通信行业周报：华为完成5.5G全部功能测试，滤波器天线等核心部件或将率先受益

证 券 研2023年09月19日 究 报华为完成5.5G全部功能测试，滤波器天线等核 告心部件或将率先受益 推荐(维持)投资要点 —通信行业周报 分析师：王海明S1050523070003wanghm2@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 通信(申万)沪深300 1M3M12M -1.1-14.824.6 -1.5-5.9-5.2 市场表现 (%)通信沪深300 60 40 20 0 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《通信行业周报：华为新款MateX5、Mate60Pro+支持卫星通话，卫星互联网产业链景气度高涨》2023-09-11 2、《通信行业周报：英伟达2024财年二季度业绩超预期，国内光通信产业链或将持续受益》2023-08-30 3、《通信行业深度报告：星空连通，蓝海无限》2023-08-26 行业研究 ▌华为率先完成IMT-2020(5G)推进组5G-A全部功能测试，5.5G时代即将来临 2023年9月11日，在IMT-2020(5G)推进组的组织下，华为率先完成5G-A全部功能测试用例。本次测试涵盖了上下行超宽带和宽带实时交互5G-A关键技术，充分展示了华为在5G-A技术上的领先性。5G-A全称为5G-Advanced，又被称为5.5G，在目前5G移动通信技术向6G技术过渡阶段，5.5G承载过渡期核心角色，并且被寄予厚望。在此次测试中，华为完成5CC载波聚合的超大带宽测试，并率先验证下行多载波调度方案，首次在SingleDCI、SSB-Less等关键技术中完成多载波测试。下行万兆的环境可以支撑许多丰富的应用场景，包括裸眼3D、XR等沉浸式业务体验场景。华为在业界首次完成3频段间的上行通道切换测试，实现时隙级灵活调度，提升频谱资源利用率和用户上行体验。该技术可有效支撑单用户上行1Gbps的传输速率，此技术能够在AI云方面和工业AI方面持续赋能，具体场景包括能够满足AI训练数据上云、云拍照、云会议等交互类沉浸式业务，以及在工业AI场景中将AI质检、安全监控、远程控制发挥更重要的作用。华为董事、ICT产品与解决方案总裁杨超斌在2023MWC上海世界移动通信大会上表示，华为将会在2024年推出面向商用的5.5G全套网络设备，为5.5G的商用部署做好准备，这也意味着5.5G时代的来临。 ▌5.5G赋能更加丰富的应用场景，天线滤波器等核心产业链或将率先受益 5.5G新场景能力能够社会发展和行业升级创造新价值，在5大场景持续赋能用户体验，1）UCBC上行超宽带，加速千行百业智能化升级；2）RTBC宽带实时交互，打造“身临其境”的沉浸式体验；3）HCS融合感知通信，助力自动驾驶发展；4）重构Sub100G频谱使用模式，最大化频谱价值；5） +AI，让5G联接更高智能。5.5G增强了5G的eMBB、uRLLC和mMTC三大特性，提高了宽带化、泛在化、绿色化和智能化能力，5.5G的速率将比5G提升十倍，即上行峰值1Gbps，下行峰值10Gbps。主要着力点还是MassiveMIMO，采用64T或128T的射频通道数和将天线振子数从192提升到1000甚至2000，可以显著提升空口带宽。在天线和射频端，通宇通 讯、盛路通信、信科移动、武汉凡谷、灿勤科技或将持续受益。 ▌行情回顾 上周（09.11-09.15）上证指数涨跌幅为0.03%，沪深300、创业板指涨跌幅分别为-0.83%、-2.29%，通信(申万)板块指数上周（09.11-09.15）下跌0.71%，跑赢沪深300、创业板指，跑输上证指数。根据我们自己所构建的通信子板块成分，上周（09.11-09.15）11个板块中2个板块实现上涨，9个板块出现下跌，其中运营商、无线及配套板块分别上涨3.87%、2.56%，增值服务、网络技术服务、北斗导航跌幅超过4%，其涨跌幅分别为-4.36%、-5.14%、-7.12%。 ▌建议关注 受益于AI算力建设的加速，作为AI算力建设的热门行业，我们持续看好通信行业的未来的成长，给予通信行业“推荐”评级。 光纤光缆方面，关注海风+光棒纤缆双维驱动产业，相关标的包括中天科技、亨通光电；关注布局空芯反谐振光纤标的：长飞光纤。 产业链自主可控方面，关注背靠chiplet技术实现自主可控的鲲鹏产业链：长电科技、兴森科技。 通信+信创方面，关注鲲鹏服务器代工标的：神州数码；国产数据库自主可控标的：海量数据；“信创邮箱＋统一办公平台”标的：彩讯股份；金融、运营商、能源、党政国产数据库标的：创意信息。 通信+军工信息化方面，关注无线通信全频段覆盖的传统优势标的：海格通信；专网无线通信产品和整体解决方案的核心供应商：七一二；自主研制无线信道仿真仪和射频微波信号发生器厂商：坤恒顺维；高精度定位解决方案供应商：华测导航。 通信+智能汽车方面，在连接器领域，依靠在通信连接器产品的技术积累，拓展应用于车载连接器产品，关注瑞可达、永贵电器、意华股份。 光模块方面，关注天孚通信、中际旭创、剑桥科技、新易盛、华工科技。 通信+新能源方面，关注储能系统温控供应商英维克、硕贝德、铭普光磁、科创新源，储能变流器供应商科华数据。 卫星互联网方面，建议关注中国卫星、中国卫通、铖昌科技、上海瀚讯、航天智装、信科移动、盟升电子。 智能办公领域，建议关注与微软Teams达成紧密合作的亿联网络。 光模块上游光芯片方面，关注国产替代标的：源杰科技、永鼎股份、长光华芯。 存储器方面，关注分布式存储系统供应商：同有科技。 华为产业链方面，关注手机检测设备供应商：利和兴；华为 数字能源供应商：灿勤科技。 2023-09-18 EPS PE 公司代码 名称 投资评级 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 中美科技竞争对行业造成的不确定性风险；5G发展不及预期；国家相关产业政策变动风险等；关注公司业绩不及预期的风险；公司业绩不及预期的风险。 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 300429.SZ强力新材 10.88 -0.18 0.04 0.29 -60.44 272.00 37.52 买入 301013.SZ利和兴 16.77 -0.18 0.19 0.70 -93.17 88.26 23.96 买入 600105.SH永鼎股份 6.18 0.16 0.24 0.31 38.63 25.75 19.94 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：永鼎股份盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、本周行情回顾5 1.1、板块行情回顾5 1.2、子板块及个股行情回顾6 1.3、行业资金流向9 2、行业动态10 2.1、5G/6G10 2.2、光通信13 2.3、云计算15 2.4、卫星通信16 2.5、运营商18 3、重要公告19 4、行业投资观点和投资建议28 5、风险提示29 图表目录 图表1：通信（申万）上周涨跌幅比较（2023.09.11-2023.09.15）5 图表2：申万一级行业上周涨跌幅情况（2023.09.11-2023.09.15）5 图表3：通信子板块（申万）上周涨跌幅情况（2023.09.11-2023.09.15）6 图表4：通信子板块（自建）上周涨跌幅情况（2023.09.11-2023.09.15）7 图表5：涨幅前10个股9 图表6：跌幅前10个股9 图表7：上周申万一级行业资金流向情况（2023.09.11-2023.09.15）9 1、本周行情回顾 1.1、板块行情回顾 上周（09.11-09.15）上证指数涨跌幅为0.03%，沪深300、创业板指涨跌幅分别为-0.83%、-2.29%，通信(申万)板块指数上周（09.11-09.15）下跌0.71%，跑赢沪深300、创业板指，跑输上证指数。年初至今，通信板块涨跌幅在31个申万一级行业中排名第一，截 止交易日9月15日上涨30.53%。通信(申万)板块指数上周（09.11-09.15）涨跌幅在31个 申万行业中排第19名，在TMT子板块行业中排名第1名，跑赢传媒（第27名）、电子 （第28名）、计算机（第31名）。随着行业景气度和政策回暖，AIGC、GPT-4.0热度下所带来的模型训练参数量提升、AI算力加速建设，以及国家工信部对于6G技术的加速研发，我们依然持续看好通信板块未来增长空间。 图表1：通信（申万）上周涨跌幅比较（2023.09.11-2023.09.15） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：申万一级行业上周涨跌幅情况（2023.09.11-2023.09.15） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1.2、子板块及个股行情回顾 上周（09.11-09.15）通信板块小幅回调，二级子行业板块中，通信服务下跌0.41%，通信设备下跌0.89%。根据我们自己所构建的通信子板块成分，上周（09.11-09.15）11个板块中2个板块实现上涨，9个板块出现下跌，其中运营商、无线及配套板块分别上涨3.87%、2.56%，增值服务、网络技术服务、北斗导航跌幅超过4%，其涨跌幅分别为-4.36%、 -5.14%、-7.12%。在数字经济建设带动的持续高景气下以及国防安全的背景下，国家6G加速研发以及AI算力集群加速部署下，以IDC、物联网、光通信、北斗导航、军工通信为主的通信板块业绩增长空间广阔，建议持续关注。 图表3：通信子板块（申万）上周涨跌幅情况（2023.09.11-2023.09.15） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：通信子板块（自建）上周涨跌幅情况（2023.09.11-2023.09.15） 资料来源：Wind，华鑫证券研究 个股方面，我们关注的通信行业总共135只股票池中，27只股票上涨，2只股票持平，106只股票下跌。其中武汉凡谷（26.24%）、光库科技（12.36%）、通宇通讯（11.67%）、春兴精工（11.53%）、光迅科技（10.56%）位居涨幅前五，立昂技术（-20.24%）、中贝通信（-14.27%）、创意信息（-13.24%）、天源迪科（-12.68%）、中光防雷（-10.28%）位居跌幅前五。 涨幅前十的个股中，武汉凡谷本周涨幅26.24%，位居板块第一。公司主要业务为射频器件和射频子系统的研发、生产和销售，处于通信产业链上游的射频器件制造行业。公司专注于滤波器领域三十年，拥有完整的滤波器产业链，为业内龙头，常年被客户称为“金牌供应商”。行业层面，5G方面，根据《全球数字经济白皮书》显示，截至2023年5月， 95个国家（地区）的256家网络运营商提供商用5G服务，全球5G人口覆盖率约30.6%，全球5G用户11.5亿；根据工业和信息化部，截至2023年6月末，我国移动基站总数达1,129万个，比上年末净增45.2万个。其中，5G基站总数达293.7万个，占移动基站总数的26%。然而，当前5G发展来到了关键拐点，消费领域和工业领域对大带宽、低延时、高可靠等技术指标提出更高的要求，5.5G应需而生。比方说，VR/AR、车联网和远程医疗等会对上行超宽带（UCBC）和宽带实时交互（RTBC）提出更高的要求以满足更高的回传需求和实时性、交互性要求更高的使用场景；无人驾驶、智能制造、智能城市等会对通信融合感知（HCS）提出更高的要求以实现更高的精度、识别和感知。产品方面，公司主要的产品为滤波器、双工器、射频子系统等，被广泛应用于2G、3G、4G、5G等通信网络。其中，滤波器在移动通信中起到消除干扰杂波、让有用信号无衰减通过、对无用信号尽可能衰减的功效；双工器有发送滤波器和接受滤波器组成；射频子系统具有滤波功能和其他特定功能。此外，公司进一步拓展微波天线、AFU和开放式无线接入网（O-RAN），目前AFU多款产品已在客户端完成认证并进入批量交付，O-RAN已实现部分产品的稳定批量交付；公司的精密 结构陶瓷件材料、芯片封装陶瓷材料及导电浆料等多种材料在客户端验证顺利，部分材料及