新疆棉花产量和收购预期调研

M 调研报告 软商品—— 9月22日 2023年 新疆棉花产量和收购预期调研 曹凯投资咨询号：Z0017365 一、调研的背景和目的 在2023年新疆棉花的生长过程中，在5月份前后遭遇低温大风的极端天气，8 月份经历了连续40天左右的高温，因此市场对于新年度产量普遍有较强的减产预 期；在加上新疆轧花厂产能或超过一千两百万吨，远高于新疆550-600万吨的产 量，造成“僧多粥少”的局面；且籽棉收购期集中，真正高峰期基本20天左右，这 也导致在行情好的年份，轧花厂抢收竞争十分强烈。我们在9月16号至9月20号，通过自驾的方式对北疆主产区进行调研，主要拜访了棉农、轧花厂和期限贸易公司 等，主要了解了目前棉花的种植面积和单产，棉农的心态，轧花厂收购方案，以及今年银行对轧花厂的放贷情况等。 二、调研内容总结 1.产量预期：通过和棉农、轧花厂以及贸易公司的沟通，预计新疆棉花产量在550万吨左右，虽然较去年620多万吨的产量大幅减少，但也属于近几年较高的产量，由于种子和种植技术的进步，新疆的棉花单产长期处于稳步增加的趋势。 2.籽棉收购价格：预计今年开秤价格在7.5-8元/公斤附近，目前棉籽价格在3.1- 3.2元/公斤，加工费按照1000元/吨，计算出新棉的成本17200-18400元/吨，和目前现货和盘面偏差不大；另外就是从调研过程中，我们也发现，轧花厂 一直在强调要根据盘面来定自己的收购价格，如果倒挂幅度超过一千元，会考虑暂停收购；如果利润较好，肯定会抢收，产能大于产量局面仍是最大的难题，总体看今年收购呈现谨慎抢收的局面，能接受适当幅度的倒挂。 3.贷款和银行风控：今年银行对于轧花厂的风控要求在提高，尤其是对于仍没有还清2021年贷款的轧花厂，2022年轧花厂整体都在赚钱，但大部分难以弥补2021年的亏损；对于有实力和国有背景的轧花厂，放贷要求相对没有那么严格。近期郑商所再次提高郑棉的保证金幅度和涨跌幅，新棉收购期间储备棉销售仍将延续，滑准税配额已经发放到企业手中，可见国家对于籽棉收购期间风险十分重视。 4.棉农心态：希望自己比别人卖的高，因为补贴都一样，卖的高可以获得超额回 报；希望保本，租地种植成本在3200元/亩，如果单产为400公斤，籽棉保本价 格在8元/公斤左右。 5.作物替代或改种：从大豆、玉米和小麦种植效益来看，农民仍希望种植棉花，一方面种植经验更丰富，另外有目标价格补贴在，种植收益更有保障。但改种其他作物，主要是政策主导，未来对于棉花种植面积的影响仍在。 6.目标价格和质量补贴：2023目标价格补贴数量下调为510万吨，在与不同的产业群体沟通过程中，大家普遍认为产量如果超了510万吨，会通过摊薄的方式进行补贴；质量补贴钱是从目标价格补贴的大蛋糕中分出来的，去年是部分地区试点，今年要大面积推广。 7.需求或旺季需求：金九银十旺季，截至目前9月旺季需求表现一般，内需疲弱，外需虽有增量，但好转有限；下游纺企的棉纱库存压力不大，但棉纱贸易商库存在长期高位，市场预期棉纱贸易库存或高达130-150万吨，如果后续需求好转， 棉纱库存能向坯布端去传导和消化，否则下游压力将逐渐加大。 8.因此对于郑棉短期维持高位震荡的盘面，后期随着收购逐渐明朗，如果外盘不出现意外行情的情况下，郑棉中期走势或偏弱。 三、棉花调研的详细内容 1.9月15号，与乌鲁木齐棉花圈子交流： 新疆某轧花厂老板：银行对于风控的要求和措施有所加强，如果新棉成本过高，盘面价格倒挂过多，银行或限制收购；对于保证金的要求更加严格，银行工作人员在轧花厂跟踪籽棉的收购过程；近两年银行对于棉花产业的理解和学习也在不断提高，银行也会根据籽棉收购价格去算新棉成本，如果倒挂过多，或限制轧花厂收购；不同银行要求仍有差别，具体仍要看最终执行力度；新疆今年加大了对于优质棉的补贴，2023年的目标价格补贴数量为510万吨，更加重视棉花的品质。 对于今年收购计划，如果倒挂超过一千元，或考虑暂停收购；农民对于籽棉销售价格仍有较高期待，希望卖高价，新疆轧花厂产能相对于产量来说仍大幅过剩，收购初期博弈结果仍有待观察，棉农在11月份前后同样面临还贷款的压力，因此棉农销售 周期最长也就是以一个季度来估算。总体看2023年轧花厂抢收热情要大幅低于2021年，如果需求一直保持偏弱的局面，轧花厂抢收行为将大概率延续目前谨慎的预期。另外也要注重外盘的表现，虽然国内需求一般，如果美棉出现强势行情，或加剧新棉收购过程中的矛盾。 某大型期现贸易商和纺织企业代表：今年棉纱贸易商的库存在高位，市场普遍认为库存在130-150万吨，但纺企的棉纱库存不高，尤其是新疆，但从棉纱贸易商角度来看，产业压力较大，但同时也注意到下游坯布库存和服装库存并不高，由于今年终 端订单表现一般，坯布和服装端一直维持偏低的库存，来主动减轻自身压力，因此从这个角度来说，今年产业链库存更多以纯棉纱的形势存在，如果后期订单回暖，整个产业链压力并不大。所以后续需求表现对于行情影响仍至关重要，如果需求好，能够解决一些现在产业矛盾，比如棉纱加工利润好转、纯棉纱库存消化和向下游传导等，如果需求延续疲弱表现，后续行情或不乐观。 2.9月16日，石河子以及周边调研： 乌鲁木齐去石河子路上，路边棉花种植面积明显减少，由于路边作物种植更容易被看到，所以可能是政策主动要求的结果，后续调研过程中，也基本证明了这一点。 石河子某棉花仓库，原来是交割库，三个库合计库容15万吨，全国棉花交易市场的库，有专门的铁轮运输专线，截至目前就剩下一千吨不到两千库存，22/23年度该库最多存了十万吨棉花，最多可以放棉花17万吨，一共三个库区，相邻在一起，一个 库区占地一百亩，三个占地300亩；今年预计十一月初新棉才进来，比去年晚20天 左右。铁路运力有十一车皮，一次能装500吨，一天最多可以转运两次，合计一千吨的火车出库能力。 某轧花厂：石河子某国企轧花厂去年累积收购十万吨皮棉，预计今年收购普遍晚；路边棉花种植少，是某种意义的示范区，预计减产面积8%，今年加大了对于质量补贴的力度，部分土地改种麦子，麦子效益并不好，不如棉花种植有保障。 新疆某棉花仓库，具有郑商所交割仓库资质，是目前北疆最大、也是条件最好的棉花仓库；占地1162亩，合计53万吨库容，做多能放60万吨皮棉，目前剩余四万多吨的棉花库存，今年计划入库五十多万吨；有火车运输物流，站台一次可以放最多五十个批次的皮棉，即一次可以运输2000多吨的棉花。入库能力，高峰期可以每天 入库8000吨，公检数据出来之后一周可以注册仓单，周围种植面积减少8％，尤其是路边减少明显。周边有16个团发文减少种棉花，合计减少种植面积总共一百万亩， 十几万吨棉花。兵棉共有6个库，这是其中最大的仓库，累积库存为140万吨。预计 纤检局9月底开始工作，但具体时间仍不一定。 图表1.新疆某棉花仓库 所有数据来源：国投安信期货整理 3.9月17号，奎屯和七师周边： 奎屯种植大户A和B，种植面积合计3000-4000亩；周边棉花单产普遍反应每亩单产减少30-50公斤，单产同比减少10%，由于该大户有自有水井，用水相对有保障，单产好于其他种植户，预计今年单产为450公斤/亩，去年单产高于500公斤/亩，从调研过程中，我们也发觉，水资源重要性，由于浇水量的多少导致相邻棉花地单产区别较大；目前仍处于打落叶剂的时间，近期降雨偏多，影响了打落叶剂的时 间，棉桃开了30％就会打落叶剂，往年这个时候棉桃已经开了50％，今年普遍偏 晚，晚十几天。今年棉桃子偏小，种植成本仍居高不下，水费200元/亩，比去年大幅 上涨，租地种植棉花的成本3200-3300元/亩，肥料价格仍在高位，七师下面每个团 减少棉花种植面积两万亩。今年轧花厂贷款压缩了，尤其对于仍未还清2021年贷款的轧花厂，对于国有资质轧花厂影响不大，预计收购要在十一之后，到时收购价格才能确定。 不同作物用水量的区别，小麦需要600-700方水，棉花需要400方水，而且浇 水时候麦田优先。小麦一亩成本1000元（自有土地），单产500公斤，麦子单价为 2.5元/公斤，效益一般；主要是政府在主导减少棉花种植面积。 七师（农七师11个团场，155团旁边有个水库）附近路边某中小种植户，种植面积60亩左右，预计今年单产亩产350-360公斤/亩，去年单产为470-480公斤/亩，今年单产处于中等水平，往年单产多在在四百多公斤/亩。今年棉桃子小，掉的多，正常11000—12000桃子/亩，今年每株的棉桃6个不到，正常8-9个棉桃。今 年四五月份天气倒春寒，后期8月高温；期望今年收购价格为9-10元/公斤，如果降到8元也能承受，8元的收购价格可以保本，7元/公斤往下面临较大亏损；质量方面，今年铃重很轻，指标普遍下降，预计9月底开采，9月6号打的落叶剂，每亩需要1.5公斤种子，这一片减面积15%。8月十几号低温三天，导致早衰，当天温度低于八度，对于成熟期生产产生一定负面影响。 七师地区某轧花厂，自己的轧花厂，预计加工成本700-800元/吨，去年加工 3.2万吨皮棉，去年由于疫情导致产生一定收购优势，棉贩子少，今年已经接到部分代加工的单子；预计今年收购激烈，附近兵团下面的轧花厂，相对非兵团的轧花厂，有3毛/公斤的补贴。 图表2.棉花生长情况 所有数据来源：国投安信期货整理 4.9月18-19号，博州地区及附近地区 博州某企业，有三个轧花厂：博州棉花种植面积在160万亩左右，皮面总产量在 30万吨左右，今年种植面积减少在8%左右；今年单产相对去年变化不大，由于技术 进步，这些年下来单产呈现稳步上升的趋势，预计今年单产在450公斤/亩；前期高温天气虽然持续时间较长，但是目前对于棉田管理水平也在不断提高，并未造成较大的负面影响，由于管理到位和并不缺水，反而总体对于棉花生长有利。 对于籽棉收购预期，棉农普遍希望8元/公斤往上，轧花厂收购预期也在7.5-8 元/公斤附近，如果倒挂超过一千元，就会考虑停收，有了2021年大幅亏损的教训， 轧花厂普遍谨慎，高峰收购时间在20-30天；近期和一些轧花厂沟通，北疆最早开始 收购轧花厂，计划在7.5元/公斤尝试开秤收购，目前棉籽价格在3.2元/公斤。