行业周报：环保限产率先落地，粗钢供给侧或将出现实质性改善

周观察：环保限产率先落地，粗钢供给侧或将出现实质性改善 铁水产量高位运行，钢胚库存向上，负反馈或将至。本周铁水产量同比、环比仍然上涨，维持在248万吨的历史高位。下游弱复苏不及预期，钢坯延续累库态势。截至本周，9月份五大品种需求同比偏弱，唐山仓储及港口钢坯库存向上运行，同比位于历史高位。钢厂利润维持低位，负反馈将至。若10月份下游复苏仍不及预期，钢厂或无法忍受持续亏损的压力主动压减产量，铁水高位—需求偏弱—钢坯累库—利润下行—钢厂主动减产，负反馈逻辑逐渐打通，届时叠加平控、环保限产，粗钢供给侧弹性或将放大。 华北冬季环保政策或被动加快行业减产。9月22日，生态环境部发布关于公开征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》意见的通知，通知指出，2023年12月底前，完成钢铁行业全流程超低排放改造并公示的产能超过5000万吨。随着采暖季来临，北方将加大环保力度，粗钢“平控”政策限产出现抓手，北方乃至其他区域的限产力度会明显加大，粗钢供给侧或出现实质性改善。 周跟踪：本周（9.18-9.22）五大品种钢材产量减少，库存持续下降 价格：本周钢材现货价格整体下跌，五大品种涨跌不一。螺纹钢、线材等建筑钢材价格上涨，热卷等制造业钢材价格以跌为主。随着后续各地“平控”政策落地，整体钢价后续有望改善。 供给：本周钢铁企业高炉开工率小幅上升，电弧炉开工率下降，五大品种钢材产量整体上升，线材产量环比下降，螺纹钢、热轧、冷轧及中厚板产量环比上升。 需求：本周五大品种钢材表观消费环比小幅上涨，处于淡季低位，建筑钢材成交量下降。 库存：本周五大品种总库存环比下降，同比下降，整体库存位于历史低位。整体来讲，建筑钢材板块库存小幅下降。 原料：本周铁矿石价格小幅上涨，主要原因系国内“平控”政策落地不及预期，铁水产量维持高位，铁矿石港口库存偏低；焦炭价格环比上涨，吨焦盈利水平回升；废钢价格环比微涨。 毛利：本周长流程螺纹钢、热轧、冷轧毛利下跌，短流程螺纹钢毛利有所上涨。短流程吨钢毛利上升。 风险提示：政策调控不及预期，需求修复不及预期、宏观经济波动等。 1、周观察：环保限产率先落地，粗钢供给侧或将出现实质性 改善 铁水产量高位运行，钢胚库存向上，负反馈或将至。本周铁水产量同比、环比仍然上涨，维持在248万吨的历史高位。下游弱复苏不及预期，钢坯延续累库态势。 截至本周，9月份五大品种需求同比偏弱，唐山仓储及港口钢坯库存向上运行，同比位于历史高位。钢厂利润维持低位，负反馈将至。若10月份下游复苏仍不及预期，钢厂或无法忍受持续亏损的压力主动压减产量，铁水高位—需求偏弱—钢坯累库—利润下行—钢厂主动减产，负反馈逻辑逐渐打通，届时叠加平控、环保限产，粗钢供给侧弹性或将放大。 华北冬季环保政策或被动加快行业减产。9月22日，生态环境部发布关于公开征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》意见的通知，通知指出，2023年12月底前，完成钢铁行业全流程超低排放改造并公示的产能超过5000万吨。随着采暖季来临，北方将加大环保力度，粗钢“平控”政策限产出现抓手，北方乃至其他区域的限产力度会明显加大，粗钢供给侧或出现实质性改善。 2、周跟踪：本周钢铁板块跌幅0.70%，跑输大盘1.17pct 2.1、板块&个股：本周钢铁板块跑输大盘，个股合金投资涨幅领先 板块来看，本周上证指数上涨0.47%，钢铁板块下跌0.70%，跑输大盘1.17pct。 子板块来看，本周铁矿石、普钢、特钢均下跌，跌幅分别为1.81%、0.90%、0.27%，冶炼材料上涨，涨幅为0.11%。个股来看，本周合金投资、东睦股份、*ST西钢涨幅领先，涨幅分别为16.7%、8.5%、6.1%。 图1：本周钢铁板块跌幅0.70%，跑输大盘1.17pct 图2：本周大盘上涨0.47% 图3：铁矿石、普钢、特钢下跌，冶炼材料上涨 表1：本周合金投资、东睦股份、*ST西钢涨幅领先，涨幅分别为16.7%、8.5%、6.1 %（单位：%） 2.2、市场回顾：本周五大品种价格以涨为主 2.2.1、价格：本周螺纹、热卷、线材、冷轧价格环比上涨，中厚板价格环比下跌 本周钢材现货价格整体下跌，五大品种涨跌不一。螺纹钢、线材等建筑钢材价格上涨，热卷等制造业钢材价格以跌为主。随着后续各地“平控”政策落地，整体钢价后续有望改善。 数据跟踪，截至本周五（9月22日）普钢价格指数为4090.58元/吨，环比-0.15%； 螺纹钢价格指数为3850.93元/吨，环比+0.17%；线材价格指数为4211.67元/吨，环比+0.17%；热卷价格指数为3907.43元/吨，环比-0.72%；冷轧价格指数为4745.13元/吨，环比+0.60%；中厚板价格指数为3961.01元/吨，环比-0.65%。 表2：主要产品价格涨幅情况一览（本周） 图4：普钢价格指数为4090.58元/吨，环比-0.15% 图5：螺纹钢价格指数为3850.93元/吨，环比+0.17% 图6：线材价格指数为4211.67元/吨，环比+0.17% 图7：热卷价格指数为3907.43元/吨，环比-0.72% 2.2.2、供给：本周钢铁企业高炉开工率上升 本周钢铁企业高炉开工率小幅上升，电弧炉开工率下降，五大品种钢材产量整体上升，线材产量环比下降，螺纹钢、热轧、冷轧及中厚板产量环比上升。 数据跟踪，截至本周五（9月22日）国内247家钢铁企业高炉开工率84.47%，环比+0.40pct，同比+2.06pct；国内87家独立电弧炉钢厂开工率73.81%，环比-1.76pct，同比+12.64pct；五大品种钢材周产量为916.94万吨，环比+1.45%，同比-6.15%；螺纹钢周度产量为255.37万吨，环比+3.11%，同比-16.84%；线材周度产量为107.49万吨，环比-2.31%，同比-22.73%；热卷周度产量为315.79万吨，环比+2.23%，同比+2.14%。 表3：五大品种产量变化情况一览（本周） 图8：247家钢铁企业高炉开工率84.47%，环比+0.40pct 图9：87家独立电弧炉钢厂开工率73.81%，环比-1.76pct 图10：五大品种钢材周产量为916.94万吨，环比+1.45% 图11：螺纹钢周度产量为255.37万吨，环比+3.11% 图12：线材周度产量为107.49万吨，环比-2.31% 图13：热卷周度产量为315.79万吨，环比+2.23% 图14：冷轧周度产量为83.46万吨，环比+0.13% 图15：中厚板周度产量为154.83万吨，环比+0.62% 2.2.3、需求：本周五大品种钢材表观消费环比小幅上涨 本周五大品种钢材表观消费环比上涨，处于淡季低位，建筑钢材成交量下降。 五大品种周表观消费环比增加。五大品种钢材周表观消费为946.99万吨，环比-0.65%，同比-4.80%；螺纹钢周表观消费284.59万吨，环比+2.48%，同比-11.01%； 线材周表观消费114.02万吨，环比+1.98%，同比-20.02%；热卷周表观消费306.94万吨，环比-1.34%，同比-1.11%。建材成交环比下降。本周建筑钢材成交量均值为14.64万吨，环比-3.86%。 表4：五大品种需求变化情况一览（本周） 图16：五大品种钢材周表观消费为946.99万吨，环比-0.65% 图17：螺纹钢周表观消费284.59万吨，环比+2.48% 图18：线材周表观消费114.02万吨，环比+1.98% 图19：建筑钢材成交量均值为14.64万吨，环比-3.86% 2.2.4、库存：本周五大品种总库存环比下降，同比下降 本周五大品种总库存环比下降，同比下降，整体库存位于历史低位。整体来讲，建筑钢材板块库存小幅下降。 五大品种钢材钢厂库存减少。五大品种钢材周度钢厂库存为429.39万吨，环比-0.46%，同比-14.47%；螺纹钢周度钢厂库存178.32万吨，环比-2.42%，同比-20.98%； 线材周度钢厂库存56.65万吨，环比-3.92%，同比-29.62%；热卷周度钢厂库存88.3万吨，环比+5.24%，同比+6.16%。 五大品种钢材社会库存减少。五大品种钢材周度社会库存为118.52万吨，环比-2.44%，同比+2.93%；螺纹钢周度社会库存512.10万吨，环比-4.62%，同比+5.39%； 线材周度社会库存71.80万吨，环比-5.55%，同比-39.12%；热卷周度社会库存296.77万吨，环比+1.52%，同比+23.53%。 表5：五大品种库存变化情况一览（本周） 图20：五大品种钢材周度钢厂库存为429.39万吨，环比-0.46% 图21：螺纹钢周度钢厂库存178.32万吨，环比-2.42% 图22：五大品种钢材周度社会库存为118.52万吨，环比-2.44% 图23：螺纹钢周度社会库存512.10万吨，环比-4.62% 2.2.5、原料：本周铁矿石价格小幅上涨 本周铁矿石价格小幅上涨，主要原因是国内“平控”政策落地不及预期，铁水产量有所上升，铁矿石港口库存偏低；焦炭价格环比上涨，吨焦盈利水平回升；废钢价格环比微涨。 铁矿石价格周度环比上涨。铁矿石进口价格指数969.58元/湿吨，环比+1.99%，同比+24.75%；247家铁水产量248.85万吨，环比+0.41%，同比+3.67%。 焦炭价格周度环比上涨。焦炭价格指数2176.00元/吨，环比+4.60%，同比-18.38%。 吨焦平均盈利+8.00元/吨。 废钢价格环比上涨。废钢价格指数3007.92元/吨，环比+0.32%，同比-4.35%。 图24：铁矿石进口价格指数969.58元/湿吨，环比+1.99% 图25：247家铁水产量248.85万吨，环比+0.41% 图26：焦炭价格指数2176.00元/吨，环比+4.60% 图27：吨焦平均盈利+8.00元/吨 2.2.6、利润：本周长流程螺纹钢、热卷毛利有所上升，冷轧有所上升 本周长流程螺纹钢、热轧、冷轧毛利下跌，短流程螺纹钢毛利有所上涨。短流程吨钢毛利上升。 数据来看，长流程螺纹钢毛利周均值为-303.56元/吨，环比-9.92%。短流程螺纹钢毛利周均值为-232.78元/吨，环比+7.75%。热卷毛利周均值为-268.61元/吨，环比-34.91%。冷轧毛利周均值为184.85元/吨，环比-29.34%。 图28：长流程螺纹钢毛利周均值为-303.56元/吨，环比-9.92% 图29：短流程螺纹钢毛利周均值为-232.78元/吨，环比+7.75% 图30：热卷毛利周均值为-268.61元/吨，环比-34.91% 图31：冷轧毛利周均值为184.85元/吨，环比-29.34% 3、行业新闻：生态环境部发布关于公开征求《京津冀及周边 地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行 动方案（征求意见稿）》意见的通知 9月22日，生态环境部发布关于公开征求《京津冀及周边地区、汾渭平原2023-2024年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》意见的通知。 通知提到，高质量推进钢铁、水泥、焦化行业超低排放改造工程。企业要因厂制宜选择成熟适用的技术路线，严把工程质量，加强运行管理，确保全工序、全环节达到超低排放要求。各地要认真落实已出台的地方排放标准和差异化管理政策，协调解决企业改造过程中的困难和问题，提升企业改造积极性和运行管理水平。2023年12月底前，完成钢铁行业全流程超低排放改造并公示的产能超过5000万吨。完成超低排放改造的钢铁企业，要严格按照指标要求、监测技术规范等开展评估监测。 经评估监测确认全面达到超低排放要求的企业，按程序公示后纳入动态清单管理，可开展重污染天气应急减排A、B级绩效评定工