汽车行业点评报告：乘用车终端跟踪，9月上旬折扣放大，新车订单持续性较佳

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汽车行业9月上旬订单持续性较好，部分折扣前置和新车上市数量较少，季节性因素减弱。整体订单表现符合预期，但新能源车订单分化，部分品牌因新车上市初期订单转化较多或权益包到期等原因导致订单下滑，部分品牌因老车型大幅降价或指导价调低导致订单增加。终端折扣方面，油车折扣普遍放大，新能源车折扣维持稳中小幅放大趋势。重点新车方面，小鹏G6等多款重磅车型新增订单持续性较好，9月新上市的银河L6/问界新M7等终端反馈较佳。新能源门店扩张稳步进行，部分品牌加大销售人员激励政策促进接订。投资建议是坚定拥抱汽车智能化和出海两条主线，重点关注L3智能化核心受益环节、华为汽车产业链标的、特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件等。风险提示是智能化技术创新低于预期、价格战超预期。