双焦周报：安全检查趋严，供需矛盾仍存

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号黑色金属团队：作者1：闫丰从业资格证号：F0251054咨询从业资格：Z0001643作者2：张超越从业资格证号：F03115247联系电话：0551-62832897 华安期货投研双焦周报 安全检查趋严，供需矛盾仍存 核心逻辑： 1.焦煤方面，国内近期煤矿安全事故多发，安全检查趋严，前期停产的煤矿虽然陆续恢复，但整体产量没有明显增加，焦煤市场短期供需矛盾仍存。下游焦企开工维持一定高位，对焦煤消耗较大，且线上竞拍溢价成交较多，支撑焦煤价格继续高位运行。 2.焦炭方面，焦炭首轮提涨落地，焦企利润虽得到一定修复，但部分焦企仍在亏损，有减产现象，焦炭供应有所收紧。需求方面，铁水产量高位运行，焦炭刚需韧性较强。此外，临近国庆长假，钢厂有较强补库需求，且入炉煤成本不断上升，对焦炭价格形成较强支撑。但从炼焦及钢厂利润来看，当下的钢价支撑不了双焦的持续上涨，节后若成材需求不及预期，焦煤将首当其冲。 操作建议：高位宽幅震荡，J01多单适当止盈减仓 下周关注：煤矿安检情况；钢厂高炉生产节奏变化情况；粗钢压减落地情况 编制日期:2023-9-22 ∟.本周要闻 1.国家矿山安全监察局山西局消息，9月18日吕梁市东辉西坡煤业有限公司发生一起机电事故，造成1人遇难，目前该煤矿已于昨日停产，复产时间待定，集团旗下其余两座煤矿也陆续接受检查。事故矿核定产能210万吨。 2.中钢协数据显示，2023年8月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6988.45万吨、同比增长7.62%，日产225.43万吨、环比下降4.16%；生产生铁6352.44万吨、同比增长6.94%，日产204.92万吨、环比下降3.09%；生产钢材7162.23万吨、同比增长2.87%，日产231.04万吨、环比下降0.50%。 3.中钢协数据显示，1-8月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢5.68亿吨、累计同比增长5.55%，粗钢累计日产233.59万吨；累计生产生铁5.08亿吨、累计同比增长6.12%，生铁累计日产208.86万吨；累计生产钢材5.58亿吨、累计同比增长4.44%，钢材累计日产229.79万吨。 4.国家统计局最新数据显示，2023年8月份，中国原煤产量为38217.4万吨，同比增长2.0%；1-8月累计产量305083.9万吨，同比增长3.4%。8月份，中国焦炭产量为4157.9万吨，同比增长6.0%；1-8月累计产量32592.9万吨，同比增长2.3%。 图1.全社会炼焦煤库存（万吨）图2.全社会焦炭库存（万吨） ∟1.全社会双焦库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受终端弱需求的影响，焦钢企业多以按需采购为主，全社会双焦库存继续维持历年同期低位。 图3.洗煤厂：原煤库存（万吨）图4.洗煤厂：精煤库存（万吨） ∟2.1洗煤厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 煤矿减产，原煤日产下滑，且因煤炭全品种价格上涨，部分配焦煤跨界流入其他煤种，故而即便洗煤厂拿货积极，原煤库存仍下降4%至225.77万吨，为5周低位。由于铁水产量高企，叠加国庆前补库订单集中，下游采购热情不减，精煤需求依旧旺盛，库存本周继续下滑至88.95万吨，刷新近年低位。 图5.洗煤厂开工率（%）图6.洗煤厂精煤日均产量（万吨） ∟2.2洗煤厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 由于产地安全检查趋严，部分煤矿受事故波及停产，坑口洗煤厂开工率随之下滑。独立洗煤厂多数仍维持较高的开工积极性，但是部分企业反馈市场价格与下游采购价严重倒挂，正停产观望待涨。本周全国110家洗煤厂样本开工率下降降0.38%至75.37%，日均产量降0.37万吨至61.81万吨。 图7.港口：炼焦煤库存（万吨）图8.港口：焦炭库存（万吨） ∟3.港口库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 受双焦终端需求强度不足，港口库存整体维持相对低位。 图9.独立焦企：炼焦煤库存（万吨）图10.独立焦企：炼焦煤可用天数（天）图11.独立焦企：焦炭库存（万吨） ∟4.1焦企库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 下游高铁水高日耗以及低库存运行的背景下，对原料刚需支撑较强，焦企焦炭出货较为顺利，库存去化明显。 图11.独立焦厂：产能利用率（%）图12.独立焦厂：焦炭日均产量（万吨） ∟4.2焦企产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 本周全国230家独立焦化厂样本产能利用率76.57%，日均产量57.57万吨，环比保持相对稳定，但有所下降。 图13.独立焦厂：吨焦利润（元/吨） ∟4.3焦企利润 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 焦企首轮提涨部分落地执行，焦企盈利情况有所恢复，但产地安监环境严格，叠加海外炼焦煤大涨，内外联合作用下，产地焦煤竞拍成交价格不断走强。本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利8元/吨，仅较上周增加20元/吨。 图14.钢厂：炼焦煤库存（万吨) 图15.钢厂：炼焦煤可用天数（天） ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂铁水产量再度增加，部分低库存钢厂仍在持续补库，钢厂焦煤库存环比下降，厂内焦煤库存有所回落。 图16.钢厂：焦炭库存（万吨)图17.钢厂：焦炭可用天数（天） ∟5.1钢厂库存 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂铁水产量再度增加，部分低库存钢厂仍在持续补库，钢厂焦炭库存环比下降，厂内焦炭库存有所回落。 图18.日均铁水产量（万吨）图19.高炉开工率（%） ∟5.2钢厂产能 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 钢厂高位开工，铁水产量小幅上涨，对原材料需求具有一定韧性。本周全国247家钢铁企业样本铁水日均产量248.85万吨，环比上升1.01万吨。 图20.钢厂利润（元/吨）图21.盈利钢厂比例（%） ∟5.3钢厂利润 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 终端市场表现不佳，而炉料成本压力大，钢厂盈利水平下降，本周盈利比例达42.86%，环比保持不变。 ∟6.终端需求 图22.螺纹钢表观消费量（万吨/周）图23.建筑钢材5日移动平均成交量（吨/天） 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 螺纹钢表需与建材成交量维持相对低位，终端需求相对疲软。 图24.山西介休→河北唐山（元/吨）图25.山西孝义→日照港（元/吨） ∟7.双焦汽运价格 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 国内双焦汽运价格价格继续相对低位稳定运行，体现国内整体供需宽松的格局。 图26.焦煤基差（元/吨）图27.焦炭基差（元/吨） ∟8.双焦基差 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 焦煤基差：257元/吨焦炭基差：-460元/吨 图28.焦煤/焦炭图29.螺纹钢/焦炭 ∟9.价比 数据来源：iFinD、华安期货投资咨询部 【华安解读】 煤焦比：0.74螺焦比：1.55 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067 公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层