高频数据观察：食品价格全面回落

固定收益周报 食品价格全面回落 证券研究报告/高频数据观察2023年9月23日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001 Email：xiaoyu@zts.com.cn联系人：薛瑶Email：xueyao@zts.com.cn 投资要点 生产：主要开工率指标涨跌互现。汽车轮胎生产下降：本周汽车全钢胎开工率环比下降0.13个百分点，月初至今同比下降0.44个百分点，半钢胎开工率环比下降0.12个百分点，月初至今同比上涨0.04个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：本周PX开工率环比上升1.64个百分点，PTA开工率环比上升6.27个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比下降2.96个百分点。 从生产端来看，本周开工率指标涨跌互现。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所下降；化工产品开工率方面，涤纶长丝开工率略有下降，其余均呈上涨趋势。 需求：商品房销售热度上升。商品房销售面积整体全面上升：30大中城市商品房成交面积环比上升32.53%，一线城市商品房成交面积大幅上行，环比上升93.68%，二、三线城市商品房成交面积环比分别上升14.25%、22.70%。土地成交面积涨跌互现：截至9月17日，100大中城市成交土地面积1295.43万平方米，环比上升65.32%。二线、三线城市土地成交面积环比分别上升119.84%、62.21%，一线城市土地交易面积环比下降2.79%。成交土地溢价率涨跌互现：截至9月17日，100大中城市成交土地溢价率约为1.67%，较上周下降4.87个百分点。二线城市成交土地溢价率环比上升0.76%，一线、三线城市成交土地溢价率环比分别下跌12.46%、0.09%。房地产市场有所改善。月初至今，一二三线城市商品房销售面积环比均有明显回升。除一线城市外，成交土地溢价率月环比均有明显改善。虽然从地产供给来看，100大中城市成交土地占地面积月环比仍然为负。但从需求端来看，房地产市场较上月已有所好转。 本周乘用车销量上升：截至9月17日的一周，乘用车批发日均销量为6.7万辆，环比上升45.17%，月初至今同比上升23.92%，乘用车零售日均销量为5.2万辆，本周环比上升19.01%，月初至今同比上升9.88%。 钢材持续去库存：从库存来看，螺纹钢库存连续数周持续下降，本周环比下跌4.58%，线材库存环比下跌5.56%，只有热轧板库存本周环比略有上升1.28%。不过螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期，目前仍处于相对高位。 进出口表现有所分化：出口方面整体需求有所下降。中国出口集装箱运价指数持续下跌，本周环比下降0.39%；上海出口集装箱运价指数持续下跌，本周环比下降3.90%。进口方面，散货船市场热度上升，各船型需求热度总体呈现上升趋势，BDI本周环比回升15.35%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比回升7.99%。当前进口及出口指标本月环比均在正区间，指向需求端有所好转。 价格：食品价格全面下跌，上游产品价格涨跌互现。食品价格全面下跌：本周猪肉、牛肉、羊肉、鸡蛋和白条鸡价格相比上周均有小幅下跌，平均批发价环比分别下降0.54%、0.22%、0.11%、0.77%、0.22%。同时，蔬果价格也有所下降，本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比下降1.19%，7种重点监测水果平均批发价环比下降0.6 0%。上游产品价格涨跌互现：大宗商品价格涨跌互现：本周原油期货价格下跌，布伦 特原油期货结算价环比下降0.70%，WTI原油期货结算价环比下降0.82%。有色期货价格涨跌互现，LME3个月铜本周环比下降2.50%，LME3个月铝价格环比回升2.50%。工业品价格涨跌互现：本周除南华工业品指数、长江有色市场铜价格环比分别下降0.93%、2.40%外，其余工业品价格周环比均有所上行，长江有色市场铝价格环比上升1.02%，螺纹钢价格环比上升0.26%，水泥价格指数环比上升0.36%，秦皇岛港动力煤价格环比上涨8.74%。本周人民币有所贬值：本周美元兑人民币汇率环比上升0.43%至7.30，欧元兑人民币汇率环比上升0.22%至7.78，100日元兑人民币汇率环比上升0.16%至4.93，人民币有效实际汇率指数环比下降0.23%。 风险提示：钢材库存下行，人民币贬值压力持续。 一、生产端高频数据追踪 1、主要开工率指标涨跌互现 汽车轮胎生产下降：本周汽车全钢胎开工率环比下降0.13个百分点，月初 至今同比下降0.44个百分点，半钢胎开工率环比下降0.12个百分点，月初 至今同比上涨0.04个百分点。 化纤生产开工率涨跌互现：本周PX开工率环比上升1.64个百分点，PTA开工率环比上升6.27个百分点，涤纶长丝（江浙地区）本周开工率环比下 降2.96个百分点。 从生产端来看，本周开工率指标涨跌互现。汽车全钢胎、半钢胎开工率较上周均有所下降；化工产品开工率方面，涤纶长丝开工率略有下降，其余均呈上涨趋势。 图表1：生产端主要高频数据 生产端 指标名称 本周值 本周环比(%) 上周环比(%) 月初至今环比(%) 月初至今同比(%) 更新时间 开工率:PX:国内:周（%） 79.01 1.64 -3.86 -5.37 -4.99 2023-09-21 开工率:PTA:国内:周（%） 84.50 6.27 -4.94 -3.07 0.08 2023-09-21 开工率 汽车轮胎开工率:全钢胎（%） 64.60 -0.13 -0.04 -2.42 -0.44 2023-09-21 汽车轮胎开工率:半钢胎（%） 72.14 -0.12 0.06 -3.78 0.04 2023-09-21 开工率:涤纶长丝:江浙地区（%） 83.28 -2.96 0.36 -4.98 -1.29 2023-09-21 来源：WIND，中泰证券研究所 图表2：煤炭库存（百万吨）图表3：炼焦煤库存（万吨） 秦皇岛港 广州港 煤炭库存 8 7 6 5 4 3 2 1 0 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 炼焦煤库存:六港口合计 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07 来源：WIND，中泰证券研究所来源：WIND，中泰证券研究所 二、需求端高频数据追踪 1、房地产：商品房销售热度上升 商品房销售面积全面上升：30大中城市商品房成交面积环比上升32.53%， 一线城市商品房成交面积大幅上行，环比上升93.68%，二、三线城市商品房成交面积环比分别上升14.25%、22.70%。 土地成交面积涨跌互现：截至9月17日，100大中城市成交土地面积 1295.43万平方米，环比上升65.32%。二线、三线城市土地成交面积环比分别上升119.84%、62.21%，一线城市土地交易面积环比下降2.79%。 成交土地溢价率涨跌互现：截至9月17日，100大中城市成交土地溢价率约为1.67%，较上周下降4.87个百分点。二线城市成交土地溢价率环比上升0.76%，一线、三线城市成交土地溢价率环比分别下跌12.46%、0.09%。 房地产市场有所改善。月初至今，一二三线城市商品房销售面积环比均有明显回升。除一线城市外，成交土地溢价率月环比均有明显改善。虽然从地产 供给来看，100大中城市成交土地占地面积月环比仍然为负。但从需求端来看，房地产市场较上月已有所好转。 2、乘用车销量：汽车消费热度上升 截至9月17日的一周，乘用车批发日均销量为6.7万辆，环比上升45.17%，月初至今同比上升23.92%，乘用车零售日均销量为5.2万辆，本周环比上升19.01%，月初至今同比上升9.88%。 本周，商务部发言人表示，商务部将会同相关部门落实前期已经出台的政策，包括家居、汽车、电子产品等领域，确保这些政策的落地见效。此外，商务部将围绕重点的领域，推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措，为消费加快恢复增添动力。 3、库存：钢材持续去库存 从库存来看，螺纹钢库存连续数周持续下降，本周环比下跌4.58%，线材库存环比下跌5.56%，只有热轧板库存本周环比略有上升1.28%。不过螺纹钢、线材和热轧板卷库存均高于上月以及去年同期，目前仍处于相对高位。 4、进出口：进出口表现有所分化 出口方面整体需求有所下降。中国出口集装箱运价指数持续下跌，本周环比下降0.39%；上海出口集装箱运价指数持续下跌，本周环比下降3.90%。进口方面，散货船市场热度上升，各船型需求热度总体呈现上升趋势，BDI本周环比回升15.35%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比回升7.99%。当前进口及出口指标本月环比均在正区间，指向需求端有所好转。 需求端 指标名称 本周环比上周环比月初至今 本周值 (%)(%)环比(%) 月初至今 同比(%) 更新时间 图表4：需求端主要高频数据 商品房销售 30大中城市:商品房成交面积（万方） 30大中城市:商品房成交面积:一线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:二线城市（万方）30大中城市:商品房成交面积:三线城市（万方） 261.71 32.53 17.96 12.91 -13.69 2023-09-22 79.43 93.68 8.35 16.19 -32.78 2023-09-22 131.04 14.25 16.02 13.95 8.09 2023-09-22 51.25 22.70 36.04 6.37 -28.43 2023-09-22 土地成交 100大中城市:成交土地溢价率:当周值（%）100大中城市:成交土地溢价率:一线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:二线城市（%）100大中城市:成交土地溢价率:三线城市（%）100大中城市:成交土地占地面积:当周值（万方）100大中城市:成交土地占地面积:一线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:二线城市（万方）100大中城市:成交土地占地面积:三线城市（万方） 1.67 -4.87 1.47 1.52 0.54 2023-09-17 0.00 -12.46 12.46 -1.61 4.15 2023-09-17 2.03 0.76 -8.15 1.68 1.48 2023-09-17 1.73 -0.09 -0.24 0.61 -2.10 2023-09-17 1295.43 65.32 -15.76 -10.98 -38.96 2023-09-17 63.02 -2.79 -4.86 60.17 168.03 2023-09-17 253.60 119.84 -50.27 -27.54 -58.75 2023-09-17 978.82 62.21 -4.24 -8.91 -34.93 2023-09-17 乘用车 当周日均销量:乘用车:厂家批发（辆） 66753 45.17 -76.72 66.29 23.92 2023-09-17 销量 当周日均销量:乘用车:厂家零售（辆） 52228 19.01 -67.87 43.24 9.88 2023-09-17 库存 Mysteel全国螺纹钢库存（万吨） Mysteel全国线材库存（万吨）Mysteel全国热轧板卷库存（万吨） 746.80 -4.58 -3.76 43.28 109.89 2023-09-22 71.80 -5.56 -4.78 53.98 45.97 2023-09-22 287.94 1.28 -0.60 31.08 41.76 2023-09-22 出口 CC