有色金属周报（工业硅）：谨防硅价冲高回落

有色金属周报(工业硅) 谨防硅价冲高回落 2023年9月19日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 逻辑观点： 成本端：硅石价格平稳，电极、电力等成本下移，成本端对工业硅价格支撑较弱；随着丰水期逐渐接近尾声，后续电价回升将推涨工业硅成本。 供给端：主产区开工高位，利润驱动下企业生产积极性较高，工业硅供给整体稳中有增。 需求端：多晶硅库存持续相对低位，需求向好，部分新增产能陆续投产，对工业硅需求维持景气，但随着组件端成本压力增强及需求走弱，电池片价格转跌，对硅片需求热度降低，同时硅片库存有累库迹象，预计价格难以维持上涨态势，需关注价格跌势向上传递，多晶硅价格再次走弱，拖累企业开工；有机硅下游库存处于相对低位，开始补库周期，有机硅厂家有意挺价，加之下游“买涨不买跌”情绪较重，场内询价有所回暖，需关注下游对有机硅挺价的接受度；硅铝合金需求暂未体现出明显的回暖，“金九银十”预期走弱；出口方向持续疲软。 库存端：期现交易热情度持续，交割货源移仓使得社会库存持续刷新新高，社库累库压力较大。 行情展望：需求向好，加之现货市场可流通货源偏紧，推动现货价格持续上行，短期硅价筑底回升为主，预计期货运行区间14,200-15,300元/吨；但硅价快速拉涨使得下游观望情绪较重，硅价冲高回落风险较大，建议等待回调后逢低布多。 风险因素：宏观风险，下游恢复不及预期。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 交割积极性高昂，社库再刷新高 1 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 产业链价格回顾 3 下游情绪转淡，多晶硅暂稳观望 目录 4 有机硅基本面向好，厂商挺价情绪浓厚 CONCENTS 5 开工小幅回升，硅铝合金旺季氛围暂不明显 1.1现货持续挺价 日度数据 2023/9/15 2023/9/8 变动 幅度 日度数据 2023/9/15 2023/9/8 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 14,825 14,240 585.00 4.11% 多晶硅 （元/千克） 复投料 83.00 83.00 - 0.00% 不通氧553# 华东 14,650 14,000 650.00 4.64% 致密料 81.00 81.00 - 0.00% 黄埔港 14,600 13,950 650.00 4.66% 莱花料 76.00 76.00 - 0.00% 天津港 14,550 13,900 650.00 4.68% 有机硅 （元/吨） DMC 15,050 13,150 1,900.00 14.45% 昆明 14,450 13,800 650.00 4.71% 107胶 15,250 13,900 1,350.00 9.71% 四川 14,250 13,600 650.00 4.78% 硅油 16,250 15,500 750.00 4.84% 通氧553# 华东 15,100 14,550 550.00 3.78% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 3.05 3.05 - 0.00% 黄埔港 15,150 14,600 550.00 3.77% 单晶M10-182mm （160μm） 3.35 3.35 - 0.00% 天津港 15,000 14,450 550.00 3.81% 单晶G12-210mm （160μm） 4.34 4.34 - 0.00% 昆明 15,200 14,450 750.00 5.19% 单晶M10-182mm （155μm） 3.35 3.35 - 0.00% 421# 华东 15,900 15,300 600.00 3.92% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 16,000 15,400 600.00 3.90% 单晶PERCM10-182mm 0.70 0.74 -0.04 -5.41% 天津港 16,000 15,400 600.00 3.90% 单晶PERCG12-210mm 0.73 0.73 - 0.00% 昆明 16,050 15,400 650.00 4.22% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,650 19,550 100.00 0.51% 四川 15,850 15,250 600.00 3.93% A356 20,150 20,050 100.00 0.50% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 13,500 12,950 550.00 4.25% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 16,500 15,650 850.00 5.43% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 13,250 12,750 500.00 3.92% 421#金属硅粉 17,800 17,150 650.00 3.79% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 13,050 12,500 550.00 4.40% 三氯氢硅（元/吨） 6,350 6,100 250.00 4.10% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月19日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月16日 10月28日 11月9日 11月21日 12月3日 12月15日 12月27日 2020年2021年2022年2023年 19,000.00 18,000.00 单位：元/吨 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 13,000.00 12,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 1,500.00 1,000.00 单位：元/吨 500.00 -(500.00) (1,000.00) (1,500.00) 基差（华东不通氧553-期货主力） •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价14,650元/吨，环比上涨4.64% •截至上周五，华东地区421#工业硅均价15,900元/吨，环比上涨3.92% •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 14,825元/吨，环比上涨4.11% 1.2硅价震荡上行 2023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-20 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 交割积极性高昂，社库再刷新高 1 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 产业链价格回顾 3 下游情绪转淡，多晶硅暂稳观望 目录 4 有机硅基本面向好，厂商挺价情绪浓厚 CONCENTS 5 开工小幅回升，硅铝合金旺季氛围暂不明显 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月1日 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 7月12日 7月28日 8月11日 8月26日 9月10日 9月30日 10月21日 11月5日 11月19日 12月9日 12月24日 云南硅石平均价 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 1月1日 2020年 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 2021年 江西硅石平均价 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 2022年 7月12日 7月28日 8月11日 8月26日 9月10日 2023年 9月30日 10月21日 11月5日 11月19日 12月9日 12月24日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月1日 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 7月12日 7月28日 8月11日 8月26日 9月10日 9月30日 10月21日 11月5日 11月19日 12月9日 12月24日 1月1日 2020年 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 2021年 广西硅石平均价 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 2022年 7月12日 7月28日 8月11日 8月26日 9月10日 2023年 9月30日 10月21日 11月5日 11月19日 12月9日 12月24日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 2.1硅石价格平稳 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1月1日 2020年 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 湖北硅石平均价 2021年 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 2022年 7月12日 7月28日 8月11日 8月26日 9月10日 2023年 9月30日 10月21日 11月5日 11月19日 12月9日 12月24日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2015-10-01 2016-02-01 2016-06-01 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 2017-10-01 2018-02-01 2018-06-01 2018-10-01 2019-02-01 2019-06-01 2019-10-01 2020-02-01 2020-06-01 2020-10-01 2021-02-01 2021-06-01 2021-10-01 2022-02-01 2022-06-01 2022-10-01 2023-02-01 2023-06-01 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 吐鲁番 2019-10-01 2020-01-01 四川地区电价 2020-04-01 2020-07-01 伊犁 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 石河子 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2.1传统丰水期，川滇地区电价较低 新疆地区电价 凉山 阿坝 乐山 雅安 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2015-10-01 2016-02-01 2016-06-01 2016-10-01 2017-02-01 2017-06-01 怒江 2017-10-01 2018-02-01 云南地区电价 2018-06-01 宝山 2018-10-01 2019-02-01 2019-06-01 德宏 2019-10-01 2020-02-01 2020-06-01 2020-10-01 文山