乘用车终端跟踪：1月新能源车折扣普遍放大，待上市新车关注度较高

汽车行业研究报告概要

订单表现与趋势

12月订单情况：整体订单表现优于市场预期，1月预计订单环比持平或略有下滑。油车方面，12月订单普遍环比提升，主要原因是经销商为完成年度任务，采取了较多促销活动，包括增加宣传和折扣，促进了订单增长。新能源车订单同样环比提升，但需考虑年底冲量对需求的一定透支。

1月订单展望：1月上旬进店量和订单表现有所回落后，样本门店仍预期春节前会迎来购车高峰。油车品牌在1月多数维持12月的折扣水平或稍作调整，而新能源品牌则通过调整官方指导价和增加终端权益来提升订单转化率。

折扣策略与价格变动

折扣普遍放大：12月油车和新能源车的折扣幅度增大，以应对年底冲量的压力。进入1月，油车品牌折扣维持稳定或小幅回收，而新能源品牌则通过降价或增加权益等方式进一步刺激市场需求。

新车关注点

多款新车受关注：包括M9/X9、极氪007等车型，其新增订单持续性良好，预计这些车型及其同类待上市新车将为市场带来重要销量增量，有助于提升新能源车的渗透率。

渠道与扩张动态

新能源门店扩张：新能源汽车品牌继续推进门店扩张计划，同时，一些品牌如小鹏正在积极进行渠道改革，以提高运营效率。油车品牌方面，部分合资品牌面临销售端盈利能力下降和库存压力，导致部分门店选择调节库存策略。

投资建议

优选组合：推荐关注宇通客车、潍柴动力、小鹏汽车、理想汽车、新泉股份等公司。对于华为汽车产业链，建议关注赛力斯、文灿股份、沪光股份、保隆科技、瑞鹄模具、星宇股份等。此外，重点关注小鹏汽车、理想汽车、长安汽车、吉利汽车、长城汽车在智能化方面的进展以及德赛西威、伯特利、耐世特等公司在智能化核心产业链中的角色。特斯拉产业链方面，新泉股份、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、岱美股份、嵘泰股份等公司值得关注。对于商用车领域，宇通客车、潍柴动力、中国重汽、金龙汽车等企业在国内和国际市场上的表现值得观察。

风险提示

• 技术创新风险：智能化技术的发展速度可能低于预期。
• 价格战风险：市场竞争可能导致价格战加剧，影响盈利水平。