钢厂节前补库，矿价高位震荡

钢厂节前补库，矿价高位震荡 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年9月16日 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：钢材总体需求表现一般，钢厂有一定减产的压力，加上矿价持续反弹后估值已经不算低估，因此短期上涨驱动放缓。但当下还 没看到基本面开始转弱，港口一直没有明显累库，加上国庆节前钢厂的补库，预计盘面震荡为主。 本周走势分析：矿价震荡走强，一是政策继续释放利好，本周央行降准，8月的社融和经济数据也有所好转。二是钢厂节前补库，支撑铁矿现货价格。 本周主要观点：商品总体还是比较强势，市场对钢厂终端需求的担忧减弱，低库存对价格的支撑仍在，需求端市场略有分歧，不过从港口库存来看至少目前供需还不过剩，短期矿价依然难以有明显的走弱，操作上建议1-5正套。 •1.供应以稳为主，扰动不明显； •2.铁水量市场分歧加大，但总体还是比较高； •3.港口库存拐点仍未出现，低库存对价格支撑仍在。 风险提示： •港口超预期累库 周度重点 02 2.1供应以稳为主，扰动不明显 4000 全球铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 3000 45港铁矿石到港量 2020年2021年2022年2023年 3500 3000 2500 25002000 2000 1500 1500 1000 1月1日2月10日3月19日4月28日6月4日7月14日8月20日10月2日11月25日 1000 1月1日4月7日6月19日8月28日11月26日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 近几周铁矿发运都比较高，本周有所回落，供应对价格的影响不大，本期Mysteel全球铁矿发运3013.2万吨，环比减少348万吨，依然保持在3000万吨以上，减量来自于巴西和非主流矿。 台风影响消退，到港大幅增加，本周45港到港回落到2702.9万吨，接下来预计在2200万吨附近。 2.2铁水量市场分歧加大，但总体还是比较高 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年2023年 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 月度生铁产量 2019年2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 按照钢联的铁水数据来看，8月环比是增加的，但是统计局的数据8月生铁产量7462万吨，环比减少297.6万吨。市场对铁水产量有些分歧，不过从港口库存和疏港来看，当下铁矿需求还是比较好的。 2.3港口库存拐点仍未出现，低库存对价格支撑仍在 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 港口铁矿石库存 2019年2020年2021年2022年2023年 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 247家钢厂进口铁矿库存 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 疏港延续回升，钢材积极补库，港口库存拐点仍未出现，45港进口铁矿库存11865.8万吨，环比减少2.1万吨，同比减少1823.26万吨；钢厂铁矿石库存8832.5万吨，环比增加300.6万吨，同比减少951.4万吨。 相关数据图表 03 3.1现货价格、基差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 超特粉普氏指数62%Fe 250 200 150 100 50 2019-01-01 2019-03-01 2019-05-01 2019-07-01 2019-09-01 2019-11-01 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 0 600 500 400 300 200 100 0 铁矿石主力合约基差（PB粉） 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 青岛港PB粉 涨跌 青岛港超特粉 涨跌 基差 涨跌 2023-09-15 950 16 835 24 129 2 2023-09-14 934 5 811 7 127 2 2023-09-13 929 2 804 4 125 1 2023-09-12 927 7 800 13 124 0 2023-09-11 920 22 787 19 124 0 3.2品种价差 2500 2000 1500 1000 500 9-01-01 03-01 -01 1 0 PB粉卡粉卡粉-PB粉 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 PB粉金布巴粉PB粉-金布巴 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 PB粉超特粉PB-超特粉 19-01-01 -03-01 5-01 01 1 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.3澳巴铁矿石发运量 2500 澳洲铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 2000 1500 1000 500 0 1月 1000 800 600 400 200 0 1月 巴西铁矿石发运 2020年2021年2022年2023年 2000 1500 1000 500 0 澳洲发中国 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 1月1日2月10日3月19日4月28日6月4日7月14日8月20日10月2日11月25日 3.4四大矿山铁矿石发运量 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 力拓发中国铁矿石量 2020年2021年2022年2023年 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 必和必拓发中国铁矿石量 2020年2021年2022年2023年 500 400 300 200 100 0 1月 FMG发中国铁矿石量 2020年2021年2022年2023年 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1月 淡水河谷发运量 2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 3.5生铁产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 247家钢厂高炉产能利用率 2020年2021年2022年2023年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年2023年 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月8日11月27日 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2023-09-15 247.84 -0 92.65% -0.11% 2023-09-08 248.24 1 92.76% 0.49% 2023-09-01 246.92 1 92.27% 0.50% 2023-08-25 245.57 -0 91.77% -0.02% 2023-08-18 245.62 2 91.79% 0.76% 3.6铁矿石分品种库存 1200 1000 800 600 400 200 0 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 港口球团矿库存 2019年2020年2021年2022年2023年 港口块矿库存 2019年2020年2021年2022年2023年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 港口铁精粉库存 2019年2020年2021年2022年20 港口粗粉库存 2019年2020年2021年2022年2023年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 免责声明 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！