《投资的方法：来自华尔街的金融投资课》最好的投资就是投资大脑

【读书笔记】 《投资的方法》 帮你看清投资的真相，做出正确的投资决策 来自华尔街的金融投资课 版权归转载通和原创作者共有，侵权必究 原著作者：【加】·陈思进读书笔记：子来读书 更多报告请关注公众号：全球行业报告库 作者简介 内容简介 陈思进 国际金融专家，央视大型纪录片 《华尔街》《货币》学术顾问。 曾任瑞士信贷第一波士顿（CSFB）助理副总裁、美国银行证券公司副总裁、宏利金融财团资深顾问。目前任某国际金融财团风险管理资深顾问。 已出版《看懂财经新闻的第一本书》 《绝情华尔街》《看懂货币》等多部畅销著作。 本书是一本由华尔街金融专家写作而成，旨在帮助投资者深入了解金融、学习投资的通俗读物。 作者将自己数十年辗转于各大知名投行机构之间的从业经验和专业知识倾囊相授，从资本投资的逻辑讲起，围绕货币、股票、债券、金融衍生品以及房地产等多个投资领域展开论述，从多角度揭开了金融投资的神秘面纱，不仅能够帮助读者识别、避免各种投资的骗局，更能够帮助读者有效地使用各种金融投资工具和技术，获取更好的投资回报。 部分精彩内容展示 更多报告请关注公众号：全球行业报告库 01 投资的逻辑 Themethodofinvestment 一、不亏钱比赚钱更重要 90% 当你懂得不亏钱的时候， 就已经跑赢90%的人了。 大 轻 贪 意 信 婪 1 2 3 三大陷阱 二、分清投资与投机 电视财经频道出现最多的两个词儿，就是“投资”和“投资者”。好像只要买入任何资产，或者任何证券什么的，就是投资；而只要涉足金融市场，就是投资者。 投 资 INVESTMENT 投资的收益，是来自投资物所产生的财富，比如股票的利息分红（欧美股市中绝大多数股票都有分红）、债券的定期票息（coupon），或房租收入等，这些投资不属于零和游戏的范畴。 投 机 SPECULATION 投机的收益，是来自另一个投机者的亏损。换句话来说， 投机是参与一种零和游戏（Zero-SumGame 三、杠杆原理是当代炼金术 金融杠杆可以把回报放大，同样也可以把亏损放大。而降低金融杠杆就像戒毒瘾一般，极其痛苦。 打开瓶盖子的开瓶器，使用的就是杠杆原理，能起到省力的功效 轮船上的船尾舵和汽车上的方向盘，也是运用杠杆原理设计出来的。 目前中国百姓使用的购房支付方式一房 屋按揭贷款，使用的也是杠杆原理，不过前面需要加上“金融“两个字，也就是华尔街人常说的“leverage”（金融 杠杆或资金杠杆）。 金融杠杆可以把回报放大， 同样也可以把亏损放大。 四、高风险，高回报 只有在保住本金的前提之下，长线投资，而非短线投机，才能提高获取回报的概率，否则就都是浮云！ 高风险 高收益 风险高 收益低 高风险 低收益 低分险 低收益 风险低 高风险 高收益 低风险 高收益 收益高 简而言之：从长期来看，平均而言，风险较高的投资可能会带来更高的回报，这里的关键词是“长期”和“平均而言”（即大概率）；而在短期内，高风险的投资更有可能带来较低的回报并遭受更多的损失。 OPM otherpeople'smoney 五、大师多在“玩别人的钱” “价值投资” “技术分析法” •研究股票的PE值 •分红率 •现金流 •各种技术图形背得滚瓜烂熟 由于在一定时间段内，股市说穿了是个零和游戏， 而我们一旦参与这场游戏，就要付出各种费用，于是投资者作为一个整体最后的结果是可 赚不到钱赚不到钱 都不管用？原因何在？ 想而知的。而只有玩 “OPM“才是玩股票的最高境界，才能真正做到“宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒”。 02 债券投资： 不可忽视的常规武器 Themethodofinvestment 一、债券：最单纯的工具 债券（bod）是发券者（各级政府、金融机构、工商企业等）向社会举债融资时，与投资者约定还本付息条件的有价证券。 债券的收益 一是定期或不定期的利息收入； 二是利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。 据传中国最早发行政府债券的，可能是东周最后一个君主周赧王。 债券的历史远比股票悠久，早在奴隶制时代的希腊和罗马，就有国家以证书形式向商人、高利贷者和寺院借债的记载。 投资者购买债券可获得的收益主要来自两个方面：一是定期或不定期的利息收入； 二是利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。 二、穷人炒股，富人持债 你是一个穷人还是一个富人？通过对一个项目的投资方式的选择，我能猜个八九不离十。 假设你的朋友想开一家网站，他找你投资，方式有两个：一是参股，二是购买该网站债券，你如何选择？ VS 选债券，你就是个富人。 选参股，你很可能就是个穷人； 为什么我这么推断？因为华尔街有句俗语叫“穷人炒股，富人持债”，富人力求保住财富不缩水，他愿意成为坐收渔利的债权人，而穷人期望一夜暴富，到股海中翻腾、搏击一番，更符合他的投机冒险心理。 三、不同的债券，不同的风险 债券按发行主体划分，可分为三大类。 政府债券是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的债券，主要包括国债（国库券）和地方政府债券等，其中最主要的是国债。 1.政府债券 公司债券是股份制公司按法定程序发行的作为债务凭证的有价证券，公司承诺在未来的特定日期偿还本金，并按事先规定的利率支付利息。 金融债券是由银行或非银行金融机构为筹措资金，按法定手续面向个人发行的。作为债务凭证的有价证券，其承诺按约定利率定期支付利息并到期偿还本金 2.公司债券 3.金融债券 四、大胆购买省市债券 这些地方债券值得购买吗？答案很简单：大胆买入！因为中国国债不存在违约的问题，投资者在毫无风险的情况下，尽可买入持有，来抵御通胀。在此，推荐中小投资者关注两类中国债券。 可转债，其投资最大的特点就是上不封顶、下有保底，也就是进可攻、退可守。作为能在一定情况下转换成股票的债券，可转债具备了股票的长期增长潜力和债券收益较为稳定的双重特性 一、可转债 可转债 分级债 具备一定投资杠杆的分级债。风险承受能力较小的投资者可选择到期收益率较高的优先份额作为主要配置，目前看来，具有明确到期日的分级债优先份额风险较小，收益远高于同期的定存利率。 二、分级债 03 房地产投资： 黄金时代已经结束？ Themethodofinvestment 一、房地产投资的关键风险点 01首先，中国地大且人口众多， 02其次，房子也是商品 03再次，城市人口净流入 04最后、要警惕房价过高 一、二、三、四线大大小小无数个城市中的楼市情况各不相同。因此，任何时候都有某个城市的房产值得投资， 房价归根到底由供求关系决定。由于中国人骨子里的“拥房情结”，所以一般而言，只要是人口净流入城市那个城市的房价就有上升的潜质。 特别是吸引年轻人流入的话，一般而言，吸引他们的是机会，也就是说这个城市成长的机会而房价和一个城市的发展是成正比的。 一旦房价高到当地普通百姓难以负担的时候，这个城市就将失去活力，届时，发展就会逆转。 二、中国房地产市场到底有没有泡沫？ 荷兰郁金香狂热 人类的金融史， 几乎就是一部泡沫史。 美国银行大恐慌 继南美、东南亚和日本之后， 全球又经历了无数的大小泡沫 下一轮泡沫？ 房价的泡沫已经大到了人类史 无前例的程度 1637 1837 ？ 1720 2008 英国南海泡沫 人们跟随泡沫追涨杀跌，结果却深受其害。 金融危机 信息传播的速度越来越快， 泡沫的规模越来越大 价租售比等，这是国际金融界统一的标准。 重要的话多说几遍，既然房子已然成为金融产品了，那衡量一个金融产品是有可具体测算的方式的，如房价收入比、房 三、房地产市场未来将何去何从？ 稳定收入 有史可鉴，房地产过热和经济危机如影随形，持续高房价必将导致金融危机，甚至经济危机！由于房地产必将衍生出巨额的借贷，银行体系都将面临“债务减记”的风险。 130万的房子 贷款100万 按照5% 利息93万193+万的房子 其他费用 目前一线城市房价飙升，很有 可以还贷 可能是炒房者的最后疯狂。 因为从金融角度，即信用、杠杆和风险控制的角度来分析， 举例来说，按中国目前的高房价，购买一套130万元的房子，假设需要贷款100万元，还款期为30年，即使按照5%的低利率来计算，仅利息就将支付93万元，而且这笔钱还不包括手续费、佣金和各种服务费… 人们已经失去了理性的判断力， 刚需 全民炒房的热潮，犹如17世纪 荷兰人追捧郁金香的狂热。 四、北美人也爱买房吗？ 美国 房价上涨是一把双刃剑 加拿大限购 VS不限购 房价越高越买不起，那怕起先以低价买进，上张之后也只是纸面富贵，除非是炒房赢利的投机者。 特别是一旦房价飞涨，对当地人而言绝对是弊大于利，而对于移民也一样。 前两年，温哥华市议员及市长候选人彼得利德明确表示，鉴于温哥华地产价格飘升的趋势，政府应限制外国人，特别是中国人购买房子。 2011年，美国打开大门“真心”迎接投资移民，许多房地产项目直接跨越太平洋远销中国，投资额从原先的100万美元降至50万美元，甚至打着 “在北京卖房移民美国”的 广告。 这是因为美国的经济陷入了泥潭，一时难以自拔，特别是房市依然“跌跌不休”，正需要移民注入热钱。 五、欧美当地人对中国人炒房怎么看？ 中国人喜欢买房子，去海外置业也是他们热衷的事情。在最受中国人欢迎的海外置业国中，加拿大排名第 三。据统计，加拿大最大城市多伦多50%的新房被外国人买去。在温哥华和多伦多，50%的公寓大搂为外国投资者所拥有，其中温哥华有15%的房子长期空置。 三套 二套四套 一套 五套 同一 50%15%个人 50%的公寓大搂为外国投资者所拥有 温哥华有15%的房子长期空置 麦克说：“你们中国人，来到这儿有了一套房子还买第二套，买了两套还想买第三套，甚至第四套、第五套，一门心思靠炒房子投机赚钱。一个新楼盘一开盘，70%的买家都是中国人；一套二手房一上市，中国人就争先恐后拼命地抢。 04 货币与外汇投资：潜力巨大 的投资市场 Themethodofinvestment 一、外汇市场的交易机会 动态 外汇 静态 外汇 “外汇”是一个很宽泛的概念，简单来说，外汇兑换交易市场，可以说是当今世界上最大的金融市场。不过，外汇市场却是诸多交易市场中最晚形成的，因为整个9世纪和20世纪上半叶，世界各主要货币均以黄金为基准，而不是彼此直接在公开市场进行交易。 动态的“外汇”指外汇交易，即以规避汇率风险或赚取差价为目的，用一国货币与另一国货币进行兑换。 静态的"外汇”是指一切以外币标价的资产，包括国家的外汇储备、出口企业收到的美元、个人通过换汇持有的外币等： 二、经济政策与外汇交易 在最有影响力的经济学专著《就业、利息和货币通论》中，凯恩斯强调了总需求在短期经济波动中的关键作用。 凯恩斯认为，当总需求出现不足和无法保持充分就业水平时，政府应积极刺激总需求。 01财富效应 02利率效应 03汇率效应 首先是财富效应，较低的价格水平提高了家庭货币的实际价值，拥有更多的真正财富刺激了消费支出： 其次是利率效应，较低的价格水平降低了利率，因人们试图借出他们多余的货币持有量，而较低的利率将刺激投资支出； 当较低的价格水平导致利率降低时，投资者便会把部分资金投向境外， 相对于外币将导致本国货币贬值，使国内的商品比外国商品更便宜，因此刺激消费的净出口。 三、普通投资者如何投资外汇？ 2018年，中信银行低调推出了一款名为“保证金外汇”的产品，成为首批突破国家外汇保证金禁令的大型商业银行。但这个产品并不属于广泛意义上的外汇交易产品，仅是面向中信银行客户的一款理财产品，外界知道的人并不多。 外汇 如果一定要参与的话，也并无不可，毕竟国内的正规投资渠道实在有限，而且外汇交易在很多国家都是很普遍的。但是在参与之