工程安全监测“小巨人”，能源、水利等行业驱动增长

基康仪器是一家从事工程安全监测仪器和解决方案的供应商，主要服务于能源、水利、交通建筑、智慧城市和地质灾害等领域。公司成立于2000年，拥有20多年的行业经验，已成为行业内的龙头供应商。2022年，公司实现营收2.99亿元，同比增长15%，归母净利润为6054.98万元，同比增长20%。公司毛利率和净利率分别为51%和20%。我们预计公司未来三年的归母净利润将分别为0.72亿元、0.86亿元和1.00亿元，对应EPS分别为0.52元、0.61元和0.72元/股。首次覆盖，给予“增持”评级。 2、 看点二：仪器仪表制造业投资增长超20%，科学仪器加速国产化之路 近年来，国内仪器仪表制造业投资保持较高的增长趋势，2022年投资增长37.80%。其中，科学仪器加速国产替代，基康仪器参与了国内大多数核电站的安全监测项目，成功实现了对国外仪器的国产替代。这为公司业务的拓展和护城河的加深奠定了基础。 3、 看点三：下游行业稳定增长，工程安全监测产品是基础设施建设的“耳目” 能源、水利、交通行业是公司业绩的支柱，公司产品主要应用于这三个行业工程安全监测领域。2023年前8个月，我国新开工水利项目和投资完成额均创新高，公司已在相关领域进行布局。预计“十四五”期间，能源、水利、交通三个细分行业年均市场空间约31.43亿元，公司有望在该领域取得更大的市场份额。此外，智慧城市和地质灾害行业也将成为公司的业绩增长点。 风险提示：基础设施建设投资增速放缓的风险、应收账款坏账损失风险。

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