饲料周报：美豆收割进度好于预期，豆粕震荡下行

研究院农产品组 策略摘要 研究员 粕类观点 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 ■市场分析 国际方面，USDA本周发布的供需报告显示，2023/24年度美国大豆净出口销售43.4万吨，前一周为70.4万吨。当周大豆出口装船40.8万吨，前一周51.4万吨。截至9月14日，2023/24年度美国大豆累计出口销售1708万吨，比上年同期减少33.6%，完成美国农业部年度出口目标的35.1%。巴西方面，巴西外贸秘书处的数据显示，9月1-18日巴西大豆出口350万吨，作为对比，去年9月份全月出口量为400万吨。9月迄今日均大豆出口35万吨，比去年9月的19.1万吨提高83.8%。综合来看，在新年度美豆已经基本定产之后，市场对于天气炒作的热情逐渐褪去，在受到当前美豆收割进度良好且开始上市的压力下叠加出口报告数据偏差的影响，美豆价格一直承压运行。国内方面，当前油厂开机率有所下滑，成交略有增加但购销仍维持清淡。整体来看，在新季美豆上市和巴西卖压仍存的情况下，美豆价格的低迷压制了国内豆粕价格。同时，下游前期备货情况较好，现阶段多以消化库存为主，市场购销维持清淡，因此豆粕价格短期内维持低位震荡的态势。但是长期来看，本季美豆减产已成定局，全球大豆的供需平衡表并不宽松，在供应端给到的压力下未来美豆和国内豆粕仍有企稳反弹的可能。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 美国产区质量改善 玉米观点 ■市场分析 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明国际方面，USDA本周供需报告显示，截至9月14日，美国2023/24年度玉米净销售量56.7万吨，当周装船量60.25万吨。美国2023/24年度累计出口销售玉米1173万吨，同比下降6.1%，其中向中国大陆累计销售玉米64万吨，同比下降81.1%。美国2023/24年度小麦净出口销售量为30.77万吨，比上周低30%，比四周均值低20%。当周装船量为29.6万吨，比上周低28%，比四周均值低17%。美国2023/24年度累计出口销售小麦488.74万吨，同比下降24.9%，其中向中国大陆累计销售小麦6.17万吨， 同比下降81.4%。国内方面，当前新粮开始上市，市场供应略显宽松，现货价格走低。同时，下游深加工企业收购价格开始下调，销区进口替代谷物也开始到港，贸易商同步降价销售。玉米预计将会在10月份开始大量上市，短期内仍主要依靠陈粮，且进口玉米也并未大量到港，因此短期内预计玉米价格仍将震荡运行，但是长期来看在本年度国内玉米丰产的情况下，随着新粮大量上市，预计玉米价格将会同步下行。 ■策略 单边中性 无 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1粕类市场分析............................................................................................................................................................................5玉米市场分析............................................................................................................................................................................6 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/19图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨......................................................................................................................................8图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨......................................................................................................................................8图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨......................................................................................................................................8图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨......................................................................................................................................8图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨..................................................................................................................................8图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨......................................................................................................................................8图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨...............................................................................................................................9图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨...............................................................................................................................9图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨...............................................................................................................................9图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨.............................................................................................................................9图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨.............................................................................................................................9图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨.............................................................................................................................9图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨...........................................................................................................................10图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨...............................................................................................................10图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨............................................................................................................10图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨............................................................................................................10图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨...............................................................................................................10图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨.......................................................................................................................10图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨........................................................................................................................11图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%.........................................................................................................................11图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨....................................................................................................................11图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨................................................................................................................................11图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨...................................................