。 鲍威尔:如果合适,准备进一步提高利率。今年最后两次决策将取决于全部数据的综合情况,从未打算就任何降息的时间发出信号。 FOMC声明显示,12位官员预计今年还会加息一次,7位官员预计维持不变。 鲍威尔:强劲的经济活动是需要采取更多利率措施的主要原因;中性利率可能已经上升,中性利率可能高于长期利率。 点阵图显示年内还有一次加息,与6月一致;但明年潜在降息幅度从100BP缩水到50BP。美联储掉期显示交易员将首次降息推迟到明年九月份。 FOMC经济预期:今年美国GDP增速预期大幅上调至2.1%,下调2023-2025年失业率预期。 鲍威尔:强劲的消费推动实际GDP超预期,美联储预计8月核心PCE将同比上涨3.9%。软着陆是FOMC的主要目标。FOMC坚决致力于将通胀率降到2%。 鲍威尔:如果经济表现比预期更强劲,将不得不采取更多措施来降低通胀。 港股市场宏观环境跟踪-资金面 港股市场资金面当下仍是机构和外资主导的市场,因此我们在观察港股资金面时,需密切关注美国经济数据和美联储加息动态。 从本周的重点消息和数据面上观察: 年内港股公司回购金额超770亿港元,同比增长39%。 美国上周首次申领失业救济人数为20.1万人,预估为22.5万人,前值为22万人。 美国30年期国债收益率升至4.5%,2011年来首次。10年期美债收益率升至4.50%,2007年来最高。 中概股赴美上市回暖,备案新规常态化提振市场信心。 美国副国务卿:无法将中国排除在关键矿产供应链之外,非常乐意与中国展开合作。 美联储卡什卡利表示,美国整体消费支出继续超出我们的预期。 美联储戴利表示,2024年不太可能实现2%的通胀目标,还没有准备宣布抗通胀取得胜利。 美联储理事鲍曼:可能需要继续加息,以实现2%通胀目标。 UAW将在通用汽车和Stellantis的更

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