传媒：亚运电竞项目本周开赛，中秋国庆档电影临近

南京证券股份有限公司 NANJINGSECURITIESCO.LTD 2023年9月18日 行业研究报告 传媒（801760） 行业评级：推荐 亚运电竞项目本周开赛，中秋国庆档电影临近 市场行情回顾：本周申万传媒板块指数下跌1.61%，沪深300指数下跌0.20%，相对收益-1.41%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是煤炭（4.73%）、医药生物（4.49%）、石油石化（2.30%）。本周游戏板块下跌3.81%，广告营销板块下跌2.16%，数字媒体板块下跌4.60%，影视院线板块上涨0.72%；出版板块上涨0.85%，电视广播板块上涨0.66%。 近一年该行业相对沪深300走势 分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研究员 许吟倩 投资咨询证书号 S0620521100004 电话 025-58519172 邮箱 yqxu@njzq.com.cn 亚运电竞项目本周开赛，中秋国庆档电影临近。本周，杭州第19届亚运会将于9月23日晚8点迎来开幕式，电子竞技项目将在9月24日到10月2日举行，本周日早9点，《王者荣耀亚运版本》及《足球在线4》将带来电竞项目的揭幕战。杭州亚运会电子竞技项目在中国杭州电竞中心举行，共产生7枚金牌。本次电子竞技项目包括：MOBA游戏《英雄联盟》《王者荣耀亚运版本》《刀塔》以及《梦三国2》，热门的战术射击手游《和平精英亚运版本》，传统格斗游戏《街霸5》，以及体育游戏 《FIFAOnline4》。截至目前，已有10部电影定档国庆档，张艺谋导演的犯罪片《坚如磐石》，以及陈凯歌导演的战争片《志愿军：雄兵出击》两部影片热度较高，此外还有刘德华、张涵予主演的动作大片《莫斯科行动》等。 投资建议：建议调整关注五条投资主线：一是游戏版号持续稳健发放，2023年业绩明确的游戏龙头，建议关注三七互娱、恺英网络、宝通科技、完美世界；二是持续跟踪生成式AI技术落地情况，影视动漫版权建议关注：奥飞娱乐、芒果超媒，图片版权建议关注视觉中国。三是关注数据要素市场：人民网、浙数文化；四是基于近期广告主投放意愿增加，广告行业复苏良好建议关注广告营销龙头：分众传媒、兆讯传媒、三人行。五是暑期档票房创同期影史新高，关注中秋+国庆超长档期机会：光线传媒、中国电影。 风险提示：AI应用落地不及预期；行业政策趋严超预期；游戏版号发放不及预期；疫情扰动影响影视和广告营销。 目录 一、本周行情回顾.-2- 二、行业数据跟踪.-2- 三、本周观点.-6- 四、风险提示.-6- 一、本周行情回顾 本周申万传媒板块指数下跌1.61%，沪深300指数下跌0.20%，相对收益-1.41%，板块表现弱于大盘；涨幅前三的行业分别是煤炭（4.73%）、医药生物（4.49%）、石油石化（2.30%）。 涨幅前十（%）跌幅前十（%） 002699.SZ *ST美盛 14.13% 603258.SH 电魂网络 -14.65% 002995.SZ 天地在线 12.81% 600892.SH 大晟文化 -12.66% 601098.SH 中南传媒 6.61% 300805.SZ 电声股份 -11.18% 600373.SH 中文传媒 4.53% 603000.SH 人民网 -10.33% 601928.SH 凤凰传媒 3.72% 301299.SZ 卓创资讯 -9.89% 300027.SZ 华谊兄弟 3.55% 300781.SZ 因赛集团 -8.42% 601801.SH 皖新传媒 3.39% 300467.SZ 迅游科技 -8.06% 002739.SZ 万达电影 3.05% 300280.SZ 紫天科技 -7.82% 600977.SH 中国电影 2.51% 300031.SZ 宝通科技 -7.10% 601019.SH 山东出版 2.44% 603598.SH 引力传媒 -6.52% 本周游戏板块下跌3.81%，广告营销板块下跌2.16%，数字媒体板块下跌4.60%，影视院线板块上涨0.72%；出版板块上涨0.85%，电视广播板块上涨0.66%。 资料来源：同花顺、南京证券研究所 二、行业数据跟踪 2.1行业新闻 2.1.1互联网和游戏行业新闻 9月11日，据data.ai，2023年8月中国游戏厂商及应用出海收入排行榜出炉， 米哈游、腾讯(00700)海外创收成功超过1亿美元，点点互动超越三七互娱(002555.SZ)来到收入榜单第3位。除WhiteOutSurvival(寒霜启示录)全球收入快速增长以外，点点互动另一款农场模拟游戏DragonscapesAdventure(飞龙岛历险记)在欧美市场表现不俗，帮助发行商月度营收增长13%。其余排名上升明显的游戏厂商还包括悠星网络、Habby、星合互娱、乐元素、天游网络以及心动网络。 2.1.2影视动漫文娱行业新闻 9月13日，文化和旅游部、公安部发布《关于进一步加强大型营业性演出活动规 范管理促进演出市场健康有序发展的通知》，旨在加强观众人数在5000人以上的大型营业性演出活动的规范管理，促进演出市场健康有序发展。《通知》要求实行实名购票和实名入场制度。同时，为了保障购票人的正当退票权利，还要求演出举办单位建立大型演出活动退票机制，设定合理的梯次退票收费标准。 广电总局网站9月14日消息，国家广播电视总局发布关于开展广播电视和网络视听虚拟现实制作技术应用示范有关工作的通知。为贯彻落实工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、广电总局、体育总局联合印发的《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022-2026年）》，加快推动广电行业虚拟现实关键核心技术取得突破，构建虚拟现实标准体系，加速多场景应用落地，推动文化经济新消费，不断满足人民群众对美好视听生活的新需求新期待，广电总局决定组织开展广播电视和网络视听虚拟现实制作技术应用示范。 2.1.3人工智能和元宇宙新闻 Meta(META.US)正在研发一款新的人工智能系统，旨与OpenAI提供的最先进模型媲美。这家Facebook母公司计划在明年推出这一新的AI模型，预计其性能将比商业版本Llama2强大数倍。Llama2是Meta于7月份推出的一款开源AI语言模型，通过Microsoft的Azure云服务分发，以与OpenAI的ChatGPT和谷歌(GOOG.US)的Bard竞争。该计划的系统相关具体细节仍可能发生变化，但它将有助于其他公司构建能够生成复杂文本、并进行分析和提供其他高级服务。此外，Meta计划于2024年初开始对这一新的AI系统进行培训。 蓝色光标今日举行BlueAI行业模型发布会，正式发布BlueAI模型1.0版本。财联社记者现场获悉，该版本主要具备思维助手、专业服务、体验创新三大能力。满足出海和国内营销种草垂直化需求，包括数据分析、消费者洞察、营销策略、创意概念等。对比通用AI，使用BlueAI后，出海本地化内容分析效率提升10倍、国内个性化种草好评度提升28%、创作创意衍生图StableDiffusion生图抽卡损耗降低90%。 9月13日，阿里云宣布通义千问大模型已首批通过备案，并正式向公众开放，用户可登录通义千问官网体验，企业用户可以通过阿里云调用通义千问API。阿里云表示，近期将开源一个更大参数规模的大模型版本，供全社会免费商用。 9月13日，百度集团资深副总裁、百度移动生态事业群组（MEG）总经理何俊杰， 在百度联盟大会上发布文心一言插件生态平台“灵境矩阵”，向广大开发者开启邀测，并提供百亿流量、亿元基金等激励措施，扶持插件生态建设。“灵境矩阵”会为开发者提供生产赋能、分发贯通、商业共生三大核心能力。在生产赋能上，灵境矩阵平台为所有开发者提供低成本的平台接入能力和生产力工具；在分发贯通上，提供百度内和百度外流量分发的通路，让好的插件开发者能够脱颖而出；在商业共生上，将打包ToC和ToB商业能力、运营能力，与开发者共生共存。 StabilityAI公司近日推出StableAudio，可以基于用户输入的文本内容，自动生成音乐或者音频。免费版StableAudio可以生成最长20秒的音乐片段，而用户在购买Pro订阅之后，可以生成最长90秒的音频内容。 Meta公司旗下的“元宇宙”平台HorizonWorlds在今年8月下旬开启移动端封闭测试之后，于近日开始邀请安卓用户抢先体验，并已推出网页版。该公司目前已经开始通过MetaQuest应用，邀请部分安卓用户抢先体验HorizonWorlds首个世界SuperRumblea，Meta表示未来几周内推出iOS版本。HorizonWorlds类似于RecRoom，用户可以通过Meta的头显Quest系列登录HorizonWorlds，并创建自己的虚拟形象（avatar）。在这里用户可以实现现实世界中大部分活动，利用虚拟形象与世界各地的用户展开社交、拜访朋友、参加演唱会以及周游世界等。 2.2公司公告 【电魂网络】发布关于公司实际控制人股份解除质押的公告。公司实际控制人之一陈芳目前持有公司股份26,178,500股，占公司目前总股本的10.70%，本次解除质押8,500,000股，剩余质押股份0股。本次质押解除后，公司实际控制人胡建平、陈芳、 胡玉彪累计质押股份0股。 【昆仑万维】发布关于拟转让控股子公司北京绿钒股权及债权并签署《股权转让意向协议》暨关联交易的公告。公司拟将全资子公司宁波点金和昆诺天勤所持北京绿钒50%的股权及未来可转成10%股权的可转债转让给公司实际控制人周亚辉先生。预计交易对价为4-4.5亿元人民币，本次交易的具体转让价款、付款进度、交割安排由各方协商确定，以最终交易文件约定为准。本次交易如果完成，公司不再持有北京绿钒的股权及债权，北京绿钒将不再纳入公司合并报表范围。2022年底出资3亿元人民币投资北京绿钒，截至本公告披露日，公司投资北京绿钒的第二笔出资款项（共计1.5亿元人民币）尚未支付，本次退出IRR预计在60%-100%之间，产生较高的投资收益率。 2.3一级市场投资动态 根据IT桔子数据，本周（9月11日-9月17日）共4项PE/VC，根据行业分类，分别为游戏1项，广告营销1项，社交网络1项，元宇宙1项；以投资轮次分类，种 子轮2项，G轮1项，战略投资1项。 时间 公司名称 公司类型 子行业 轮次 融资额 投资方 09.11 Takes 社交网络 兴趣社区 种子轮 160万美元 AstralisCapital 09.11 烧糖文化 元宇宙 元宇宙行业应用 战略投资 500万人民币 中洲控股 09.12 GamePhilos 游戏 游戏开发商 种子轮 800万美元 HashKeyCapitalSevenXVenturesXterioGSGVenturesGSRMarketsBas1sGame7ChainHillCapitalSanctorCapital 09.14 VideoAmp 广告营销 整合营销传播 G轮 1.5亿美元 VistaCreditPartners 资料来源：IT桔子、南京证券研究所 2.4行业估值水平 传媒行业当前PE-TTM为25.84，近五年行业PE（TTM）历史中位数为25.55，行业PE（TTM）当前百分位为51.65%。 图：近5年行业PE情况 数据来源：同花顺，南京证券研究所 2.5电影市场 根据灯塔专业版数据显示，2023年9月11日到2023年9月17日，全国票房累计4.68亿元，环比下降16.73%。本周，由杰森·斯坦森和西尔维斯特·史泰龙主演 的进口动作片《敢死队4：最终章》于9月15日上映，由肯尼思·布拉纳、杨紫琼主 演的惊悚悬疑片《威尼斯惊魂夜》于9月15日上映。《第八个嫌疑人》单周票房1.57亿元，位列第一；《敢死队