信用分析报告：海尔消费金融有限公司

海尔消费金融有限公司 主体基本信息 ——信用分析报告 第一大股东 海尔集团公司（30%） 简称海尔消金 胜遇评级 - 胜遇预警 - 实际控制人- 合计 100.00 - 关键指标 2022年 2021年 2020年 总资产 211.25 155.80 101.50 净资产 20.21 17.47 15.50 营业收入 17.10 10.86 11.77 净利润 2.74 1.97 1.14 资本充足率 11.58 12.76 16.10 核心一级资本充足率 10.51 11.72- 不良贷款率 2.30 2.00 2.20 拨备覆盖率 199.37 215.32 150.00 单位：亿元，% 一、基本情况 前5大股东（截至2023年3月末） 持股比例 （%） 实控人 海尔集团公司 30.00 - 北京红星美凯龙国际家具建材广场 有限公司 25.00 厦门国资委 海尔集团财务有限责任公司 19.00 - 浙江逸荣投资有限公司 16.00 境外法人 北京天同赛伯信息科技有限公司 10.00 锦胜企业有限公司 海尔消费金融有限公司（以下简称“发行人”或“海尔消金”）于2014年12月成立，由海尔集团公司（以下简称“海尔集团”）发起设立，由银保监会批准开业的持牌金融机构（全国共31家）。截至2023年6月末，发行人注册资本和实收资本均为15.00亿元，第一大股东海尔集团公司1直接和间接持有发行人30%和19%股份，合计其持股比例为49.00%，前五大股东合计持股比例为100.00%，集中度很高。整体来看，发行人股权结构集中，股东实力尚可。 截至2022年底，海尔消金资产总额为211.25亿元，负债总额为191.04亿元，所有者权益为20.21亿元，2022年，海尔消金实现营业收入为17.10亿元，净利润为2.74亿元。2022年末，主要关键指标——资本充足率11.58%、核心一级资本充足率10.51%、不良贷款率2.30%，拨备覆盖率199.37%等。 二、行业监管与未来趋势 消费金融是指商业银行、消费金融公司、小额贷款公司等机构向消费者提供贷款，用于满足其消费需求的行为。相较于传统的贷款，消费金融贷款具有小额分散、期限偏短以及缺少抵质押风险缓释措施等特征。消费金融行业的参与者有银行、消费金融公司及小贷公司等，其中商业银行占据主导地位。消费金融行业主要监督管理部门为金融委、银保监会以及央行，此外还有互联网金融协会及中国银行业协会消费金融委员会等行业自律组织，2013年起，大型电商及互联网平台纷纷布局消费金融，消费金融行业步入快速发展期。 1根据青岛市国有资产管理办公室2002年6月1日出具的说明，认定海尔集团公司企业性质为集体所有制企业。 2017年以来，监管机构多次出台政策规范校园贷、现金贷等贷款品种，并暂停了网络小贷机构的审批，清理了P2P机构，行业进入合规发展期。2020年以来，监管机构陆续颁布了互联网贷款、征信等相关法规，调低了民间借贷利率司法保护上限并窗口指导消金公司利率。短期内，“互联网消费金融”中的“金融”业务将全面纳入监管，互联网消费金融企业的高杠杆扩张将得到约束，其面临较大的资本补充压力与业务增长压力。 近期，国家需应对疫情影响，促进消费有序恢复发展，国务院办公厅出台关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见(国办发〔2022〕9号)，其中优化金融服务方面，引导银行机构积极发展普惠金融，提高信用状况良好的中小微企业和消费者贷款可得性，以及推动商业银行、汽车金融公司、消费金融公司等提升金融服务能力，未来消费金融行业将逐渐向好且迎来新爆发。相关监管长期有助于提升互联网金融行业业务规范化、透明化，推动传统金融机构回归主业并降低社会融资成本，和防范金融行业信用风险，维护市场公平和金融稳定。 根据各消费金融机构2022年业绩披露显示，目前有16家消费金融机构全员实现盈利，其中招联消费金融净利润达到33.29亿元，排名第一，除此之外，其他消费金融机构净利润增速大部分维持在40%以下，相比于2021年净利润增速多集中在50%-90%，2022年消费金融行业业绩增速明显放缓。银保监会对此提及该行业面临的四个主要问题，一是细分客群能力不足，获客成本居高不下；二是融资渠道狭窄，融资成本高企；三是自主风控能力不足，风险管理成本被动抬升；四是中低收入客群的精细化运营管理能力不足，运营成本较高。消费金融行业正在从高速发展阶段向高质量发展阶段迈进，中小规模的消费金融机构面临巨大考验。 三、业务分析 海尔消金的业务收入出现下滑，业务及管理费等期间费用和信用减值损失规模均较大，在一定程度上摊薄了利润空间。从经营成果来看，2020-2022年及2023年1-6月发行人营业收入分别为11.77亿元、20.64亿元、17.10亿元和10.24亿元，收入出现下滑，主要由发放贷款的利息净收入和手续费及佣金净收入构成；2021年及2022年利息净收入分别为10.82亿元和16.83亿元，同期手续费及佣金收入分别为444.93万元和2,643.26万元，2022年均实现快速增长；同期海尔消金信用减值损失分别为5.96亿元和10.30亿元，同比增长72.82%，规模增幅很大，对利润造成很大的影响；期间费用中业务及管理费分别为2.56亿元和3.53亿元，支出存在较大规模，对利润空间造成了一定程度上的侵蚀。2020-2022年海尔消金净利润分别为1.14亿元、1.97亿元和2.74亿元，2022年同比增长39.09%，净利润整体规模有所提升。 截至2022年末，海尔消金总资产211.25亿元，同比增幅达35.59%，发行人发放贷款和垫款额为199.03亿元，从逾期情况来看，逾期金额合计8.71亿元，分期限来看，逾期1至60天（含60天）规模3.94亿元，占比45.24%；逾期60至360天（含360天）规模4.48亿元，占比51.44%；逾期360天至3年（含3年）规模0.28亿元，占比3.21%；逾期3年以上规模242.57万元，占比极小，总体看，逾期贷款多分布在1年以内，期限相对较短。 业务方面，海尔消金向全国客户发放的自营个人消费信用贷款。自营个人消费信用贷款产品是主要针对具有旺盛消费需求、贴合“新市民”特征的客群发放的个人消费用途的信用贷款，该产品为海尔消费金融自主获客、自主线上运营、自主风控的个人消费信用贷款产品。截至2021年底，海尔消费金融自营个人消费信用贷款产品中海尔生态圈客户占比约为30%。本产品借款人为年龄为20-55周岁，有负债偿还能力且信用良好的客户，产品额度范围为500-200,000元，贷款期限不超过36期，以6期和12期为主，主要还款方式为等额本息。应用方面，海尔消费金融APP主要面对中国公民，年龄在18-55周岁，最高20万循环额度，年化利率9-24% （单利）；够花APP主要面对中国公民，年龄在18-55周岁，最高20万循环额度，年化利率9-24%（单利）；场景分期，场景分期主要面对中国公民，年龄范围在23-55周岁，年化0-24%（单利）。2022年末发行人负债总计191.04亿元，主要由拆入资金（122.99亿元，64.38%）和吸收存款（56.35亿元，29.50%），拆入资金中包含拆入境内银行本金121.80亿元，占比99.03%，拆入境内银行利息1.19亿元，占比0.97%；吸收存款中关联方定期存款本金55.69亿元，占比98.83%，关联方定期存款利息0.66亿元，占比1.17%。从资产质量来看，截至2022年末，发行人发放贷款和垫款中，正常类贷款占比为97.70%，其中不良类贷款占比2.30%，较2021年末上升0.3个百分点，不良类贷款率整体处于较高水平。 关键指标方面，2022年末核心一级资本充足率和资本充足率分别为10.51%和11.58%，较2021年末分别下降1.21个百分点和1.18个百分点，拨备覆盖率为199.37%，较2021年末下降15.95个百分点，资本充足率有所下降，水平一般，此外，如上文所述不良贷款率有所恶化。 四、总结 总体而言，发行人营业收入有所下滑，净利润持续增加，股东实力尚可；但资本充足率有所下降，水平一般，不良贷款率有所恶化，业务规模较小，业务及管理费等期间费用和信用减值损失规模较大，整体来看，抗风险能力一般。 报告声明 1.本报告仅供丝路海洋（北京）科技有限公司（本公司）客户使用。 2.本报告所载的所有内容均不构成投资建议，任何投资者须对任何自主决定的行为负责。任何投资者因信赖本报告而进行的投资或其他行动并由此产生的任何损失，均由投资者自行承担，本公司不承担任何法律责任。 3.本报告所载的所有信息均以本公司认为准确、可靠的来源获取，但本公司不保证本报告所述信息的准确性和完整性，本报告的使用者不应认为本报告所载的信息是准确和完整的而加以依赖，本公司不对因本报告所载信息的不合理、不准确或遗漏导致的任何损失或损害承担任何责任。 4.本报告是本公司依据合理的内部程序独立做出的，所载的观点仅是报告当日的观点，且上述观点后续可能发生变化，在不同时期，本公司可能会发出与本报告观点不一致的研究报告，本公司不承担及时更新和通知的义务。 5.本公司对本报告的所有信息表达与本公司业务利益存在直接或间联不做任何保证，相关风险请本报告的使用者独立做出评估，本公司不承担由此可能引起的任何法律责任。 6.本报告的版权归本公司所有，未经本公司书面许可任何个人和机构不得以任何形式复制、翻版、篡改、引用、刊登或发表等。 7.本公司发布的报告和信息适用法律法规规定的其它有关免责规定。 8.以上声明内容的最终解释权归本公司所有。 预警等级释义 风险 红色 发行人违约概率很高，信用风险非常大 橙色 发行人状况持续恶化，违约概率高，信用风险大 黄色 发行人出现重大不利变化，违约概率显著提升 关注 蓝色 发行人出现负面事件，影响其偿付能力或偿付意愿 本报告所提供发行主体预警等级是由主体量化分析结果与发行主体最新动态相结合而综合评定的，预警等级包括四档：红色预警、橙色预警、黄色预警和关注，风险等级依次下降，各等级释义如下： 胜遇评级释义 胜遇级别 级别释义 1 违约风险极低，偿债能力极强，基本不受不利外部环境影响 2+ 违约风险很低，偿债能力很强，受不利外部环境影响极小 2 2- 3+ 违约风险很低，偿债能力很强，受不利外部环境影响很小 3 3- 4+ 违约风险低，偿债能力强，受不利外部环境影响小 4 4- 5+ 违约风险较低，偿债能力较强，受不利外部环境影响较小 5 5- 6+ 违约风险较低，偿债能力一般，可能受不利外部环境影响 6 6- 7+ 违约风险一般，易受不利外部环境影响，弱化其偿债能力 7 7- 8+ 违约风险较高，偿债能力较弱，受不利外部环境影响较大 8 8- 9+ 违约风险很高，偿债能力很弱 9 9- 10+ 违约风险极高，偿债能力极弱 10 债券发生展期 10- 债券发生违约