证券研究报告|2023年09月25日 海外资管机构月报 8月美国大盘成长基金表现出色,开放式基金发行冷清 核心观点金融工程专题报告 美国公募基金市场月度收益 2023年8月,美国股票型基金优于国际股票型基金,但弱于债券基金。具体来看,8月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为-2.31%、-3.58%、-0.51%、-1.90%。 美国非货币公募基金资金流向 按管理方式:2023年8月,美国市场公募基金延续了2023年初以来资金流 出主动基金并流入被动基金的趋势:主动管理型基金整体净流出397亿美 元,被动基金整体净流入68亿美元;2023年前8个月,主动管理型基金整 体净流出2396亿美元,被动基金净流入2762亿美元。 按资产类型:2023年8月,美国市场开放式基金中,股票型、资产配置型基金资金净流出较多,分别达380亿、73亿美元;债券型基金资金净流入较多,达11亿美元。2023年8月,美国市场ETF中,债券型、股票型ETF资金净流入较多,分别达93亿、40亿美元;商品型ETF资金净流出较多,达27亿美元。 头部资管机构资金净流入 统计美国市场在管基金规模Top10资管机构旗下开放式基金2023年8月资金净流入:其中,Fidelity、JPMorgan、PIMCO获一定资金净流入,Vanguard、AmericanFunds资金净流出较多,分别流出165亿、75亿美元。ETF方面,2023年8月Vanguard获较大规模净流入,达158亿美元;StateStreet净流出规模较大,达151亿美元。 美国公募基金市场新发产品 2023年8月,美国基金市场新成立基金共40只,其中包括34只ETF和6 只开放式基金产品;共有4只股票型基金、1只债券型基金和1只资产配置 基金截至8月底规模超过5000万美元。海外资管机构观点梳理 我们围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题,从资管机构公开发布的报告及文章中,整理海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。本月热点主题包括:外资对国内市场看法、欧美政策走势、股票市场观点等。 风险提示:市场环境变动风险,本报告基于客观数据,不构成投资建议。 金融工程·数量化投资 证券分析师:张欣慰证券分析师:杨丽华021-60933159021-60933116 zhangxinwei1@guosen.com.cnyanglihua@guosen.com.cnS0980520060001S0980521030002 证券分析师:邹璐0755-81981313 zoulu@guosen.com.cnS0980516080005 相关研究报告 《金融工程专题研究-红利+低波,震荡市中的防御组合——嘉实沪深300红利低波动ETF投资价值分析》——2023-09-20 《金融工程专题研究-哪类ETF的机构投资者占比在提升?—穿透算法下的ETF机构持仓行为分析》——2023-09-18 《金融工程专题研究-汇添富红利产品矩阵投资价值分析》——2023-09-15 《金融工程专题研究-百亿私募2023年二季度持仓变化透视分 析》——2023-09-13 《金融工程专题研究-当核心科技遇到高成长——广发上证科创板成长ETF投资价值分析》——2023-09-06 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 美国基金收益月度统计4 按资产大类4 按细分资产类型4 美国非货币基金规模及资金流向5 按管理模式5 按资产类别6 头部资管机构资金净流入7 资金净流入TOP10产品8 美国基金月度发行观察9 2023年8月海外资管机构观点10 附录13 风险提示14 图表目录 图1:美国市场各类资产公募基金收益分布(截至2023.08.31)4 图2:美国股票型基金收益中位数(截至2023.08.31)5 图3:国际股票型基金收益中位数(截至2023.08.31)5 图4:债券型基金收益中位数(截至2023.08.31)5 图5:资产配置型基金收益中位数(截至2023.08.31)5 图6:美国开放式基金规模,按管理方式(亿美元,2023.08.31)6 图7:美国ETF规模,按管理方式(亿美元,2023.08.31)6 图8:美国开放式基金资金净流入,按管理方式(亿美元,2023.08.31)6 图9:美国市场ETF资金净流入,按管理方式(亿美元,2023.08.31)6 图10:美国开放式基金规模,按资产类别(亿美元,截至2023.08.31)7 图11:美国市场ETF规模,按资产类别(亿美元,截至2023.08.31)7 图12:美国开放式基金月度资金净流入,按资产类别(亿美元,截至2023.08.31)7 图13:美国市场ETF月度资金净流入,按资产类别(亿美元,截至2023.08.31)7 图14:美国开放式基金规模Top10资管机构旗下月度资金净流入(亿美元,2023.08.31)8 图15:美国ETF规模Top10资管机构旗下月度资金净流入(亿美元,2023.08.31)8 图16:美国市场开放式基金近12个月新成立产品数量9 图17:美国市场ETF近12个月新成立产品数量9 表1:2023年8月美国市场资金净流入TOP10开放式基金8 表2:2023年8月美国市场资金净流入TOP10ETF9 表3:2023年8月美国市场新成立公募基金产品统计9 表4:2023年8月美国市场新成立、月末规模超5000万美元产品10 据ICI统计,截至2022年末,美国市场共同基金总规模达22.1万亿美元,ETF总规模达6.5万亿美元,是全世界最大的公募基金市场之一;作为基金市场的风向标,美国基金市场的最新表现对全球投资者具有重要的参考意义。 本报告中,我们基于月度数据,从收益表现、分类规模、资金流向、产品发行等多个维度对美国市场公募基金月度动向进行观察和总结,并对海外头部资管机构对月度热点主题发表的观点进行梳理,供投资者参考。 美国基金收益月度统计 基于美国基金收益数据,统计美国市场各类资产公募基金整体收益情况,并按基金细分类别对各类基金业绩进行详细对比分析。 按资产大类 2023年8月,美国股票型基金业绩优于国际股票型基金,但弱于债券基金。具体来看,8月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为-2.31%、-3.58%、-0.51%、-1.90%。 max1% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 99% min 20.30% 0.55% -0.78% -1.28% -1.63% -1.97% -2.31% -2.71% -3.11% -3.6 -4. -18.12% %82% 16.75% 13.95% 11.50% 9.65% 7.95% 5.95% 3.48% -3.52% -31.18% 15.90% 2.65% -0.76% -2.07% -2.72% -3.14% -3.58% -4.03% -4.75% -5.84% -7 -12.75% -42.38% 103.74% 18.73% 13.83% 11.64% 10.12% 8.45% 6.81% 4.61% 2.09% -2.22% 16.46% -48.37% 12.50% 1.22% 0.49% 0.32% 0.12% -0.21% -0.51% -0.66% -0.84% -1.12% -1.56% 18.25% -5.27% 4.51% 3.40% 2.81% 2.29% 1.94% 1.54% 1.22% 0.68% -2.74% -10.51% 5.14% 0.35% -0.97% -1.25% -1.48% -1.67% -1.9 -2.1 -2.3 -2 -2 -4.56% -8.84% %2% 5% 7.19% 6.28% 5.09% 3.59% -1.86% -10.93% -3.14% - -8.01% .21% .84% 41% 2% .59% 5% 4% 0% 8.1 9.3 10.68 12.22% 18. 13.33% 6.65% 26.09 17.89% 9.43% 45.66% 41.32% 45.01% 63.53% 1297 1315 2366 2431 2584 2656 2535 2604 样本量 2023M8年初至今 2023M8年初至今 2023M8年初至今 2023M8年初至今 资产配置基金 债券基金 国际股票基金 美国股票基金 图1:美国市场各类资产公募基金收益分布(截至2023.08.31) 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理 按细分资产类型 美国股票型基金中,按基金风格划分,五大类风格基金收益均为负,其中大盘基金负收益相对较小,大盘成长、大盘均衡、大盘价值收益中位数分别为-1.18%、 -1.68%、-2.55%。中盘及小盘股票基金负收益相对较大,收益中位数分别为 -2.94%、-3.59%。2023年初至8月末,大盘成长风格股票基金表现较好,区间收益中位数达27.87%。 国际股票型基金中,按地域投向分类,各分类投向收益中位数均为负值。其中, 2023年8月亏损最少的地域投向为印度、日本、全球中小盘,收益中位数分别为 -0.7%、-1.6%、-3.3%。2023年初至8月末,投向拉丁美洲地区的基金表现较好,区间收益中位数达15.62%。 图2:美国股票型基金收益中位数(截至2023.08.31)图3:国际股票型基金收益中位数(截至2023.08.31) 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理 在债券型基金中,按地域划分,新兴市场债券基金表现较差,2023年8月收益中位数为-1.71%;2023年初至8月末新兴市场债券基金收益中位数为4.67%,优于其它债券基金类型。 在资产配置型基金中,按股债配置比例由少到多分为谨慎、稳健、进取、灵活四大类,并将目标日期型基金单列为一类;2023年8月,谨慎配置、稳健配置基金亏损较少,收益中位数分别为-1.23%、-1.67%;2023年初至8月末,目标日期型、进取配置型表现较好,收益中位数分别为10.36%、10.35%。 图4:债券型基金收益中位数(截至2023.08.31)图5:资产配置型基金收益中位数(截至2023.08.31) 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理注:其中,将主要投资于市政债的基金分类为美国市政债券基金 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理 美国非货币基金规模及资金流向 基于美国基金月度净流入数据,观察美国主被动基金和不同基金类型的资金流入流出情况,从而在剥离市场涨跌之后,对比不同时期的基金投资者偏好。 按管理模式 截至2023年8月末,美国市场非货币公募基金(含开放式基金1及ETF)中,开 放式基金合计规模17.7万亿美元,ETF合计规模7.5万亿美元。其中,开放式基金中约70%规模为主动管理型产品,30%为被动管理型产品;ETF中约94%规模为被动管理型ETF,主动管理型ETF规模占比仅6%。 1参考晨星分类,剔除货币市场基金、FOF、联接基金。 图6:美国开放式基金规模,按管理方式(亿美元, 2023.08.31) 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理注:剔除货币市场基金、FOF、联接基金。 图7:美国ETF规模,按管理方式(亿美元,2023.08.31) 资料来源:晨星,国信证券经济研究所整理 2023年8月,美国市场公募基金延续了2023年初以来资金流出主动基金并流入 被动基金的趋势:主动管理型基金整体净流出397亿美元,被动基金整体净流入 68亿美元;2023年上半年,主动管理型基金整体净流出2396亿美元,被动基金 净流入2762亿美元。 按产品类型细分,2023年8月,美国市场开放式基金中,主动开放式基金资金合计净流出495亿美元,被动开放式基金净流入37亿美元