固定收益市场每周观察

资金面方面： 固定收益市场每周观察 本周（9月18日至9月22日）央行公开市场共有7040亿元逆回购和500 亿元国库现金定存到期，本周央行公开市场累计进行了12560亿元逆回购和 500亿元国库现金定存操作，因此本周央行公开市场净投放5520亿元。 本周资金面趋紧。截至本周五，R001下行5BP至1.7858%，R007上行23BP至2.2554%，GC007上行133BP至3.397%。本周回购交易方面，银行间质押式回购成交额日均为69394亿元，比9.11-9.15减少1411亿元。（上周为 20230918—20230922资金价格：% R001 R007 R014 GC001 GC007 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 2023-09-18 2023-09-19 2023-09-20 2023-09-21 2023-09-22 70805亿元）。 数据来源：wind，财达证券证券投资业务委员会机构业务部整理 同业存单： 本周，同业存单净融资规模为1,564.20亿元，发行总额达7,010.60亿元，平均发行利率为2.4111%（上周为2.4241%），到期量为5,446.40亿元。未来三周，将分别有4,954.80亿元、371.50亿元、4,323.30亿元的同业存单到期。 同业存单发行利率矩阵图 2023/9/22 1M 3M 6M 9M 1Y AAA 股份制 2.29 2.3 2.4 2.48 2.45 非股份制 2.58 2.38 2.48 2.49 2.51 AA+ 2.42 2.51 2.64 2.74 2.75 AA 2.55 2.5 2.62 2.6 2.65 周变化(BP) 1M 3M 6M 9M 1Y AAA 股份制 7 4 5 3 0 非股份制 22 7 4 -8 -1 AA+ 42 12 4 4 2 AA 30 5 8 2 -11 数据来源：wind，财达证券证券投资业务委员会机构业务部整理 同业存单净融资规模矩阵图 20230918—20230922 1M 3M 6M 9M 1Y 合计 AAA 国有商行 40.00 -534.70 254.70 -44.00 656.20 372.20 股份、城商等 196.60 2099.10 342.90 42.90 -1547.30 1134.20 AA+ 36.80 75.10 77.60 7.90 -2.90 194.50 AA 5.50 6.00 6.10 -4.00 -3.80 9.80 周净融资增加（亿） 1M 3M 6M 9M 1Y 合计 AAA 国有商行 -18.00 -338.00 -514.40 -81.60 -316.50 -1268.50 股份、城商等 258.50 1277.70 -1246.10 83.30 -1886.60 -1513.20 AA+ 12.10 104.40 11.30 -15.90 -49.30 62.60 AA 8.00 16.00 3.80 -1.50 -11.00 15.30 数据来源：wind，财达证券证券投资业务委员会机构业务部整理 宏观数据方面： 本周未公布相关经济数据。 房地产销售数据方面，国家统计局：8月份，70个大中城市中，新建商品住宅和二手住宅销售价格环比上涨城市分别有17个和3个，比上月均减少3个；各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比有涨有降，一线城市新建商品住宅销售价格同比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.4个百分点，二线城市新建商品住宅销售价格同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。 利率债方面： 本周债市出现调整，短端调整较多曲线走平。近期国债发行较多，恰逢跨月，资金面偏紧。目前短端由于调整较为充分，可适当参与，博弈跨季后资金面转松，长端短时间内处于逆风局面，四季度重大会议较多（十月份政治局会议、十一月份三中全会、十二月份中央经济工作会议），会议产生的政策预期预计对长端造成持续扰动，同时四季度机构止盈压力也较大。交易盘可快进快出博弈，配置盘可博弈短端下行机会。 3.50 3.40 3.30 3.20 利率债收益率走势 40 国开债到期收益率(10年)-国债到期收益率(10年) 中债国债到期收益率:10年 中债国开债到期收益率:10年 35 30 3.10 3.00 2.90 2.80 2.70 25 20 15 10 2.60 2.50 2022/10/19 5 2022/11/192022/12/192023/01/192023/02/192023/03/19 2023/04/192023/05/192023/06/19 0 2023/07/192023/08/192023/09/19 利率债具体表现：国债方面，截至本周五，中债10年期国债到期收益率报2.6776%，上行3.76BP。中债1年期国债到期收益率报2.1977%，上行6.5BP。国开方面，截至本周五，中债10年期国开到期收益率报2.745%，上行3.75BP。国债期货方面，10年期主力合约全周跌0.19%，5年期主力合约全周跌0.13%。 数据来源：wind，财达证券证券投资业务委员会机构业务部整理 信用债方面： 一级发行方面：信用债发行量环比上升、净融资环比上升。本周信用债共发行3354.90亿元，较上周2277.86亿元环比上升；本周信用债净融资849.88亿元，较上周-28.46亿元环比上升。分产业债和城投债来看，本周产业债发行规模1571.68亿元，较上周的1040.20亿元环比上升，净融资规模环比上升，为191.55 亿元；本周城投债发行规模1783.22亿元，较上周的1237.66亿元环比上升，净 融资规模环比上升，为658.32亿元。 收益率方面：信用债各期限走势分化。城投方面，6个月除AA+外上行1-3BP，1年期除AAA外下行1-2BP，3年期除AAA外下行0-2BP，5年期上行2- 4BP；中票方面，6个月上行0-5BP，1年除AAA外下行1-3BP；3年期除AA外上行0-2BP；5年除AA外上行0-2BP。 城投收益率周变动矩阵 数据来源：wind，财达证券证券投资业务委员会机构业务部整理 - - 中票收益率周变动矩阵 周变动 中债中票6个月（BP） 中债中票1年（BP） 中债中票3年（BP） 中债中票5年（BP） AAA收益率变动 4.59 4.32 0.91 0.23 AA+收益率变动 0.82 1.32 1.23 1.05 AA收益率变动 1.82 2.82 -1.77 - 2.95 数据来源：wind，财达证券证券投资业务委员会机构业务部整理 风险提示：本资料仅供财达证券证券投资业务部委员会机构业务部客户内部参考，不做对外发布使用，投资决策由客户做出，投资风险由客户承担。本文所含信息均来源于公开资料，本机构对所载意见、评估及预测不承诺盈利可能性，对使用本观点所引致的任何损失不承担任何责任。文中所载建议可能因市场因素的变化而减弱甚至失效，从而导致后续决策实用性削弱甚至不适用的情况。