银行业周报：市场利率环比走高，银行股东高管密集出手

行业研究 证券研究报告 银行2023年09月24日 银行业周报（20230919-20230924） 市场利率环比走高，银行股东高管密集出手增持 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：贾靖 邮箱：jiajing@hcyjs.com 执业编号：S0360523040004 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com执业编号：S0360518060005 行业基本数据 股票家数(只) 总市值(亿元)流通市值(亿元) 42 100,736.95 68,566.76 占比% 0.01 11.10 9.80 相对指数表现 %1M 绝对表现2.4% 相对表现2.9% 6M 7.8% 14.3% 12M 9.0% 12.4% 2022-09-26~2023-09-22 15% 7% -1% -10% 22/0922/12 23/02 银行 23/04 23/07 沪深300 23/09 相关研究报告 《银行业周报（20230911-20230917）：存款利率调整作用持续显现，8月长端利率下降更多》 2023-09-18 《银行业重大事项点评：全面降准0.25%，预计缓释银行息差0.45bp》 2023-09-14 《银行重大事项点评：直接融资支撑8月社融总量强于预期》 2023-09-12 市场回顾：本周主要指数，沪深300收涨0.81%，上证综指收涨0.47%，创业板指数收涨0.53%。本周沪深两市A股日均成交额6501.23亿元，较上周降低10.57%；本周两融余额16,077.24亿元，较上周上涨0.09%。 银行板块：本周银行指数周涨1.49%，国股行和城投化债相关中小银行标的涨幅领先。兰州银行（+6.31%）、农业银行（+3.46%）、张家港行 （+3.42%）、重庆银行（+2.70%）、建设银行（+2.61%）；跌幅较大的是长 沙银行（-0.61%）、杭州银行（-0.35%）。本周H股大多收涨，涨幅较大的是A+H国股行，领涨的是农业银行（+5.04%）、交通银行（+3.70%）、中国光大银行（+3.06%）、民生银行（+2.68%）、邮储银行（+2.54%），跌幅较大的是渤海银行（-6.20%）、徽商银行（-3.67%）、晋州银行（-3.15%）、郑州银行（-3.06%）和恒生银行（-2.23%）。 市场跟踪：1）国债和地方债发行：本周新发国债400亿，环比上周-1151.1亿，净融资-104.2亿；地方政府债新发行1617.68亿，环比上周- 954.4亿，净融资-115.87亿。2）同业存单：本周银行净融资额1523.2亿元，单周同业存单发行量6969.6亿元，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行24%/47%/22%/7%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.53%，转贴利率1.42%，分别较上周+10/+8bp。4）市场利率：10年期国债收益率2.68%，环比上周有所上升，余额宝7D收益率1.57%，环比上 周+4.1bp。 银行业观点：银行股东、高管密集增持，配合银行稳健的基本面，稳定预期提振信心。9月以来，陆续有银行股东或高管增持银行股份，其中交通银行、上海银行、北京银行、西安银行、瑞丰银行为高管增持，江苏银 行、齐鲁银行为股东增持。江苏银行股东江苏凤凰传媒8月14日至9月6 日增持6859.74万股，占该行总股本比例0.40%；江苏交通控股8月14日 至9月4日增持该行股份9812.31万股，占该行总股本比例0.60%。西安银 行则是行内员工和高管增持，副行长狄浩以自有资金在9月15日至18日 合计增持该行股份21.65万股，增持价格区间为3.57元/股至3.65元/股，且承诺上述所购股份自买入之日起三年内不减持。之前西安银行职工监事马莉、副行长赫勇、董事会秘书石小云均先后增持该行股份，合计增持 15.03万股。本周市场利率环比上周有回暖，随着市场对经济复苏前景更加乐观，银行板块稳健的基本面和低位估值，有望与股东、高管增持利好形成共振，稳定股价和市场预期。 投资建议：把握优质银行的布局窗口期，银行打开绝对收益空间。积极政策信号落地下、需求有望提振修复，缓解银行“资产荒”情况。考虑当前板块持仓、估值均处历史较低水平，我们认为，估值已经充分蕴含对经济、地产的悲观预期，银行板块打开绝对收益空间。当前政策表态积极、 信心可以适度走在前面。更看好业绩确定性较高的中小银行、以及前期超跌的白马，建议关注宁波银行、招商银行、常熟银行、江苏银行、瑞丰银行。 风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） PB（倍） 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 2023E 宁波银行 27.91 3.9 4.54 5.26 7.16 6.15 5.31 1.05 推荐 江苏银行 7.16 1.94 2.34 2.81 3.69 3.06 2.55 0.54 推荐 常熟银行 7.44 1.23 1.49 1.76 6.05 4.99 4.23 0.83 推荐 瑞丰银行 5.76 0.92 1.09 1.31 6.26 5.28 4.40 0.53 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测注：股价为2023年9月22日收盘价 目录 一、重要行业新闻4 （一）银行业4 （二）国内宏观资讯4 （三）海外宏观资讯5 二、上市银行重要公告5 三、重点公司逻辑分析6 四、数据追踪7 �、风险提示13 图表目录 图表1国债单周发行情况（亿元）7 图表2地方债单周发行情况（亿元）7 图表3银行周度发行同业存单规模汇总（亿元）7 图表4央行公开市场操作单周净回笼8480亿元8 图表5全国247家高炉开工率较上周上升8 图表6织机开工率较上周上升，强于2022同期8 图表730大中城商品房周度成交面积较上周下降，弱于历史同期（万平方米）8 图表810Y国债收益率2.68%，1Y收益率上升9 图表9票据直贴利率环比上升（%，半年）9 图表10余额宝7D收益率较上周环比上行至1.57%9 图表11国股份行同业存单发行利率环比上周下行9 图表12银行周涨1.49%，跑赢沪深3000.68pct9 图表13当前国有行0.55XPB，股份行0.54XPB，城商行0.63XPB10 图表14本周H股农业银行涨幅最大，周涨5.04%10 图表15本周银行板块涨跌不一，兰州银行涨幅最高，周涨6.31%；长沙银行跌幅最高，周跌0.61%11 图表16近期解禁公司一览12 图表17银行估值表（截至9月15日收盘价）12 一、重要行业新闻 （一）银行业 央行、国家金融监督管理总局：为加强宏观审慎管理，完善系统重要性银行监管，根据《系统重要性银行评估办法》的要求，近期，中国人民银行、国家金融监督管理总局开展了2023年度我国系统重要性银行评估，认定20家国内系统重要性银行，其中国有商业银行6家，股份制商业银行9家，城市商业银行5家。按系统重要性得分从低到高分为�组：第一组10家，包括中国光大银行、中国民生银行、平安银行、华夏银行、宁波银行、江苏银行、广发银行、上海银行、南京银行、北京银行；第二组3家，包括中信银行、浦发银行、中国邮政储蓄银行；第三组3家，包括交通银行、招商银行、兴业银行；第四组4家，包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行；第�组暂无银行进入。 中证网：9月22日，浙商银行股份有限公司与华为技术有限公司在深圳签署深化战略合作协议，进一步巩固提升双方战略合作伙伴关系。据悉，双方将在综合金融服务、AIGC场景应用、科技基础设施等方面深入合作，实现资源共享、优势互补、互利共赢的新格局。 证券时报网：针对“南京主城区首套2成、二套3成首付政策被叫停”的传言，工行南京某支行的工作人员说：“没有叫停，只是执行细则没有出来。南京一直执行的是‘认贷不认房’（贷款结清就算首套）政策，目前仍是首套3成、二套4成首付，‘认房不认贷’政策还没有出，预计后面会调整成首套2成、二套3成，但目前对于首套房的认贷标准没有明确下来。”建行南京某支行的工作人员也表示：“是有降首付的打算，但目前没有具体执行，我们一直没有接到首套2成、二套3成首付的调整通知。” 9月以来，江苏银行、西安银行、上海银行和齐鲁银行等多家银行密集发布股东或高管增持公告。其中，江苏银行连续三次获股东增持，上海银行多名高管也集中增持公司股票。 每日经济新闻：监管将对银行渠道保险的保险手续费率进行下调。至于下调幅度，有业内人士表示，可能会从目前的40%下降至14%，降幅超过六成。多位银行内部人士确认上述消息。“最近一直在说保险降费，预计费用率会打对折，具体下降多少还不确定。”一位银行内部人士坦言，当前银行销售保险产品的费用率太高，在行业整体降费落地后，银行的中收压力会更加凸显。“预计下调幅度比对折还要多一点。”一位股份行人士在受访时对《每日经济新闻》记者表示，此次对保险费用率的行业调整，将对银行中收产生很大影响。 证券时报：2023年9月19日，中国工商银行与工业和信息化部在第23届中国国际工业博览会开幕式上共同启动金融支持先进制造业集群发展的专项计划。根据专项计划安排，工商银行将重点聚焦集群强链补链、优质企业梯度培育、数字化转型、绿色低碳发展、开放合作等方向，加大多元化支持力度，创新金融产品和服务，计划在3年内向国家先进制造业集群新增不低于3000亿元的意向性融资，其中中长期贷款比例不低于30%，服务国家先进制造业集群高质量发展。 （二）国内宏观资讯 Wind：下周央行公开市场将有7660亿元逆回购到期，其中周一至周四（9月25日 至9月28日）分别到期1840亿元、2080亿元、2050亿元、1690亿元，周🖂（9月 29日）为中秋节假期当日到期资金全部顺延到国庆节后。此外，9月27日还将有 50亿元央行票据互换到期。 国家开发银行：截至今年9月中旬，国家开发银行累计发放农田建设贷款245亿元，计划建成高标准农田425万亩，其中2023年发放53亿元，重点支持吉林、江苏、四川、广西、宁夏等省份高标准农田建设和农田基础设施改造提升工程，把政策、技术、信息等先进要素送到田间地头，助力更多粮田变良田，带动各地和农民走上丰收致富路。 （三）海外宏观资讯 9月22日，日本央行将基准利率维持在-0.1%不变，将10年期国债收益率目标维持在0%附近，符合市场预期。日本央行维持前瞻性指引不变，并表示将继续耐心实施宽松政策以实现物价目标并伴随工资增长，需要密切关注外汇市场的发展情况。 欧洲央行首席经济学家连恩表示，未来几个季度工资和利润的动态仍然是一个未知问题，预计经济中物价和工资的逐步重置将是一个持续进行的过程，货币政策已经牢牢地传导到更广泛的融资条件和实体经济中。 香港万得通讯社:9月20日，欧洲央行监管委员会委员ElizabethMcCaul表示，欧洲央行已经接近或达到了利率上调的顶峰，明年3月首次降息可能太早。 二、上市银行重要公告 【成都银行】国家金融监督管理总局四川监管局已核准�涛副董事长的任职资格。 【长沙银行】长沙银行2023年9月21日晚间公告称，截至2023年8月31日，本 行资产总额10097.56亿元，较上年末增加1050.23亿元，增长11.61%，全行资产规模突破一万亿元，提前两年实现“万亿”资产的战略目标。 【齐鲁银行】重庆华宇集团有限公司（以下简称“重庆华宇”）持有齐鲁银行股份有限公司股份数量为256,330,342股，占公司总股本比例为5.60%。本次质押129,330,342股，本次质押后，重庆华宇累计质押公司股份256,330,342股，占其持有公司股份数量的100.00%。重庆华宇不存在一致行动人。 三、重点公司逻辑分析 银行业 评级 推荐逻辑 宁