估值周报：海外市场普跌，TMT板块反弹

2023年09月23日 证券研究报告•市场投资策略 估值周报（0918-0922） 海外市场普跌，TMT板块反弹 摘要 本周万得全A反弹0.31%，全部A股PE(TTM)较上周提升0.07至17.42，1年/3年/10年分位数分别升至41.3%/21.4%/35.9%；PB(LF)提升0.01至1.57，1年/3年/10年分位数分别升至9.8%/3.9%/8.8%。本周全A股权风险溢价环比下降0.06pp至2.99%，略低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年82.8%分位。 主要指数中，上证50本周上涨1.43%，涨幅最大，PE(TTM)提升0.15至10.3，1年/3年/10年分位数分别升至100%/47.4%/58.8%；PB(LF)提升0.02至1.24，1年/3年/10年位数分别升至47.1%/21.4%/51.4%。科创50回调0.47%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.15至38.75，1年/3年/10年分位数分别降至1.9%/3.9%/3.2%；PB(LF)较上周下降0.01至3.84，1年/3年/10年分位数分别降至2%/0.6%/0.5%。 港股及海外主要股指均回调。恒指本周回调0.69%，PE(TTM)提升0.03至8.93，1年/3年/10年分位数分别升至33.3%/11%/12.3%，PB（LF）基本维持在0.92，1年/3年/10年分位数分别为31.4%/15.6%/6.4%。海外主要指数中，英国富时100本周回调0.36%，跌幅最小，PE(TTM)较上周提升0.15至9.92，1年/3年/10年分位数分别升至3.9%/1.3%/0.4%，PB(LF)提升0.05至1.64，1年/3年/10年分位数分别升至82.4%/39.7%/19.4%。纳斯达克本周下跌3.62%，回调最多，PE(TTM)下降1.44至38.24，1年/3年/10年分位数分别降至76.4%/49.7%/70.2%，PB(LF)下降0.18至4.77，1年/3年/10年分位数分别降至78.4%/38.6%/73.1%。 一级行业中，看各行业估值周环比变化，通信(+0.91)、计算机(+0.81)、传媒(+0.69)、食品饮料(+0.34)、非银金融(+0.3)PE(TTM)周环比升幅居前，美容护理(-1.83)、社会服务(-1.81)、国防军工(-0.79)、电力设备(-0.31)、公用事业(-0.3)周环比降幅居前；通信(+0.07)、食品饮料(+0.06)、计算机(+0.04)、传媒(+0.04)、非银金融(+0.03)PB(LF)周环比升幅居前，美容护理(-0.2)、社会服务(-0.09)、国防军工(-0.05)、有色金属(-0.04)、电力设备(-0.03)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：环保、公用事业、电力设备、社会服务、美容护理、汽车、食品饮料、机械设备、国防军工。看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：电力设备、国防军工、银行、有色金属、通信。 热门板块中，看各板块估值周环比变化，ChatGPT(+27.76)、云计算(+1.39)、白酒(+0.47)、信创(+0.4)、智能汽车(+0.37)PE(TTM)周环比升幅居前，半导体(-1.43)、航天军工(-1.35)、医美(-0.64)、专精特新(-0.28)、绿电(-0.26)周环比降幅居前；ChatGPT(+0.25)、白酒(+0.13)、云计算(+0.07)、信创(+0.04)、智能汽车(+0.03)周环比升幅居前，半导体(-0.07)、医美(-0.06)、航天军工(-0.05)、光伏(-0.03)、绿电(-0.03)周环比降幅居前。看1年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：光伏、风电、绿电指数、动力电池指数、储能指数、新材料、医美、智能汽车、智能电网、新能源汽车、燃料电池。看3年PE(TTM)分位数，低于10%的板块有：光伏、风电、动力电池指数、储能指数、新材料、医美、智能电网、新能源汽车、智能汽车、白酒。 风险提示：统计偏差等。 西南证券研究发展中心 分析师：常潇雅 执业证号：S1250517050002电话：021-58351932 邮箱：cxya@swsc.com.cn 相关研究 1.估值周报（0911-0915）：创业板估值降至低位，煤炭、医药强势反弹(2023-09-17) 2.估值周报（0904-0908）：全APB降至低分位，军工领涨(2023-09-11) 3.估值周报（0807-0811）：大盘承压， TMT、地产链回调较多(2023-08-14) 4.估值周报（0731-0804）：TMT反弹，医药承压(2023-08-09) 5.估值周报（0724-0728）：权重股带动A 股强势反弹(2023-07-31) 6.估值周报（0717-0721）：地产链反弹， TMT承压(2023-07-23) 请务必阅读正文后的重要声明部分 目录 1A股主要指数估值1 1.1A股主要指数PE、PB估值1 1.2全A股权风险溢价3 2港股及海外主要指数估值4 3行业及热门板块估值5 3.1一级行业估值5 3.2热门板块估值7 图目录 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况1 图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况1 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况1 图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况1 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况2 图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况2 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况3 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况3 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况4 图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况4 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况6 图12：A股各行业PB(LF)估值对比情况6 图13：A股热门板块PE(TTM)估值对比情况8 图14：A股热门板块PB(LF)估值对比情况9 表目录 表1：A股主要指数PE估值情况2 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况2 表3：港股及海外主要指数PE估值情况4 表4：港股及海外主要指数PB估值情况4 表5：A股各行业PE估值情况5 表6：A股各行业PB(LF)估值情况7 表7：A股热门板块PE估值情况8 表8：A股热门板块PB(LF)估值情况9 1A股主要指数估值 1.1A股主要指数PE、PB估值 本周万得全A反弹0.31%，全部A股PE(TTM)较上周提升0.07至17.42，1年/3年/10年分位数分别升至41.3%/21.4%/35.9%；PB(LF)提升0.01至1.57，1年/3年/10年分位数分别升至9.8%/3.9%/8.8%。 万得全A(除金融、石油石化)本周反弹0.08%，PE(TTM)基本维持在28.1，1年/3年/10年分位数分别为37.2%/22.7%/38.1%；PB(LF)基本维持在2.19，1年/3年/10年分位数分别为2%/0.6%/16.8%。 图1：近10年全部A股PE(TTM)估值情况图2：近10年全部A股PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图3：近10年全A两非PE(TTM)估值情况图4：近10年全A两非PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 主要指数中，上证50本周上涨1.43%，涨幅最大，PE(TTM)提升0.15至10.3，1年/3年/10年分位数分别升至100%/47.4%/58.8%；PB(LF)提升0.02至1.24，1年/3年/10年位数分别升至47.1%/21.4%/51.4%。 科创50回调0.47%，跌幅最大，PE(TTM)较上周下降0.15至38.75，1年/3年/10年分位数分别降至1.9%/3.9%/3.2%；PB(LF)较上周下降0.01至3.84，1年/3年/10年分位数分别降至2%/0.6%/0.5%。 表1：A股主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表2：A股主要指数PB(LF)估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图5：A股主要指数PE(TTM)估值对比情况图6：A股主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 图7：A股主要指数PB-ROE估值情况 数据来源：Wind、西南证券整理 1.2全A股权风险溢价 本周全A股权风险溢价环比下降0.06pp至2.99%，略低于3.5年滚动历史均值+1倍标准差，处于5年82.8%分位。 图8：近5年全A股权风险溢价变化情况 数据来源：Wind、西南证券整理 2港股及海外主要指数估值 港股及海外主要股指均回调。恒指本周回调0.69%，PE(TTM)提升0.03至8.93，1年/3年/10年分位数分别升至33.3%/11%/12.3%，PB（LF）基本维持在0.92，1年/3年/10年分位数分别为31.4%/15.6%/6.4%。 海外主要指数中，英国富时100本周回调0.36%，跌幅最小，PE(TTM)较上周提升0.15 至9.92，1年/3年/10年分位数分别升至3.9%/1.3%/0.4%，PB(LF)提升0.05至1.64，1年 /3年/10年分位数分别升至82.4%/39.7%/19.4%。 纳斯达克本周下跌3.62%，回调最多，PE(TTM)下降1.44至38.24，1年/3年/10年分位数分别降至76.4%/49.7%/70.2%，PB(LF)下降0.18至4.77，1年/3年/10年分位数分别降至78.4%/38.6%/73.1%。 表3：港股及海外主要指数PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 表4：港股及海外主要指数PB估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图9：港股及海外主要指数PE(TTM)估值对比情况图10：港股及海外主要指数PB(LF)估值对比情况 数据来源：wind、西南证券整理数据来源：wind、西南证券整理 3行业及热门板块估值 3.1一级行业估值 一级行业中，本周涨幅居前的前5个行业为：通信(+2.97%)、非银金融(+1.94%)、传媒(+1.49%)、银行(+1.49%)、家用电器(+1.48%)，跌幅居前的5个行业为：美容护理(-3.22%)、社会服务(-2.82%)、有色金属(-1.94%)、国防军工(-1.54%)、公用事业(-1.33%)。 看各行业估值周环比变化，通信(+0.91)、计算机(+0.81)、传媒(+0.69)、食品饮料(+0.34)、非银金融(+0.3)PE(TTM)周环比升幅居前，美容护理(-1.83)、社会服务(-1.81)、国防军工(-0.79)、电力设备(-0.31)、公用事业(-0.3)周环比降幅居前；通信(+0.07)、食品饮料(+0.06)、计算机(+0.04)、传媒(+0.04)、非银金融(+0.03)PB(LF)周环比升幅居前，美容护理(-0.2)、社会服务(-0.09)、国防军工(-0.05)、有色金属(-0.04)、电力设备(-0.03)周环比降幅居前。 看1年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：环保、公用事业、电力设备、社会服务、美容护理、汽车、食品饮料、机械设备、国防军工。 看10年PE(TTM)分位数，低于10%的行业有：电力设备、国防军工、银行、有色金属、通信。 表5：A股各行业PE估值情况 数据来源：wind、西南证券整理 图11：A股各行业PE(TTM)估值对比情况 数据来源：Wind、西南证券整理 看1年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：建筑装饰、环保、电力设备、美容护理、综合、公用事业、国防军工、有色金属、商贸零售、基础化工、社会服务、交通运输、医药生物。 看10年PB(LF)分位数，低于10%的行业有：环保、建筑装饰、