【国海公用】 辅助服务市场有望扩容，现货市场建设有望提速—新型电力系统周报

【国海公用】辅助服务市场有望扩容，现货市场建设有望提速—新型电力系统周报 湖南电力市场调研显示，辅助服务市场由发电侧单边分摊的模式限制了辅助服务市场规模、电力中长期市场月度平衡偏差较大成为重点问题。辅助服务费用在发电侧零和博弈或将影响服务提供方收益率，降低其参与市场的积极性。 2023年5月的第三轮输配电价改革已明确将辅助服务费用单独列支。随着新能源发电量占比增加 【国海公用】辅助服务市场有望扩容，现货市场建设有望提速—新型电力系统周报 湖南电力市场调研显示，辅助服务市场由发电侧单边分摊的模式限制了辅助服务市场规模、电力中长期市场月度平衡偏差较大成为重点问题。辅助服务费用在发电侧零和博弈或将影响服务提供方收益率，降低其参与市场的积极性。 2023年5月的第三轮输配电价改革已明确将辅助服务费用单独列支。随着新能源发电量占比增加，各地区辅助服务费用分摊机制有望理顺。 辅助服务市场有望扩容，主要原因有三： 随着新能源发电量占比不断提升，辅助服务需求增加； 辅助服务需求增加压力下，辅助服务费用分摊机制有望理顺且执行到位； 新增转动惯量、爬坡等辅助服务品种，服务提供主体从单一发电侧向源荷储多元化发展。 2025年辅助服务市场规模或达1667亿元，火电等主体收益有望提升。 2023H1我国电力辅助服务费用278亿元，占全社会总电费比重1.9%。 其中调峰费用占比达60%，辅助服务品种仍有待丰富；火电企业获取补偿占比91.4%，新型储能与可响应负荷等主体市场参与度有待提升。 按我国2025年全社会用电量9.5亿千瓦时、平均销售电价0.585元/千瓦时、辅助服务费用占比3%计算，则2025年我国辅助服务市场规模有望达 1667亿元，叠加用户侧进一步参与分摊，火电和新型储能等市场主体收益有望提升，火电价值有望重塑。现货市场建设有望提速。 电力中长期市场月度平衡偏差较大也是此次调研反映的重点问题之一。 对于没有现货市场的省份，年度中长期合约签署后，发用电计划调整主要依靠月度或月内中长期市场平衡，调整灵活性较差；新能源发电量占比增加导致发电侧出力不确定性增强也将进一步提高发电侧的不稳定性。 我国电量交易以中长期合约为基石，而合约电量与物理执行电量之间总是会出现一定的偏差，最终的解决之道还是要依靠现货市场。 投资建议：建议关注【盈利有望改善的火电标的】华能国际、华电国际、粤电力A、宝新能源、大唐发电、华润电力、中国电力、国电电力，以及 【二线标的】皖能电力、申能股份、浙能电力等；【新型储能相关标的】南网能源、金冠股份、万里扬等。 风险提示：宏观经济波动风险；辅助服务政策不及预期；煤价波动风险；电价波动风险；电力市场改革不及预期；测算仅供参考，以实际为准；重点关注公司业绩不及预期。