房地产行业对政治局会议的点评：利率就是最好的锚，风险资产价格回升

核心观点与关键数据

• 政治局会议要点：中共中央政治局会议重申“实施有力度的降息”，引导利率下行，并对风险资产价格带来利好。会议还提出支持盘活存量闲置土地、严控增量、调整住房限购措施等政策。
• 实际利率影响：当前实际利率处于较高水平，导致市场对资产回报率要求较高。央行和政治局会议的降息措施将降低资产回报率要求，利好风险资产。
• 房企资产负债表：房企资产负债表已回到2019年前后水平，滞后于房价调整。收储土地比收储房子更直接且易操作，有助于化解金融风险。

研究结论

• 价格信号重要性：价格企稳能改善预期和宏观信用，而非必须看到量的扩张。
• 投资策略：维持两端配置，将绝对低杠杆的一端改为报表干净的企业，另一端关注重组进展。推荐招商蛇口、中新集团、保利发展；受益标的为旭辉集团控股、融创中国。
• 风险提示：市场需求加速下行。

关键数据

• 重点公司盈利预测：
  • 万科A：2023A EPS 1.02元，2024E EPS 0.74元，2025E EPS 0.82元。
  • 保利发展：2023A EPS 1.01元，2024E EPS 0.95元，2025E EPS 1.01元。
  • 招商蛇口：2023A EPS 0.70元，2024E EPS 0.79元，2025E EPS 0.85元。
  • 中新集团：2023A EPS 0.91元，2024E EPS 0.92元，2025E EPS 0.99元。
  • 滨江集团：2023A EPS 0.81元，2024E EPS 0.98元，2025E EPS 1.10元。