电动车行业周报：欧盟宣称拟对中国电动车发起反补贴调查，8月我国电池产量持续增长

欧盟宣称拟对中国电动车发起反补贴调查，8月我国电池产量持续增长。当地时间9月13日，冯德莱恩在法国斯特拉斯堡作一年一度“盟情咨文”演讲时称，欧盟要对中国电动汽车发起反补贴调查。我们认为反补贴调查是否实际开展还有待观察，目前中国电车自主品牌在海外多有建厂布局，长期来看自主品牌出海趋势不受影响。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，8月，我国动力和储能电池的总产量为73.3GWh，较上月增长了7.4%，较去年同期增长了46.8%。 本周行情回顾。本周电力设备及新能源板块下跌2.72%，在全行业30个行业板块中排名第28位；同期沪深300指数下跌0.83%，电新板块跑输沪深300指数1.88pcts。 新能源汽车产业跟踪： 产业链价格：本周电池级碳酸锂环比-5.29%；氢氧化锂环比-4.59%；电解钴环比-1.17%；硫酸钴环比+2.78%；三元正极523、622、811分别环比-2.75%、-3.27%、-2.91%；磷酸铁锂环比-1.44%；天然石墨中端环比-0.8%； 三元、锰酸锂电解液分别环比-6.04%、-2.3%；其他材料价格基本稳定。 产业链需求：根据乘联会数据，8月份乘用车零售销量192万辆，同比+2.5%，环比+8.6%；乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5%。 其中新能源车零售销量71.6万辆，同比+34.5%，环比+11.8%，新能源汽车批发销量79.8万辆，同比+25.6%，环比+8.2%。 上市公司公告：新奥股份、天奈科技发布资产重组公告；美联新材发布股份合作协议；雅克科技发布对外投资公告；华峰化学发布项目进展公告。 行业重要动态：上海延续实施新能源汽车置换补贴；欧盟宣称拟对中国电动车发起反补贴调查；重庆拟在5年内建成智能网联新能源车零部件产业集群；上汽预计今年海外销量超过120万辆；8月我国动力和储能电池合计产量同比增46.8%；8月我国公共充电桩同比增长39.9%。 投资建议 新能源汽车板块：2023年国补退坡，随着锂价回落、材料降价，预计23年车价见顶，油电平价有望打开长期渗透空间，行业维持高景气度，预计23年国内电动车维持中高增速，全年销量有望达900万辆。材料环节预计2023年过高的单位盈利如正极、电解液环节将会回落，隔膜、负极的单位盈利将保持稳定，而电池环节单位盈利有望提升。建议关注：1）动力电池：宁德时代；2）铁锂正极：德方纳米、富临精工、龙蟠科技；3）三元正极：容百科技、厦钨新能、长远锂科、当升科技、振华科技；4）负极：贝特瑞、中科电气、璞泰来、杉杉股份；5）隔膜：星源材质、恩捷股份；6）电解液：新宙邦、天赐材料；7）铜箔：中一科技、嘉元科技； 8）铝箔：鼎胜新材；9）结构件：科达利、震裕科技；10）导电剂：天奈科技、道氏技术。 风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。 一、欧盟宣称拟对中国电动车发起反补贴调查，8月我国电池产量持续增长 欧盟宣称拟对中国电动车发起反补贴调查。当地时间9月13日，冯德莱恩在法国斯特拉斯堡作一年一度“盟情咨文”演讲时称欧盟要对中国电动汽车发起反补贴调查。我们认为，短期来看，欧盟针对中国新能源汽车行业反补贴调查是否会实际落地仍有待观察，而且中国出口量较高车型具备海外血统（如中国特斯拉和上汽名爵），即使受到反补贴调查可能被影响较小；长期来看，中国自主品牌车企已有或拟在欧洲本土建厂布局，这也符合汽车产业规模出海发展逻辑，中国自主品牌出海趋势长期不变。 图表1部分中国车企在欧工厂规划 图表2 2023年7月中国新能源乘用车品牌出口量TOP10 8月我国动力和储能电池合计产量同比增46.8%、环增7.4%。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，8月，我国动力和储能电池的总产量为73.3GWh，较上月增长了7.4%，较去年同期增长了46.8%。其中，动力电池的产量占比为87.6%。8月，我国动力和储能电池的总销量为65.0GWh，较上月增长了13.3%。其中，动力电池的销量为55.1GWh，较上月增长了3.7%；储能电池的销量为9.9GWh，较上月增长了131.7%。8月，我国动力和储能电池的出口量为12.5GWh，较去年同期增长了142.2%，较上月增长了0.3%。8月，我国动力电池的装车量为34.9GWh，较去年同期增长了25.7%，较上月增长了8.2%。 二、本周行情回顾 （一）板块表现 本周电新板块下跌2.72%，全行业排名28名，跑输沪深300指数。根据中信行业指数，本周电力设备及新能源板块下跌2.72%，在全行业30个行业板块中排名第28位；同期沪深300指数下跌0.83%，电新板块跑输沪深300指数1.88pcts。 根据中信行业指数，本周电新行业子板块中，涨幅前三的是核电（4.05%）、综合能源设备（1.63%）、燃料电池（-0.63%）。跌幅前三的是锂电池（-5.55%）、电机（-3.4%）、风电（-2.39%）。 图表3本周各行业板块涨跌幅（中信行业指数） 图表4本周电新细分行业及沪深300指数涨跌幅（中信行业指数） （二）个股表现 本周电动车板块总计190个股票，上涨60个，下跌128个，横盘2个。其中，本周电动车板块涨幅前十依次为文灿股份、高澜股份、科创新源、赢合科技、菱电电控、赛力斯、福田汽车、孚能科技、洛阳钼业、协鑫能科；本周电动车板块跌幅前十依次为科威尔、通合科技、博众精工、众泰汽车、宁德时代、璞泰来、星云股份、ST电能、亚太股份、德方纳米。 本周美股重点公司涨幅前三是特斯拉（10.4%）、理想汽车（5.9%）、小鹏汽车（5.5%）； 跌幅前三的是大全新能源（-4.4%）、瑞能新能源（-3.2%）、QUANTUMSCAPE（0.9%）。 图表5本周电新板块涨幅前十名 图表6本周电新板块跌幅前十名 图表7本周美股重要公司涨跌幅情况 （三）新能源转债 本周电动车可转债共33个，上涨3个，下跌25个，横盘5个。其中，本周电动车可转债涨幅前十依次为文灿转债、晶瑞转2、鸿达转债、今飞转债、永鼎转债、正裕转债、天奈转债、旺能转债、嘉元转债、精达转债。跌幅前十依次为宙邦转债、中矿转债、鼎胜转债、华友转债、恩捷转债、芳源转债、伯特转债、华锋转债、长汽转债、泉峰转债。 图表8本周新能源转债涨幅前十名 图表9本周新能源转债跌幅前十名 （四）估值情况 1、行业板块估值情况 截至2023年9月15日，电新板块估值为20x，全行业排名第21位，同期沪深300估值水平为12x。细分板块来看，电池综合服务（88x）、电机（79x）、核电（66x）、综合能源设备（61x）估值水平相对较高；车用电机电控（40x）、电力电子及自动化（34x）、燃料电池（33x）、风电（30x）、储能（26x）、配电设备（26x）、锂电池（23x）、输变电设备（18x）估值低于平均水平。 图表10本周各行业板块（中信指数）及沪深300估值情况 图表11本周电新细分板块及沪深300估值情况 2、重要标的估值情况 图表12电动车行业重要个股估值情况（截至本周最后一个交易日） 3、重要转债估值情况 图表13电动车可转债（截至本周最后一个交易日） 三、新能源汽车产业跟踪 （一）锂电池产业链跟踪 锂：电池级碳酸锂价格18.8万元/吨，环比-5.29%；氢氧化锂价格17.65万元/吨，环比-4.59%； 钴：电解钴价格25.4万元/吨，环比-1.17%；硫酸钴价格3.7万元/吨，环比+2.78% 镍：硫酸镍价格3.15万元/吨，环比上周持平； 锰：硫酸锰价格0.59万元/吨，环比上周持平； 三元正极及前驱体：三元正极523、622、811价格分别为17.65、19.2、21.65万元/吨，环比-2.75%、-3.27%、-2.91%；前驱体523、622、811价格分别为7.95、8.95、10.1万元/吨，环比上周持平； 铁锂正极：磷酸铁锂价格6.85万元/吨，环比-1.44%；正磷酸铁价格1.2万元/吨，环比上周持平； 负极：天然石墨高端价格5.95万元/吨，环比上周持平；天然石墨中端价格3.7万元/吨，环比-0.8%；人造石墨高端、中端价格5.1、3.45万元/吨，环比上周持平； 电解液：三元/圆柱/2600mAh电解液价格3.5万元/吨，环比-6.04%；锰酸锂电解液价格2.125万元/吨，环比-2.3%； 隔膜：7μm湿法、9μm湿法、16μm干法基膜价格1.5、1.3、0.7元/平方米，环比上周持平；7+2μm、9+3μm涂覆隔膜价格1.85、1.7元/平方米，环比上周持平； 铜箔：6μm铜箔加工费2.2万元/吨，环比上周持平； 铝箔：12μm铝箔加工费1.7万元/吨，环比上周持平。 图表14主要锂电环节价格跟踪 图表15正极材料价格走势（万元/吨） 图表16负极材料价格走势（万元/吨） 图表17隔膜价格走势（元/平方米） 图表18电解液价格走势（万元/吨） 图表19锂、钴价格（万元/吨） 图表20铜箔、铝箔加工费（万元/吨） 1、产业链需求跟踪 8月造车新势力交付量稳中有升，比亚迪交付量再创新高。国内11家新势力及比亚迪公布8月电动车销量，合计销量46万辆，同增66%，环增6%。具体来看，哪吒、AITO交付量同比下滑，蔚来、零跑交付量环比下滑，其余车企同、比均实现正增长，其中深蓝8月交付14736辆，同比增长1073%，环比增长12%；理想8月交付34914辆，同比增长664%，环比增长2%；比亚迪8月交付274386辆，同增58%，环增5%，再创历史新高。 图表21国内主要电动车企交付量（辆） 8月车市总体表现较强，中国车市走向逐步成熟。根据乘联会数据，8月份乘用车零售销量192万辆，同比+2.5%，环比+8.6%，达到历史同期最高水平；乘用车批发销量223.7万辆，同比+6.5%，环比+8.5%。其中新能源车零售销量71.6万辆，同比+34.5%，环比+11.8%，新能源汽车批发销量79.8万辆，同比+25.6%，环比+8.2%。 9月车市热度不减。各品牌秋季新品推出加速，各地促销政策持续不断，各类车展等线下活动蓬勃开展，新能源下乡活动成为展销购车的良好载体，拉动消费效果稳定体现。 图表22国内新能源乘用车销量（万辆，零售口径） 图表23国内新能源乘用车销量（万辆，批发口径） 8月欧洲车市回升。欧洲12国（德国、法国、英国、挪威、意大利、瑞典、西班牙、瑞士、葡萄牙、丹麦、芬兰、波兰）公布8月份乘用车和电动车销量情况，乘用车销量合计73.61万辆，同比+23%，环比-12%。电动车销量总计21.71万辆，同比+62%，环比+18%，渗透率29.5%，为年度最高，同比+7.1pcts，环比+7.4pcts。 图表24欧洲主要国家电动车销量情况 （二）重要上市公司公告 图表25本周新能源汽车产业上市公司重要公告 （三）重要产业动态 图表26本周新能源汽车产业重要新闻 四、风险提示 下游需求不及预期、原材料价格上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、地缘政治、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业生产安排。