三德科技机构调研纪要

三德科技机构调研报告 调研日期:2023-09-20 湖南三德科技股份有限公司是一家专注于固态可燃物分析检测设备、化验整体解决方案以及煤炭采样、采制对接、制样、样品输送、样品存查、化验全环节无人化系统和燃料管控、煤场管理系统的研发、制造、销售、实施、运维供应商的公司。公司成立于1993年,位于国家级长沙高新技术产业开发区 ,现有办公基地约72亩,总建筑面积37700m2,在建自动化/无人化系统制造基地占地约60亩。三德科技是国家高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家知识产权示范企业,先后承担国家重点新产品计划项目4次、国家火炬计划项目4次、科技部中小企业技术创新基金项目2次、科技部重大仪器专项1次。公司的产品采用标准与定制相结合的设计方式,各模块均有专业的团队持续创新、迭代。此外,三德科技还拥有伞旋、风透、自沉集等专利技术为设备保驾护航,能从根本上解决因煤种复杂、水分含量高、粘性大导致的系统堵死/卡死、无法正常运行的问题,确保系统长期正常投运,且结果精准 。公司的产品已经行销印尼、南非、泰国、澳大利亚、加拿大、西班牙、以色列、蒙古等全球40多个国家与地区,涵盖全球知名的第三方检测机构SGS 、Intertek、Inspectorate等在内的6000余家客户。三德科技注册资本2.058695亿元,已通过ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、OHSAS18001:2011职业健康安全管理体系和CE等国际体系认证,具备信息系统集成及服务、机电工程施工总承包等资质。 2023-09-21 副总经理、董事会秘书唐芳东,证券事务代表邓意欣 2023-09-20 特定对象调研 公司商务楼会议中心、产品体验中心 东吴证券 证券公司 袁理,谷玥,陈孜文 中信建投基金 基金管理公司 吴广浩 国泰基金 基金管理公司 李行 国寿安保基金 基金管理公司 王达 珠江人寿保险 寿险公司 王钟扬 杭银理财 其它金融公司 方能之 淳厚基金 基金管理公司 杨泽宇 一、公司基本情况介绍 公司创立于1993年,目前有仪器设备和无人化智能装备两个产品群,主要应用于煤炭、焦炭、生物质、固危废、水泥黑生料等固态物质 的分析检测与管理,下游客户涵盖火电、煤炭、冶金、化工、建材、固危废、检测、科研等行业领域,产品数据为上述行业内工业企业的交易定价、生产运行、科学利用等提供依据,在减耗增效、节能环保和安全生产方面发挥着重要作用。目前公司在煤炭检测领域积累了突出的竞争优势。 公司采取“哑铃型”经营模式,资源主要配置于产品设计研发、装配调试和营销服务等价值链高附加值环节,生产仅保留软件开发、关键部件和整机装调和质检3个关键环节,其他零部件均通过输出图纸、定制外协或外购获得。截至2023年半年末,公司累计申请专利1,076项(发明专利331项、PCT及海外专利申请52项),有效授权状态的专利628项(发明专利155项)。 目前公司在国家级长沙高新技术产业开发区桐梓坡路和长兴路分别拥有两个生产办公园区,总占地约130亩。其中长兴园区占地约58 □、建筑面□52000㎡,□生□制造基地。用于无人化智能装□生□的二号生□楼建面□20000㎡,已于2023年2月底部分投 入使用;用于仪器制造的一号生产楼,即将于10月份开始启用。 公司聚焦细分市场,深耕“仪器”+“自动化”,持续“纵延”、“横拓”。煤炭检测领域的无人化智能装备是公司煤质分析仪器的纵向自然延展,非煤领域的横向拓展已有产品应用。 二、问答环节 1、公司产品的市场规模?单一客户对无人化智能装备的需求是否与其装机容量有对应关系? 答:公司所处行业较为细分,目前暂无市场容量方面公开、权威的数据。以一个新建煤电项目需求为例,若其采购传统的煤炭检测仪器设备(包括单机版煤炭采样、制备和化验仪器),根据配置、规格等的不同,项目预算通常约为100~300万人民币;若其配置一套覆盖入厂 到入炉全环节、完整的无人化智能装备及其管理系统,则项目预算通常在1000万人民币以上,具体视设备配置(品牌、数量、规格)以及实施情况而定。 客户对无人化智能装备的需求与其机组容量没有绝对的对应关系。根据我们的实践经验,影响其无人化智能装备配置需求的因素有燃煤的来源复杂性、燃煤入厂形式、现场物理条件、内部管理要求以及预算等等。 2、公司无人化智能装备产品线的竞争优势体现在哪些方面? 答:公司的主要竞争优势在于:公司在煤炭分析检测仪器设备领域深耕经营数十年,拥有纵延拓展的深厚技术储备、行业应用经验与客户资源积累,能准确判断和应对行业需求的持续增长。同时,受限于较高的技术门槛和客户认知,公司的无人化智能装备业务通过近年的发展和迭代,在行业内取得了较为领先的研发和技术能力,以及更为全面的系统项目实施管理能力,凭借较强的技术研发水平、良好的项目实施能力以及完善的后续跟踪服务,公司确立了自身在行业内显著的综合竞争优势。 3、公司分析仪器产品毛利率较高的原因是?无人化智能装备目前毛利率相对较低的原因是? 答:公司的技术创新、品牌影响力、市场地位及产品差异化等优势支撑公司分析仪器产品保持较高的毛利率。 无人化智能装备目前毛利率相对较低的原因主要有:(1)多为非标产品、服务于客户的定制需求,其所用物料的专业化程度较高,生产成本相对高;(2)尚未形成规模效应;(3)项目订单交付实施相对复杂、周期较长,不可控因素多。目前随着无人化智能装备产品稳定性的提 升以及下游市场需求释放所带来的订单增长,公司将持续进行技术创新和迭代,丰富功能、优化效率流程、改善客户体验,进而形成产品的差异化和竞争优势,创新和创造用户价值,以获得较高的产品毛利率。 4、公司无人化智能装备的需求主要是存量市场还是新增客户? 答:以公司2022年取得的无人化智能装备的项目订单为例,从订单数量和金额两方面来看,都主要源于存量煤电企业的智能化改造升级 ,新建煤电项目的占比相对少一点。 5、原材料在公司产品成本中占比如何?上游原材料价格的波动是否影响产品市场竞争力? 答:基于前述技术创新、品牌、市场地位等综合因素,公司产品维持较高的毛利率水平。原材料在产品成本中占比约80%以上(不同产品存在差异),其余的为人工费用等费用。上游原材料价格的波动会对公司产品成本有一定影响,但总体来说不大。此外,公司会在产品定价时将成本波动考虑进去,在目前的竞争格局下,几乎不影响其市场竞争力。 6、公司的下游客户大多是传统能源企业,“双碳”对公司的影响? 答:煤炭检测是公司产品目前的主要、优势应用领域,因此公司主要客户集中在电力生产(煤电\生物质发电\垃圾发电)、煤炭(生产\销 售\储运)等传统能源领域。“富煤、贫油、少气”是我国的资源禀赋,在过去乃至未来相当长时间内,煤炭在我国能源结构中的主体地位没有也不会改变、煤电依然是占比最大也最稳定的电力供给端。 “双碳”是党中央经过深思熟虑作出的重大战略决策,是我们对国际社会的庄严承诺,也是推动高质量发展的内在要求。“双碳”背景下,传统能源企业高度重视碳资产配置,加强能源管理、提高利用效率尤显关键。2021年,全国碳市场正式启动,发电行业成为第一个纳入 的碳核算、交易的排放行业。根据《企业温室气体排放核算方法与报告指南发电设施(2022年修订版)》,发电企业的碳排放采用核算 法,核算公式涉及的参数指标主要有燃料收到基元素碳含量、收到基/空干基水分、收到基低位发热量等。这些参数指标使用公司仪器产品分析测试得出,拉动了相关产品特别是CHN元素分析仪的销售。 三、现场参观 参观公司产品体验中心。