棉花期货周报：关注籽棉开秤及收购价格

棉花期货周报 关注籽棉开秤及收购价格 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/9/24 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 产业基本面多空因素较为明确，但强弱难分，供应端北疆新棉产量预期仍不佳，而需求端旺季不旺，纺企开机仍有下降，棉纱价格阴跌，在北疆机 棉花采籽棉正式收购之前棉价或依旧宽幅震荡，后期关注北疆开秤价格及收购 01合约多单减持01合约多单减持 情况。 2 核心指标分析 运行情况 宏观 美联储如期按兵不动，将基准利率维持在5.25%至5.50%的二十二年来最高不变，点阵图意外鹰派，暗示年内再加息一次，明年或降息次数砍半至两次，2025年和更长期的利率预期均抬升。 中性 供给 USDA9月，23/24年度，环比上月来看，全球棉花产量调减38万吨，同比调减137万吨。 中性偏多 需求 USDA9月，23/24年度，环比上月来看，全球棉花消费调减23万吨，同比调增108万吨 中性 库存 据Mysteel调研显示，截止至9月21日，进口棉花主要港口库存周环比降0.7%，总库存28.7万吨。 中性 储备棉成交 第八周（9月18日至9月22日）储备棉轮出销售底价17609元/吨（折标准级3128B），较上一周下跌132元/吨。2023年7月31日至9月22日储备棉累计挂牌54.81万吨，成交50.71万吨，成交率92.52%。加权平均成交均价17640元/吨，折3128B加权均价18161元/吨。 中性偏空 现货 截至9月21日，国内3128皮棉均价18250元/吨，周环比上涨0.28%。其中新疆市场3128B新疆机采棉18100-18250元/吨，手采棉18300-18350元/吨。内地市场3128B新疆机采棉18150-18300元/吨，手采棉18400-18500元/吨。 中性 观点/策略 产业基本面多空因素较为明确，但强弱难分，供应端北疆新棉产量预期仍不佳，而需求端旺季不旺，纺企开机仍有下降，棉纱价格阴跌，在北疆机采籽棉正式收购之前棉价或依旧宽幅震荡，后期关注北疆开秤价格及收购情况。 中性 风险 下游需求恢不及预期 目录 01行情回顾 02基本面数据概览 一、行情回顾 95.00 美联储转鹰，叠加中国等主消费国疫情影响 宏观利空，美棉承压 美棉装运数据强劲 德州天气干旱，美棉产量有所下调。 美国种植面积下调 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 2022-11-112022-12-112023-01-112023-02-112023-03-112023-04-112023-05-112023-06-112023-07-112023-08-112023-09-11 20,000.00 市场炒作新疆库存偏 紧，高于官方统计 传新一轮抛储持续到新花上市以后 疫情放开后， 供应呈现宽松格 种植面积下调叠加天气问题，下游内外销 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 新棉仓单注册偏少对价格有一定支撑。 下游预期好转支撑棉价延续反弹 局，下游订单跟进不足，棉价震荡走弱 数据好转 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 2022-11-142022-12-142023-01-142023-02-142023-03-142023-04-142023-05-142023-06-142023-07-142023-08-142023-09-14 二、基本面数据概览 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月31日 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 12月31日 美陆地棉七大市场平均价 2-1全球主产国棉价走势，价格有所反弹 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 美国:陆地棉现货价:31*3*35:七大市场平均 1月1日 印度棉花S-6棉价走势 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 巴西中等级棉价走势 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月31日 全球主要主产国棉价走势 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 2017-09-29 2018-09-29 2019-09-29 2020-09-29 2021-09-29 2022-09-29 现货价:棉花:Shankar-6:印度 现货价:棉花:中等级:巴西 全球棉花产量消费情况（万吨） 全球棉花供需平衡表（9月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2021/22(9月） 1847 2517 928 2525 941 1840 72.88% 2022/23(9月） 1840 2584 809 2415 805 2029 84.01% 2022/23(8月） 1865 2575 811 2405 807 2049 85.20% 2022/23(9月调整） -25 9 -2 9 -2 -21 -1.19% 2023/24(9月） 2029 2447 942 2523 942 1959 77.63% 2023/24(8月） 2049 2485 955 2546 955 1994 78.33% 2023/24(9月调整） -21 -38 -13 -23 -13 -36 -0.70% 2022/23同比 -7 67 -119 -110 -135 189 11.14% 2023/24同比 189 -137 133 108 137 -7011% -6% 数据来源：USDA（单位：万吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222022/232023/24 产量-消费产量消费 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 全球棉花期末库存（万吨） 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 2023/24年度全球棉花供需月度调整较多，其中对全球棉花产量再度下调38万吨，其中美国下调12万吨，印度下调11万吨，但巴西上调了11万吨。全球棉花进口小幅下调13万吨，其中对越南棉花进口量下调7万吨。而全球消费量和出口量分别下调23万吨和13万吨，印度、孟加拉和越南的消费均有下调，而出口量的下调主要来源于印度。全球棉花期末库存累库幅度下调36万吨，在期初库存下调21万吨的基础上，净减量为15万吨。 美国棉花产量消费情况（万吨） 美国供需平衡表（9月）（万吨） 年度 期初库存 产量 进口 消费 出口 期末库存 库存消费比 2021/22(9月） 69 381 0 56 315 88 23.78% 2022/23(9月） 88 315 0 45 278 93 28.68% 2022/23(8月） 82 315 0 45 279 81 24.92% 2022/23(9月调整） 7 0 0 0 -1 12 3.76% 2023/24(9月） 93 286 0 47 268 65 20.76% 2023/24(8月） 81 305 0 47 272 67 21.16% 2023/24(9月调整） 12 -19 0 0 -4 -2 -0.40% 2022/23同比 20 -66 -0 -11 -37 4 4.90% 2023/24同比 4 -29 0 2 -10 -27 -7.92% 数据来源：USDA（单位：万吨） 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 180000 160000 140000 120000 100000 80000 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 产量-消费产量消费 美国棉花期末库存（万） 美国的棉花23/24年度产量下滑19万吨至286万吨，出口下滑4 万吨，整体库存比上月预估下滑0.40%。 虽然近期因飓风登陆降雨有所增多，但土壤墒情依旧严峻，截止到9月12日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数194，同比高73，环比上周增9；德克萨斯州的干旱程度和 覆盖率指数为313，同比高134，环比上周增7。 60000 40000 20000 0 -20.00% -40.00% -60.00% -80.00% 截止9月18号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为55%；去年同期水平为58%，较去年同期慢约3个百分点；近 五年同期平均水平在52%，比近五年同期平均水平高3个百分点。 美棉结絮率：% 棉花吐絮率 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 8-1 8-5 8-9 8-13 8-17 8-21 8-25 8-29 9-2 9-6 9-10 9-14 9-18 9-22 9-26 9-30 10-4 10-8 10-12 10-16 10-20 10-24 10-28 11-1 11-5 11-9 11-13 0 2017201820192020202120222023 截止到9月19日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数198，同比高70，环比上周增4；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为297，同比高117，环比上周减16。 美棉主产区(92.9%）干旱程度及覆盖指数 德州(45.4%）干旱程度及覆盖指数 美陆地棉本年度周出口装运量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周签约量——合计（万吨） 美陆地棉本年度周出口装运量——