招财日报2023.9.26|经济不同步下美元/人民币前景

宏观策略 经济不同步下美元/人民币前景 美元/人民币汇率走势与两种货币的利差变化趋势相一致，因为这两个变量都反映两个最大经济体的经济不同步。最近一轮美元强势、人民币弱势的原因是美国经济强于欧洲和中国以及俄乌克战争后地缘风险上升。展望未来，人民币可能短期保持弱势，2024年温和升值。明年，随着美国名义GDP增速逐渐下滑和中国名义GDP增速温和回升，两国利差可能会缩小。我们预计美元/人民币汇率可能在2023年底达到7.2，到2024年底达到7.0。 美元指数影响因素：美国经济相对其他经济强弱及全球市场避险情绪变化。当美国经济比其他经济体更强时，美元倾向于升值。当市场避险情绪上升时，美元也倾向于走强。由于欧元/美元汇率在美元指数中占比较高，美欧经济不同步性以及与欧洲相关的地缘风险对美元指数具有显著影响。 影响美元/人民币汇率的因素：中美经济不同步性和地缘风险，尤其是与中国相关的地缘风险。美元/人民币汇率与两种货币短期利差的相关性比与长期利差的相关性更强。中美关系紧张特别是台海不确定性上升，可能明显抑制人民币而支撑美元。 近期强美元、弱人民币周期：美国经济表现强于欧洲和中国，俄乌战争后地缘风险上升，以及对台海不确定性的担忧加剧。 未来美元及人民币汇率展望：短期内美国经济仍具韧性，通胀仍有粘性，美元在未来几周或保持强势。2024年，随着美国经济和通胀逐渐放缓，美元可能转弱。如果俄乌战争能够在2024年结束，市场对欧洲经济和欧元信心将得到显著提振。短期内人民币可能保持弱势，但2024年人民币可能温和升值，因美元可能转弱和中国经济温和复苏将给人民币带来一定支撑。 免 责 微信涉及的内容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站： 声 明 https://www.cmbi.com