策略专题报告：当东北全面振兴遇上远东大开发

证券研究报告 策略专题报告 当东北全面振兴遇上远东大开发 分析师：杨芹芹 SAC编号：S1050523040001 ——策略专题报告 报告日期：2023年09月21日 新契机：为何重视东北-远东合作？ 关注东北-远东合作的三个原因:东北振兴20周年、一带一路10周年、中俄贸易创新高 新征程：如何深化东北-远东合作？ 东三省的经济走势和俄罗斯的经济走势基本一致，与俄罗斯远东地区的合作也会进一步振兴东三省的经济活力。东北五大安全战略使命：国家国防安全、粮食安全、生态安全、能源安全、产业安全。远东地区本身发展角度：基础设施补短板、跨境贸易便利化、能源与农产品合作、休闲旅游等。 新机遇：怎样把握东北-远东机会？ 2014年以来国务院共有两轮出台振兴东北相关指导意见出台，无论是2014年8月还是2016年全年，战略提出后东北振兴概念指数皆有明显的超额收益上行的趋势。管关注五大安全方向：国家国防安全（军工、交运）、粮食安全（农业）、生态安全（旅游、农业）、能源安全（能源）、产业安全（文化、“新三样”）。 1、政策不及预期 2、项目进度缓慢 3、地缘政治风险 目录 CONTENTS 1.新契机：为何重视东北-远东合作？ 2.新征程：如何深化东北-远东合作？ 3.新机遇：怎样把握东北-远东机会？ 01新契机：为何重视东北-远东合作？ 东北振兴20周年（9月6日至8日，总书记赴黑龙江考察并主持召开新时代推动东北全面振兴座谈会）； 一带一路10周年（东北-远东合作，探索“一带一路”北线合作，10月普京参加一带一路峰会）； 中俄贸易创新高（出口结构变化：美欧回落，俄罗斯和一带一路逆势上行，俄罗斯开放海参崴港口）； 一带一路北线战略与东北全面振兴俄罗斯6月1日正式开放海参崴港口 资料来源：海上丝绸之路协会，华鑫证券研究资料来源：百度地图，华鑫证券研究 俄乌冲突以来，中俄之间的贸易依赖度明显提升；2022年，中俄双边贸易额同比增长29.3%，中国连续13年稳居俄罗斯第一大贸易伙伴国。 对俄出口在短时间内快速的从30万亿美元的规模提升至了近100亿美元； 从俄进口快速攀升，突破了100亿美元的关口，在2023年8月创下了115.15亿美元的历史高位。 外需回落下，一带一路国家和俄罗斯出口增速逆势上行中俄之间的贸易依赖度明显提升 100 80 60 40 20 0 -20 45.0% 40.0% 35.0% 30.0% 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 出口：俄罗斯累计同比% 出口：欧美日累计同比% 出口：东盟，俄罗斯及其他一带一路国家累计同比% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 中国出口占俄罗斯进口比中国进口占俄罗斯出口比 从出口品类来看，中国对俄罗斯出口商品2010年之前主要是纺织制品，2011年之后主要是机电类，且车辆占比快速提升，呈现出制造业升级的特征。 中国对俄罗斯出口体现出了制造业的升级 2000年之前 2001-2010年 2011-2020年 2023年至今 纺织制品25.75% 纺织制品24.83% 机电 35.69%机电 37.24% 箱包21.46% 机电20.84% 纺织制品 13.86%车辆 20.39% 鞋帽伞11.48% 箱包12.23% 贱金属制品 7.75%贱金属制品 6.59% 动物产品7.84% 鞋帽伞9.55% 车辆 5.91%塑料橡胶制品 6.33% 植物产品6.51% 贱金属制品5.78% 箱包 5.62%纺织制品 6.29% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 从俄罗斯进口的商品则主要是以能源为主，其中从俄罗斯进口的石油已经占我国石油总进口的20%。 从进口品类，也能看出中国对俄产品需求的改变，过去需求旺盛的贱金属制品在自身制造能力提升的情况下开始回落，而对于能源和矿产的需求则是进一步凸显，使得俄罗斯对国内的出口品类趋向单一化。 俄罗斯对于国内的出口品类逐渐单一 俄罗斯石油进口占比来到了20% 1,200 2000年之前2001-2010年2011-2020年2023年至今 贱金属制品 31.40% 矿产品 39.49% 矿产品 69.05% 矿产品 77.40% 化工产品 24.75% 贱金属制品 14.46% 木制品 8.45% 贱金属制品 5.60% 矿产品 8.20% 木制品 11.82% 贱金属制品 6.84% 动物产品 2.80% 木浆及纸制品 7.10% 化工产品 11.33% 化工产品 3.84% 木制品 2.65% 车辆 5.98% 动物产品 6.43% 动物产品 3.70% 油脂产品 2.24% 1,000 800 600 400 200 25.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 00.0% 进口数量:原油:俄罗斯联邦万吨俄罗斯进口石油占比右轴 资料来源：Wind，华鑫证券研究 5月4日，海关总署公告2023年第44号，批复同意吉林省进一步扩大内贸货物跨境运输业务范围，增加俄罗斯符拉迪沃斯托克港（海参崴港）作为内贸货物中转口岸。 •海参崴对吉林“开放”：海参崴的辐射范围包括黑龙江省的全部和吉林省的大部分地区。按直线距离来计算，大连港到沈阳、长春、哈尔滨的距离分别是340公里、 624公里和864公里；而海参崴到三地距离分别是708公里、532公里和519公里。相比大连港，海参崴港给黑龙江省和吉林省带来更多便利。 •运输成本和周期：可以为吉林、黑龙江等地的内贸货物提供一个更加便捷、高效、低成本的中转港口。这样，东北地区的货物不需要经过长途的陆运，再转到南方的港口，而是可以直接通过海参崴港，将补齐吉林省无出海口短板，节省了大量的时间和费用。航线运输距离将比通过大连、营口港线路近300到800公里，运输时间节省2到4天，单吨运输成本可节省10至20元。 黑龙江和吉林距离海参崴港更近运输成本和周期将降低 资料来源：百度地图，华鑫证券研究 01新征程：如何深化东北-远东合作？ 十年前：俄最早将远东地区的发展提上议事日程是，出台《俄罗斯远东和贝加尔地区社会经济发展国家规划》，标志着远东开发战略进入实施阶段。 时间事件 十年后：在2023年东方经济论坛上，俄总统普京通过演讲具体勾勒了俄罗斯的远东规划，并强调远东对俄罗斯来说是整个21世纪的战略重点。时隔10年再提远东大开发战略，强调远东地区对于俄经济发展的重要性，并再提远东大开发战略。 2012年俄罗斯成立了远东发展部，作为推动远东开发战略的专门机构。 符拉迪沃斯托克APEC论坛 2013年 俄罗斯公布了《俄罗斯远东和贝加尔地区社会经济发展国家规划》，规定了远东开 发的目的、原则和步骤。 新局面 2014年俄罗斯与中国签署了300亿美元的天然气供应协议，为远东地区的能源合作开辟了 2015年第一届东方经济论坛召开 2015年 俄罗斯出台了《超前发展区法》和《符拉迪沃斯托克自由港法》，为远东地区提供了优惠的税收、投资、贸易等政策。 2016年 俄罗斯实施了《远东一公顷土地法》，向符合条件的公民免费分配一公顷土地，以鼓励远东地区的人口增长和经济发展。 2017年 俄罗斯与中国签署了《中俄在俄罗斯远东地区合作发展规划(2018-2024年)》，为两国在远东地区的战略对接提供了指导和框架。 2018年 俄罗斯将西伯利亚联邦区的后贝加尔边区和布里亚特共和国划归远东联邦区，使之面积进一步扩大，从包括9个联邦主体增至11个。 2016年 俄罗斯实施了《远东一公顷土地法》，向符合条件的公民免费分配一公顷土地，以鼓励远东地区的人口增长和经济发展。 2017年 俄罗斯与中国签署了《中俄在俄罗斯远东地区合作发展规划(2018-2024年)》，为两国在远东地区的战略对接提供了指导和框架。 2018年 俄罗斯将西伯利亚联邦区的后贝加尔边区和布里亚特共和国划归远东联邦区，使之面积进一步扩大，从包括9个联邦主体增至11个。 2023年普京再提远东大开发战略 资料来源：克林姆林宫，华鑫证券研究 远东地区位于俄罗斯太平洋沿岸，面积695万平方千米，是俄罗斯八个联邦区、十二个经济特区中最大的一个(黄色部分），占俄罗斯领土的40.6%。 楚科奇自治区 萨哈（雅库特）共和国 莫斯科，首都 布里亚特共和国 阿穆尔州 外贝加尔边疆区 滨海边疆区 犹太自治州 资料来源：Wikipedia，华鑫证券研究 远东地区只有5.6%的人口居住，人口密度为每平方公里6.6人，且人口还在不断的流出。 为了推动移民，俄政府提出“远东一公顷”计划，针对愿意移民的居民，在搬迁至远东地区后，就会获得一公顷的土地。 远东经济特区人口不断流出远东地区失业率高于全国平均 9606.6%16 940 920 900 880 860 840 820 800 780 760 740 6.4%14 6.2%12 6.0% 10 5.8% 8 5.6% 6 5.4% 5.2%4 5.0% 俄罗斯:失业率:远东联邦区%俄罗斯:失业率% 远东地区人口万人远东地区占俄罗斯人口比 地广人稀导致远东地区本身的经济并不发达，GDP仅占俄罗斯全国的6%，受气候和地理条件影响，远东地区的农业开发程度较低； 之前远东地区投资增长率比全俄罗斯的平均投资增长率高出三倍，2014年到2022年，全俄固定资本投资增长率为13%，远东地区的增长率为39%。 但近两年受到俄乌冲突和疫情的影响，远东地区工业生产增速明显回落。 8.5% 8.0% 7.5% 7.0% 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 远东经济特区在俄罗斯中GDP占比较低 8,000,000250000 7,000,000 200000 6,000,000 5,000,000150000 4,000,000 3,000,000100000 2,000,000 50000 农业的开发程度较低 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 110 105 100 95 90 85 80 工业生产指数近两年低于全国平均 4.5% 1,000,00 0 0.5% 75 4.0% 0 0 0.0% 70 远东经济特区占俄罗斯经济比 俄罗斯远东经济特区百万俄罗斯卢布 远东地区农业产值百万俄罗斯卢布远东地区农业产值占全国比 俄罗斯:工业生产指数:远东联邦区上年=100俄罗斯:工业生产指数上年=100 俄远东地区拥有占整个亚太地区51%的森林资源、27%的天然气储量和17%的石油储量。 由于俄远东地区的技术与基础设施落后、劳动力不足等原因，大量资源能源处于未开发状态，勘探比例平均仅为35%。 矿产 开采量 占俄罗斯比 天然气（百万立方米，2017年数据） 33628 4.86% 原油（千吨，2017年数据） 28129 5.15% 煤炭（千吨，2021年数据） 82438 18.94% 远东地区资源开采程度整体较低 资料来源：Wind，国和中心，华鑫证券研究 远东地区资源储存量相对较高 远东储存量 中国进口量（2022年） 煤炭 200亿吨 2.9亿吨 石油 13亿吨 5.08亿吨 天然气 3万亿立方米 1.09亿立方米 金 5792吨 1259吨 锡 158万吨 3.2万吨 铜 3000万吨 388.4万吨 铁 25亿吨 11亿吨 木材 212.578亿立方米 4370万立方米 远东地区的基础设施相对比较匮乏，仅有两条铁路线路；中俄东北-远东基础设施有加大合作空间，助力两地基础设施互联互通，进而促进双边经贸合作。 远东地区港口则是集中在海参崴附近，靠近中俄边境，是中俄东北-远东合作的重要枢纽。 远东地区港口集中在海参崴附近 仅有两条铁路线路 资料来源：Cockett,Russia-Briefing，华鑫证券研究 东三省的经济走势和俄罗斯的经济走势基本一致，与俄罗斯远东地区的合