成本支撑，震荡为主

【冠通研究】 成本支撑，震荡为主 制作日期：2023年9月22日 【策略分析】 成本支撑，震荡为主 盘面上，今日黑色系低开后震荡运行，热卷日间向上调整，最终未能翻红。短期我们认为，热卷供应难以出现明显下滑，热卷高位库存难降仍是主要矛盾，在上方形成较大压力；同时铁水高位，原料端双焦供应问题持续，下方成本支撑较好，短期热卷建议震荡思路对待，上下空间难以打开，操作上观望为主。从基本面角度看，卷基本面弱于螺，卷螺差难以扩张，空卷螺差头寸可以继续持有。关注库存去化情况。 【期现行情】 期货方面：热卷主力HC2401低开后震荡偏强，最终收盘于3863元/吨，-14元 /吨，涨跌幅-0.36%，成交量51.98万手，持仓量为94手，-21314手。持仓方面，今日热卷HC2401合约前二十名多头持仓为634362，+625手；前二十名空头持仓为632271，-16669手，多增空减。 数据来源：博易大师，冠通期货 现货方面：今日国内热卷价格涨跌互现，上海地区热轧卷板现货价格为3870元 /吨，较上个交易日+20元/吨。上个交易日热卷现货市场交投一般。 基差方面：上海地区热卷基差为7元/吨，基差+0元/吨，目前基差处于历年同期中等偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，截止9月22日，热卷周产量315.79万吨，+6.89 万吨，同比+2.36%；表观需求量306.9万吨，-4.16万吨，同比-1.11%；厂库88.3万吨，+4.4万吨，社库296.77万吨，+4.45万吨，总库存为385.1吨，+8.85万吨。 热卷产增需降，库存累库。产量再度回升，目前处于近几年同期中等偏低水平，成本端偏强，钢厂利润收缩压力较大，预计短期热卷产量增幅有限。表需小幅回落，近期高频成交数据一般，下游采购仍较为谨慎，刚需为主，节前囤货意愿不强。8月制造业PMI指数回升至49.7，连续三个月回升，生产指数回升1.7个百分点至51.9，新出口订单指数回升0.4个百分点至46.7，整体上制造业产需双增；1-8月制造业投资增速小幅修复，国内需求缓慢修复；稳增长、扩内需政策持续落地，制造业需求有望逐渐回暖。出口仍维持一定的韧性，对于热卷供应压力有较好的缓解作用，整体需求持稳为主。 数据来源:钢联，冠通期货 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。