农业行业周报：持续关注养殖产业链配置价值

持续关注养殖产业链配置价值 ——农业行业周报9.18-9.24 核心观点： 本周农业板块表现弱于沪深300：9.18-9.22农林牧渔板块上涨0.03%，在申万一级行业中居第15位；同期沪深300上涨0.23%。各子行业中，养殖业 （+0.59%）、饲料（+0.41%）、农产品加工（+0.27%）表现居前，而林业（-3.07%）、渔业（-0.74%）、动物保健（-0.62%）表现靠后。个股方面，乖宝宠物、安德利、新赛股份涨幅居前。 生猪养殖：9月22日，生猪养殖板块PB为3.09倍，周环比+0.65%，处于历史低位区间。根据博亚和讯，9月22日生猪价格16.14元/kg，周环比-2.75%；15kg仔猪价格25.28元/kg，周环比-9.71%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏 农林牧渔 推荐维持评级 分析师 谢芝优 ：021-68597609 ：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130519020001 相对沪深300表现图 体重为122.85kg，周环比+0.15%；冻品库存率为18.75%，周环比-0.27pct。受农林牧渔沪深300 10% 季节性因素影响，猪价由7月下旬开始上涨，8月涨至成本线上下，9月以来 震荡下行再次进入亏损区间。在当前时点，产能去化放缓、效率持续提升但行业估值处于历史低位的背景下，我们建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神等。 肉鸡养殖：9月22日，肉鸡养殖板块PB为2.27倍，周环比+0.44%，处于历史低位区间。白羽鸡：根据博亚和讯，9月22日毛鸡均价3.98元/斤，周环比 -1.85%；鸡苗均价2.46元/羽，周环比+33.70%；白羽鸡养殖利润-3.44元/羽，亏损周度环比扩大1.21元/羽；屠宰量开工率79%，周环比持平。根据协会数据，9月10日在产父母代存栏2167.62万套，周环比-2.17%；父母代鸡苗销 量126.67万套，周环比+7.19%。根据养殖链传导，我们认为23Q4父母代存栏或现拐点，可积极关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡：根据新牧网，9月22日黄羽鸡全国均价7.35元/斤，周环比-5.29%。随着猪价好转、需求旺季到来， 多因素推动黄鸡价格上行。头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。 宠物&饲料：根据海关总署，23年8月我国宠物食品出口7.4亿元，同比+1.9%，环比-7.6%；均价3.4万元/吨，同比+5.5%，环比+1.8%，价格处于高位区间。分区域来看，美国、欧洲的非罐头类宠物食品出口金额同比-1.9%、+2.7%，欧洲恢复情况更好。聚焦宠物个股来看，可积极关注海外业务增长优秀、国内品牌积极扩张的中宠股份。根据汇易网，9月22日玉米现货价2893元/吨，周环比-0.95%；小麦现货价3011元/吨，周环比+0.04%；豆粕现货价4668元/吨，周环比-2.54%。根据博亚和讯，9月22日鱼粉现货价16595元/吨，周环比-1.16%。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。 投资建议：农业板块关注点以养殖产业链为主，整体估值处历史低位区间，畜禽价格存好转趋势，带动上下游盈利能力提升。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物、唐人神等；白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等；黄羽鸡养殖中的立华股份；饲料业务中的海大集团；动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等；宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周畜禽价格震荡回调，原料端价格下行0917 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_畜禽养殖链估值低位，价格好转中0910 行业周报●农林牧渔 2023年09月24日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周农业跑输沪深300，子行业中养殖业、饲料、农产品加工表现居前3 二、重点数据跟踪4 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化4 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化6 （三）饲料产业链数据与上市公司变化8 三、行业要闻10 （一）全球农业气象10 （二）行业新闻速递12 （三）未来大事提醒13 四、风险提示13 一、本周农业跑输沪深300，子行业中养殖业、饲料、农产品加工表现居前 图1：本周农业在申万一级行业中涨跌幅居第15位图2：年初至今农业在申万一级行业中涨跌幅居第27位 年初至今涨跌幅/% -0.32 -4.76 50 40 30 20 10 0 -10 通信传媒计算机 非银金融 电子汽车 家用电器 银行机械设备建筑装饰 煤炭纺织服饰石油石化轻工制造国防军工 钢铁环保 公用事业有色金属沪深300交通运输建筑材料医药生物房地产社会服务商贸零售基础化工农林牧渔 综合美容护理 食品饮料电力设备 -20 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图3：本周农业子行业涨跌幅情况图4：年初至今农业子行业涨跌幅情况 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 -3.5 0.59 0.41 0.27 0.14 -0.53 -0.62 -0.74 -3.07 近一周涨跌幅/% 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 16.63 7.92 -1.26 年初至今涨跌幅/% -2.87 -7.13 -9.11-9.51 -12.99 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 图5：本周农业个股涨幅前十名情况图6：本周农业个股跌幅前十名情况 近一周涨跌幅/%近一周涨跌幅/% 9.25 7.42 7.16 4.87 3.813.78 3.64 3.51 2.912.87 -2.07-2.08-2.20-2.26 -2.30 -4.25-4.33 -4.95 -6.01 -9.64 100 9 8-2 7-4 6 5-6 4 3-8 2-10 1 0-12 资料来源：Wind，中国银河证券研究院资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 表1：生猪养殖板块重点数据跟踪 资料来源：Wind，博亚和讯，农业农村部，涌益咨询，中国银河证券研究院（注：月频、季频数据涨跌幅为月度、季度环比） 表2：生猪养殖、动物保健板块重点公司公告 公司名称 代码 发生日期 事件类型主要内容 *ST正邦 002157.SZ 20230921 分红预案2023-08-05分红预案：10转16.23股。 巨星农牧 603477.SH 20230920 实控人变更实际控制人发生变更：公布实际控制人变更前为贺正刚，变更后为唐光跃。 科前生物 688526.SH 20230922 实际控制人发生变更：公布实际控制人变更前为叶长发、吴美洲、金梅林、方六荣、吴斌、何启盖、 实控人变更 陈焕春，变更后为吴美洲、方六荣、吴斌、何启盖。 科前生物688526.SH20230922限售股份上市流通 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 341,154,907股首发原股东限售股份20230922上市流通。占解禁前流通股272.98%；占解禁后流通股 73.19%；占总股本73.18%。 表3：本周全球非洲猪瘟疫情动态 时间 地点 疫情动态 9.15、9.18、9.20 瑞典 西曼兰省发生19起野猪非洲猪瘟疫情，30头野猪感染死亡。 9.15 罗马尼亚 萨图马雷县等7地发生2起野猪和13起家猪非洲猪瘟疫情，2头野猪感染死亡，263头家猪感染，36头死亡，646头被扑杀。 9.15 俄罗斯 克拉斯诺达尔边疆区等3地发生3起家猪非洲猪瘟疫情，7头家猪感染，1头死亡，1头被扑杀。 9.15、9.19 匈牙利 豪比州等2地发生3起野猪非洲猪瘟疫情，3头野猪感染死亡。 9.18 缅甸 掸邦发生1起家猪非洲猪瘟疫情，28头家猪感染死亡。 9.19 南非 自由省等2地发生7起家猪非洲猪瘟疫情，5648头家猪感染，5071头死亡，577头被扑杀。 9.20 拉脱维亚 维兹米市、库兹米尔市等2地发生14起野猪非洲猪瘟疫情，17头野猪感染，12头死亡，5头被扑杀。 9.20 意大利 皮埃蒙特大区发生1起野猪非洲猪瘟疫情，1头野猪感染死亡。 9.20 乌克兰 基辅州发生1起家猪非洲猪瘟疫情，1头家猪感染死亡，11头被扑杀。 资料来源：中国兽医发布，中国银河证券研究院 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 表4：肉鸡养殖板块重点数据跟踪 肉鸡养殖（850173.SI） PB（LF） 成交量（万手） 收盘价 最新2023/9/22 2.27 32.25 896.69 一周涨跌幅 0.44% -9.41% 0.51% 22年以来走势 白羽鸡重点数据跟踪 单位 时间 数据来源 最新 一周涨跌/幅 22年以来走势 主产区平均价:白羽肉鸡 元/斤 2023/9/22 博亚和讯 3.98 -1.85% 主产区平均价:肉鸡苗 元/羽 2023/9/22 博亚和讯 2.46 33.70% 价格平均批发价:白条鸡 元/斤 2023/9/22 农业农村部 9.08 -0.22% 父母代鸡苗价格 元/套 2023/9/10 中国畜牧业协会 55.64 10.80% 鸡蛋全国均价 元/斤 2023/9/22 博亚和讯 5.37 -3.94% 鸡料比价 2023/9/13 国家发改委 2.06 0.00% 成本平均价:肉鸡配合料 元/kg 2023/9/22 博亚和讯 4.10 0.00% 出栏成本价:白羽肉鸡 元/斤 2023/9/22 博亚和讯 4.63 3.46% 孵化场利润:白羽肉鸡 元/羽 2023/9/22 博亚和讯 0.57 424.93% 养殖利润:父母代种鸡 元/羽 2023/9/22 博亚和讯 -0.24 72.09% 养殖利润:白羽肉鸡 元/羽 2023/9/22 博亚和讯 -3.44 -54.26% 屠宰利润:白羽肉鸡 元/羽 2023/9/22 博亚和讯 0.70 19.31% 祖代种鸡总存栏量 万套 2023/9/10 中国畜牧业协会 180.39 -0.05% 在产祖代种鸡存栏量 万套 2023/9/10 中国畜牧业协会 113.19 0.87% 后备祖代种鸡存栏量 万套 2023/9/10 中国畜牧业协会 67.20 -1.56% 父母代种鸡总存栏量 万套 2023/9/10 中国畜牧业协会 3842.79 0.63% 在产父母代种鸡存栏量 万套 2023/9/10 中国畜牧业协会 2167.62 -2.17% 后备父母代种鸡存栏量 万套 2023/9/10 中国畜牧业协会 1675.17 4.49% 商品代鸡苗销售量 万只 2023/9/10 中国畜牧业协会 9372.26 0.66% 父母代鸡苗销售量 万套 2023/9/10 中国畜牧业协会 126.67 7.19% 屠宰场库容率:禽类 % 2023/9/22 博亚和讯 81% 1.00% 屠宰场开工率:禽类 % 2023/9/22 博亚和讯 79% 0.00% 黄羽鸡重点数据跟踪 快大鸡价格 元/斤 2023/9/22 新牧网 6.87 -2.83% 中速鸡价格 元/斤 2023/9/22 新牧网 7.32 -5.91% 土鸡价格 元/斤 2023/9/22 新牧网 8.7 -2.58% 乌骨鸡价格 元/斤 2023/9/22 新牧网 6.5 -10.34% 黄羽鸡全国平均价格 元/斤 2023/9/22 新牧网 7.35 -5