大揭秘：认真对待美国和欧洲的竞争（英）

伟大的启示：认真对待美国和欧洲的竞争 HADIHOUALLA和AURELIEN葡萄牙|2023年5月 凭借其挑衅性的主张，美国现在的经济竞争比欧盟少，托马斯·菲利蓬的书伟大的逆转已经成为新布兰代斯人的圣经。但是关于美国竞争死亡的报道被高度夸大了：尽管美国的反托拉斯仍然有效，但欧盟的竞争政策未能刺激创新，生产力或增长。 KEYTKEAWAYS 在推进他广为吹捧的关于集中度和盈利能力在美国达到极端水平的说法时，托马斯·菲利蓬的书大逆转：美国如何放弃自由市场描绘了一幅绝对有偏见的画面。 现实情况是，从2002年到2017年，美国的集中度水平基本持平，同期美国低集中度行业的份额增长了约25％。 国内利润占GDP的比重现在低于20世纪50年代和60年代，这是一个非常积极的反垄断执法时期。 2022年，美国和西欧的净利润率相互相差1个百分点。 在某种程度上，由于欧盟在小企业中所占比例如此之高，美国在生产率增长和创新速度方面都领先于欧洲。 由于生产力和创新部分取决于规模，因此激进的欧洲式反托拉斯执法会威胁到经济增长。 itif.org CONTENTS 主要收获1 Introduction2 市场集中度和利润神话3 浓度没有上升3 利润没有上升5 集中产业的公司不会投资不足8 更集中的行业更具生产力9 集中并没有侵蚀劳动力的收入份额10 航空公司与宽带13的故障分析 航空公司13 宽带16 欧洲和美国的竞争20 标记20 生产率20 反托拉斯政策23 规模与创新23 欧洲反托拉斯的危害23 结论24 尾注25 INTRODUCTION 美国以前激烈的竞争已经减少，而欧盟的竞争已经上升的论点是支撑托马斯·菲利蓬2017年著作的主要论点 。大逆转：美国如何放弃自由市场。菲利潘描绘了一幅严峻的美国经济图景，他指出“许多行业的集中度很高，领导者根深蒂固，其利润率过高”。1 他的书在美国受到了极大的关注。S.政策圈，很大程度上是因为它加强了新布兰代斯主义者的政治叙事：如果美国现在是过于集中的经济，而不是欧洲，那么法律和执法方面的巨大变化将是开放的。伯克利大学和伦敦大学学院等精英大学邀请菲利蓬谈论美国竞争的死亡。伟大的逆转在诸如华尔街日报和纽约时报.3反垄断学者JanEeckhout称这本书“是一件了不起的作品 的研究，提请我们注意一个及时和相关的问题：市场力量的崛起。“甚至拜登政府在2021年《促进美国经济竞争的行政命令》中也大胆而错误地引用了这本书：“更高的价格和更低的价格 现在，由于缺乏竞争而导致的工资估计使美国家庭每年平均损失5000美元。“4 Philippon的研究充满了缺陷，例如错误定义的市场，对利润的评估不佳以及精选的例子。在对他的分析进行必要的调整之后，我们没有发现任何增加盈利能力或集中度的证据。 代替未经证实的“大逆转”，这份报告表明，美国S.经济仍然具有竞争力。尽管关于欧盟集中度的数据有限，但至少有一项研究发现，欧盟主要经济体的制造业集中度增加了-而不是减少，因为Philippo会让读者相信。5美国的劳动生产率增长速度快于欧洲，并且两个地区之间的加价没有显着差异。 相反，过度激进的反托拉斯执法，正如欧盟所看到的（并由美国联邦贸易委员会（FTC）主席莉娜·汗等新布兰代斯人推动），以牺牲所需的规模来破坏市场。由于公司规模与投资和生产率呈正相关，“大坏”反托拉斯会损害欧盟工人，并使欧洲行业的全球竞争力下降。美国决策者不应采用失败的欧洲反垄断方法，而应根据总福利标准（e。Procedre，它是否促进了整体经济增长？）。如果执法者适当权衡执法行动的成本和收益，他们就可以保护消费者并帮助经济增长。 市场集中度和利润神话 Philippon提出了两个核心主张：美国的集中度高于欧洲，而集中度导致美国的商业利润更高。数据都没有支 持。 浓度没有上升 在伟大的逆转，Philippon评估了行业（CR8）中排名前八位的公司的市场份额变化。他发现“[CR8]的增长很大 ，从15％增加到25％。”6他补充说，“集中度的上升是有据可查的”，归咎于“经济租金和竞争壁垒”。7换句话说，他说集中度的上升损害了消费者。 FTC领导层和白宫官员回应了他的说法。拜登总统的2021年行政命令假设“企业整合一直在加速”，并且在“超过75％的美国S.与二十年前相比，现在数量较少的大公司控制了更多的业务。”8FTC主席莉娜·汗（LiaKha）声称，由于反垄断执法不力，美国面临“全面的市场力量问题”。 这种分析的关键问题是它依赖于误导性的市场集中度测量。Philippo使用3位北美行业分类系统（NAICS）代码来评估浓度。这些NAICS代码将经济分为70多个行业。10他们将不相关的公司合并在一个保护伞下，并将其视为竞争对手。例如，“农产品”（NAICS代码111）是3位NAICS中的单个行业，尽管它结合了不相关的行业，例如苹果（NAICS代码111331），烟草。 （NAICS代码111910）和棉花（NAICS代码111910）。11但是公司只有在产品替代品很少的情况下才能获得市场力量，因此衡量市场力量需要定义明确的行业。3位NAICS代码并非如此。 NAICS的6位数代码是最细粒度的US.政府行业分类。人口普查局在此分类中将经济分为1,057个行业。使用6位NAICS代码和人口普查数据，信息技术与创新基金会（ITIF）发现，平均C4比率（行业前四大公司所占的销售额份额）从2002年到2017年仅增长了1个百分点，从34.3％增加到35.3％。S.2017年行业高 度集中，2002年至2017年集中度较低的行业占比增长25%左右。此外，如图1所示，2002年行业集中度越高，到2017年其集中度下降的可能性就越高。浓度总体上没有增长的事实是对Philippo理论的基本原则的重大打击。 2017年美国只有4%的产业高度集中，其中低集中度的产业占比从2002年到2017年增长了25%左右。 图1：2002年C4比率与2017年百分点变化的关系13 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 80% 60% 从2002年到2017年的变化 40% 20% 0% -20% -40% -60% 2002年C4 最近的研究还证实，地方一级的集中度并没有上升，这与许多行业最相关，包括餐馆和零售购物。美国的凯文·林茨S.人口普查局使用联邦政府的纵向业务数据库和W-2表格来衡量独立通勤区4位数NAICS行业内的劳动力市场集中度。从1976年到2005年，当地工业集中度稳步下降了约25％。14这些较低的集中度与较高的收入有关，并有所下降。 不平等。2005年之后，赫芬达尔-赫希曼指数评估的当地集中度略有增长，但仍远低于其1976年的水平 。 Insum,themostrecentstatisticsindicatethatconcentrationhasnotincreasednationallyorlocally.AlthoughPhilipponattributednumerousproblemsintheU.S. 关于欧盟，无法获得颗粒浓度数据。根据我们确实有的证据，在狭窄定义的产品市场中，浓度似乎略有增加 。 经济与政策研究中心的研究人员对20,000个欧盟市场的集中度进行了全面研究。他们发现，“随着时间的推移 ，[在欧盟]浓度平均有所增加。“16报告发现，“在狭窄定义的国家市场中，平均集中度特别高”，并且在欧盟范围内的市场中，集中度增加得更快。”尽管欧洲反托拉斯阻止了许多有效的组合，但实际上并没有像Philippo声称的那样降低平均市场集中度。 利润没有上升 Philippon随后辩称，由于所谓的集中度上升，利润正在增加，他最初错误地识别了这一点。他查看了广泛 的国家数据，发现：“在过去的二十年中……利润超过了经济增长，税后利润份额已增加到[GDP]的10％左右。”18 使用国民收入和产品账户的数据，他提供的统计数据显示，在1997年至1999年至2013年至2015年期间 ，美国的营业利润率（收入减去年初折旧占资本金额的百分比）增加了3个百分点，达到16％。19 然而,该方法具有改进的空间。例如，税后利润无法控制税收政策的变化，例如最近美国S.公司税率，以应对外国政府减税。Philippo还在计算中包括了外国和国内利润，尽管美国的外国利润增加了S.公司与国内竞争状况无关 。相反，外国利润表明美国S.公司具有全球竞争力，应该受到欢迎而不是蔑视。 ITIF根据经济分析局（BEA）的数据进行分析，发现国内利润占GDP的比重现在明显低于20世纪50年代和60年代，这是一个非常积极的反垄断执法时期。 排除金融部门也大大缓解了这一增长。金融部门的利润增长主要来自增加的附加值和新做法(利息差异和非利息收入)。21由于利润的增长大多与集中度无关，而更多地与美国经济的过度金融化有关，我们排除了这一部门。 图2显示，从1990年到2019年，国内非金融利润仅增长0.8个百分点，从占GDP的4.5%增长到5.3% ，这几乎不是一场全国性的危机。 图2：企业利润占GDP税前及库存和资本消耗调整后的比重22 1949 1959 1969 1979 1989 1999 2009 2019 14% 12% 10% TotalProfits 8%国内 Profits 6% 国内非金融 4%Profits 2% 0% 也有理由相信我们甚至高估了这种利润增长。具体来说，如果更多的商业资本采取无形资产的形式，如软件、品牌、知识产权和研究，如果这些资本因为其无形的性质而被低估，那么衡量的利润应该是上升的，因为包括折旧在内的成本被低估了，而不是因为企业滥用市场力量。 我们也没有发现证据表明美国的利润明显高于欧盟。图3使用纽约大学教授AswathDamodaran的公开数据集比较了美国和欧盟的净利润率。23这两个地区的利润率遵循相似的轨迹。随着时间的推移，欧盟公司的盈利能力也慢慢与美国公司的盈利能力趋于一致。而 U.S.净利润率略高，两个地区的利润率相互徘徊在1和4个百分点以内。截至2022年，美国的整体净利润率S. 为8.89%，而西欧为8.41%。这种不到1个百分点的微小差异可能是由市场力量以外的各种因素造成的，包括高附加值的创新产业的份额。如果美国真的像Philippo警告的那样存在严重的垄断问题，我们预计美国的利润率将比西欧高得多。 图3：净利润总额占总收入的比例24 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 201120122013201420152016201720182019202020212022 UnitedStates西欧 截至2022年，美国的整体净利润率为8.89%，而西欧为8.41%。 ThereisfurtherevidencethattheprofitabilityofEuropeanandAmericancompaniesissimilar.TheOrganizationforEconomicCooperationandDevelopment(OECD)publishesdataonprofitsandgrossoutput. 作为最大的西欧经济体和美国样本的总产出份额。 根据图4，样本中所有国家的值随着时间的推移在大约9%到19%之间波动。2018年，也就是我们掌握所有国家数据的最后一年，美国的价值为13.68%，低于英国、意大利和西班牙，高于荷兰、比利时、德国和法国。再一次，如果与欧洲相比，美国发生了重大的市场力量危机，那么任何欧洲国家的利润占产出的份额都不应该比美国高。 图4：2000-2018年营业盈余净额和混合收入占总产值的比重26 2000200220042006200820102012201420162018 20% 15% 10% 西班牙意大利 英国美国荷兰德国法国 5% 集中产业的公司不会投