基金市场周报：回购系列指数发布在即，创新型浮动费率产品陆续揭开面纱

2023年9月24日 总量研究 回购系列指数发布在即，创新型浮动费率产品陆续揭开面纱 ——基金市场周报20230922 要点 近日，上交所和中证指数公司宣布将于2023年10月17日发布4个回购相关的风格型指数——上证回购指数、中证回购指数、中证回购价值策略指数、中证回购质量策略指数。回购作为上市公司提振投资者情绪的重要手段，在国 内回购事件发生愈发频繁的背景下，该系列指数为投资者提供了衡量股份回购效果的参考标准，为市场提供多样化投资标的；同时回购系列指数的发布将推动相关成分股成为投资者重点配置标的，进一步促进上市公司的回购热情。 自费率改革开启后，公募基金不断探索创新管理费模式，8月底三类浮动费率基金获批，目前已有挂钩业绩、挂钩持有时间的浮动费率基金发布发行公告，创新型浮动费率产品陆续揭开面纱。从已公告发行的部分基金来看，挂钩业绩的浮动费率产品采取“基础管理费+业绩报酬”模式；挂钩持有时间的浮动 费率产品分设不同类型份额，采取根据持有期自动升级份额、降低管理费率的方式。 市场表现综述：大类资产方面，本周（下文如无特殊说明，本周均指代2023.9.18-2023.9.22）国内权益市场小幅反弹，美股下跌。行业方面，通信、非银金融、传媒行业涨幅居前，美容护理、社会服务、有色金属行业跌幅居前。 基金市场方面，基金市场指数延续震荡，股票指数型基金表现相对占优。 基金产品发行情况：本周国内市场新成立基金35只，合计发行份额为222.69 亿份。其中债券型基金8只、股票型基金14只、混合型基金10只、FOF基 金2只、国际(QDII)基金1只。全市场新发行基金21只，从类型来看，债券 型基金7只、股票型基金5只、FOF基金4只、混合型基金3只、国际(QDII) 基金2只。 基金产品表现跟踪：长期行业主题基金指数方面，本周金融地产行业主题基金指数涨幅居前，行业轮动、行业均衡主题基金小幅微涨。截至2023年9月 22日，本周金融地产、行业轮动、行业均衡主题基金指数分别上涨0.80%、 0.22%、0.02%，消费、TMT、医药、新能源、周期、国防军工行业主题基金指数分别下跌0.11%、0.16%、0.25%、0.52%、0.97%、1.63%。 ETF市场跟踪：股票型ETF本周收益中位数为0.38%，资金净流入235.20亿元。港股ETF本周收益中位数为-1.36%，资金净流入21.40亿元。跨境ETF本周收益中位数为-3.41%，资金净流入12.32亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.26%，资金净流入3.00亿元。 宽基ETF方面，本周中小盘主题ETF资金净流入明显，合计流入116.13亿元。行业ETF方面，本周TMT主题ETF资金净流入明显，合计流入3.07亿元。 基金仓位高频监控：本周主动偏股基金仓位较上周下降0.47pcts。分行业来看，本周公用事业、汽车、石油石化行业获主动资金增配，传媒、计算机、通信行业遭减持。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：马元心 021-52523678 mayuanxin@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind,光大证券研究所，数据截至：2023年9月22日 相关研报股票型ETF持续净流出，医药主题基金涨幅居前——基金市场周报20230915 公募REITs一级市场持续发展，ETF产品竞争或将进一步加剧——基金市场周报20230908 二季度末主动偏股基金有哪些隐形重仓股？ ——基金市场周报20230901 行业主题基金表现低迷，新一轮基金自购潮开启——基金市场周报20230825 顺周期板块表现亮眼，TMT主题ETF获资金青睐——基金市场周报20230804 二季度头部公募非货基规模环比微增，券商资管公募管理人资格扩容——基金市场周报20230728 主题基金全面走弱，科创100即将发布—— 基金市场周报20230721 公募基金费率改革拉开序幕——基金市场周报20230707 TMT主题ETF资金净流入明显，公用事业及军工板块获主动基金增配——基金市场周报20230630 目录 1、基金市场动态5 1.1、回购系列指数发布在即5 1.2、创新型浮动费率产品陆续揭开面纱5 2、市场表现综述7 2.1、大类资产表现7 2.2、行业指数表现7 2.3、基金市场表现8 3、基金产品发行情况8 3.1、新成立基金8 3.2、新发行基金10 3.3、待发行基金10 3.4、基金报会和审批11 4、基金产品表现跟踪12 4.1、主动权益型基金12 4.2、股票被动指数型基金13 4.3、纯债型基金13 4.4、混合债券型基金14 4.5、REITs基金14 5、ETF市场跟踪16 6、基金仓位高频监控18 7、风险提示19 图目录 图1：本周各大类资产表现（按收益率排序）7 图2：今年以来各大类资产表现（按收益率排序）7 图3：申万一级行业表现（按本周收益率排序）7 图4：各类基金指数表现（按本周收益率排序）8 图5：2012年以来各年度基金成立情况9 图6：2022年以来各月份基金成立情况9 图7：长期行业主题基金指数走势12 图8：长期行业主题基金指数表现（按本周收益率排序）12 图9：长期行业主题基金指数月度收益率12 图10：REITs底层资产指数表现15 图11：REITs细分项目指数表现15 图12：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）16 图13：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）16 图14：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）16 图15：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）16 图16：近一年主动偏股基金高频仓位测算结果18 图17：近五年主动偏股基金高频仓位测算结果18 图18：主动偏股基金在各行业仓位的相对变化幅度19 表目录 表1：回购系列指数基本信息5 表2：挂钩业绩、挂钩持有时间的代表性产品6 表3：本周各类型基金成立情况8 表4：本周新成立基金（按发行份额排序）9 表5：本周新发行基金（按基金发行日排序）10 表6：下周待发行基金（按基金发行日排序）10 表7：新增报会基金产品11 表8：主动权益型基金本周收益率前10（按周收益率排序）13 表9：股票被动指数型基金本周收益率前10（按周收益率排序）13 表10：纯债型基金本周收益率前10（按周收益率排序）14 表11：混合债券型基金本周收益率前10（按周收益率排序）14 表12：REITs指数系列基日以来的业绩指标15 表13：本周不同类型国内股票ETF资金流入情况17 表14：本周国内ETF资金净流入前十（按本周净流入排序）17 表15：本周国内ETF资金净流出前十（按本周净流入排序）18 1、基金市场动态 1.1、回购系列指数发布在即 近日，上交所和中证指数公司宣布将于2023年10月17日发布4个回购相关的风格型指数——上证回购指数、中证回购指数、中证回购价值策略指数、中证回购质量策略指数。上证回购指数、中证回购指数分别选取沪市和沪深市场中回购比例较高的100只证券作为指数样本，以反映较高回购比例证券的整体表现。 中证回购价值策略指数在发生过股票回购事件的上市公司中选取估值水平较低、业绩预期较好的50只上市公司证券作为指数样本；中证回购质量策略指数从发生过股票回购事件的上市公司中选取盈利能力较强、成长性较好、回购比例较高的50只上市公司证券作为指数样本。回购作为上市公司提振投资者情绪的重要手段，在国内回购事件发生愈发频繁的背景下，该系列指数为投资者提供了衡量股份回购效果的参考标准，为市场提供多样化投资标的；同时回购系列指数的发布将推动相关成分股成为投资者重点配置标的，进一步促进上市公司的回购热情。 表1：回购系列指数基本信息 指数名称 指数代码 发布日期 基日 成份数量 样本空间选样方法 上证回购指数 950179 2023/10/17 2018/12/28 100 选取过去一年日均成交金额位于样本空间前80%的证券，按 同上证180照回购比例由高到低排名，选取排名靠前的100只证券作为指数样本。其中，回购比例=过去一年回购金额/过去一年日 均总市值。 中证回购指数 931829 2023/10/17 2018/12/28 100 选取过去一年日均成交金额位于样本空间前80%的证券，按 同中证全指照回购比例由高到低排名，选取排名靠前的100只证券作为指数样本。其中，回购比例=过去一年回购金额/过去一年日 均总市值。 中证回购价值策略指数 931830 2023/10/17 2018/12/28 50 选取过去一年日均成交金额位于样本空间前80%的证券，1剔除满足以下任一条件的证券：大股东质押比例由高到低排名位于前20%；其他应收款与应收账款比值由高到低排名位于前20%；资产负债率超过75%；净利润（TTM）为负。2对剩余样本中过去一年发生过股票回购的上市公司证券，计算最近一次回购时点的估值分位数，选取估值分位数较低的 同中证全指50%的证券作为待选样本，其中，估值分位数为待选样本市净率在其过去三年市净率的分位水平；3、对于待选样本，分别计算SURGE（即（季度营业收入-预期营业收入）/过去8个季度营业收入同比变化的标准差）和SUE（即（季度净利润-预期净利润）/过去8个季度净利润同比变化的标准差指标并由高到低排名。然后将排名结果相加得到综合得分，选取综合得分最高的50只证券作为指数样本。 中证回购质量策略指数 931831 2023/10/17 2018/12/28 50 选取过去一年日均成交金额位于样本空间前80%的证券，1剔除满足以下任一条件的证券：大股东质押比例由高到低排名位于前20%；其他应收款与应收账款比值由高到低排名位于前20%；资产负债率超过75%；净利润（TTM）为负。2 同中证全指对于剩余样本，选取过去一年发生过股票回购的上市公司证券作为待选样本；3、对于待选样本，分别计算净资产收益率预期净利润增长率、回购金额占净资产比例，将上述指标标准化后相加得到综合得分，选取综合得分最高的50只证券作为指数样本。 资料来源：中证指数公司官网，光大证券研究所 1.2、创新型浮动费率产品陆续揭开面纱 自费率改革开启后，公募基金不断探索创新管理费模式，8月底三类浮动费率基金获批，目前已有挂钩业绩、挂钩持有时间的浮动费率基金发布发行公告，创新型浮动费率产品陆续揭开面纱。 根据证监会官网显示，8月底获批的浮动费率基金包括三类：与基金规模挂钩的浮动费率产品包括华夏信兴回报混合型基金、富国核心优势混合型基金、招商精选企业混合型基金3只；与业绩挂钩的浮动费率产品包括富国远见精选三年定 开、招商远见回报三年定开、兴证全球可持续投资三年定开、南方前瞻共赢三年定开、银华惠享三年定开、汇添富积极优选三年定开、交银施罗德瑞元三年定开、大成至信回报三年定开8只；与持有时间挂钩的浮动费率产品包括中欧时代共 赢、工银瑞信远见共赢、博时惠泽、嘉实创新动力、易方达平衡视野、广发睿杰 精选、华安远见慧选、华夏瑞益混合、景顺长城价值发现等。 从已公告发行的部分基金来看，挂钩业绩的浮动费率产品采取“基础管理费+业绩报酬”模式；挂钩持有时间的浮动费率产品分设不同类型份额，采取根据持有期自动升级份额、降低管理费率的方式。9月15日，交银瑞元三年定开（019401.OF）公告发行，作为费率改革开启后首只公告发行的浮动管理费率基金产品， 交银瑞元三年定开的管理费率与基金业绩挂钩。当封闭期内基金年化收益率超过8%且超过同期业绩比较基准的年化收益率时，基金管理人对基金年化收益率超过业绩报酬计提基准（8%和同期业绩比较基准年化收益率的孰高者）的部分，按20%的计提比例计算业绩报酬。首只挂钩持有时间的浮动费率基金——景顺长