新材料行业周报：从苹果首款碳中和产品，看可持续新材料机遇

化学原料行业近一年市场表现 投资要点 市场与板块表现：本周基础化工和新材料板块表现偏弱，跟随指数继续回调。基础化工涨跌幅为-0.55%，跑赢沪深300指数0.29%，在申万一级行业中排名第16位。新材料指数涨跌幅为-1.72%，跑输沪深300指数0.89%。观察各子板块，可降解塑料下跌0.06%、有机硅下跌0.51%、半导体材料下跌0.61%、OLED材料下跌2.27%、膜材料下跌2.87%、锂电化学品下跌2.89%、碳纤维下跌3.1%。 观察估值，新材料部分子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年9月18日 从苹果首款碳中和产品，看可持续新材料机遇 领先大市-B(维持) 新材料周报（230911-0915） 化学原料 资料来源：最闻 相关报告： 【山证新材料】北京市面向前沿材料鼓励产业发展，加快合成生物技术应用-新材料周报（230904-0908）2023.9.13 【山证新材料】行业需求承压，关注高景气细分板块及环比改善机会-新材料板块2023年上半年中报总结2023.9.11 分析师：叶中正 执业登记编码：S0760522010001邮箱：yezhongzheng@sxzq.com研究助理： 冀泳洁博士 邮箱：jiyongjie@sxzq.com王锐 邮箱：wangrui1@sxzq.com 盈率为18.79倍，处于近三年1%分位数水平。有机硅市盈率为25.28倍（41%， 近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为29.41倍（0%）；锂电池市盈率为23.95倍 （0%）；锂电化学品市盈率为18.33倍（10%）；半导体材料市盈率为86.79倍 （7%）；可降解塑料市盈率为33.35倍（98%）；膜材料市盈率为265.47倍（98%）。 从交易拥挤度情况看，当前新材料具备显著的配置优势。本周新材料指数交易拥挤度为3.57%，处于近两年11.0%分位数水平，有机硅、碳纤维、锂电池和可降解塑料等板块具备显著的配置优势。 近两成个股上涨：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为27.03%，表现占优的个股有冠石科技(22.23%)、吉林碳谷(8.36%)、莱茵生物(7.97%)等，表现较弱的个股包括德邦科技(-12.05%)、新宙邦(-11.45%)、尚太科技(-9.28%)等。机构净流入的个股占比为26.13%，净流入较多的个股有南大光电(0.67亿)、江丰电子(0.51亿)、金城医药(0.36亿)等。78只个股中外资净流入占比为50.00%，净流入较多的个股有天赐材料(1.72亿)、新宙邦(1.19亿)、蓝晓科技(1.18亿)等。行业动态 行业要闻： 中国石油广东石化公司成功生产高性能茂金属聚乙烯产品 杭州市政府发布支持合成生物产业高质量发展政策，聚焦多领域产业创新山西省发改委发布积极发展生物材料产业政策，推动产业规模扩大 重要上市公司公告（详细内容见正文）投资建议 从苹果首款碳中和产品看可持续新材料机遇。北京时间2023年9月13日凌晨1点，苹果在其秋季新品发布会首次发布全新的AppleWatch系列产品，宣布该系列产品为苹果首批达到碳中和的产品。苹果称每款碳中和的AppleWatch产品减排幅度超过75%，制造过程采用100%清洁电力，产品总重量30%采用回收材料或可再生材料，50%的运输不涉及空运。苹果计划到2030年全部碳足迹实现碳中和，并完成减排目标，制造的全部产品实现净零碳排放，在产品和包 装中只使用循环材料和可再生材料，并提高材料回收率，并到2025年，在包装中彻底淘汰塑料材料。我们认为苹果加快碳中和步伐将对全球制造业供应链产生示范效应，或推动生物基材料应用持续成长。生物基材料较石化路线平均节能减排30-50%，并具备更好的降解能力，已运用于华为等供应链。 投资建议：苹果计划2030年实现碳中和，生物基材料较石化基产品实现降本减排，且已应用于消费电子领域，建议关注：凯赛生物、华恒生物、海正生材。凯赛生物：公司生物基尼龙应用范围广泛，较石化基尼龙碳排放下降50%以上。公司计划投建50万吨生物基戊二胺及90万吨生物基尼龙，央企招商局入股有望加速生物基尼龙推广。 华恒生物：投资建设5万吨生物基丁二酸产能，下游PBS可降解塑料前景可期。 2022年10月公司计划募投17.2亿元建设年产5万吨生物基丁二酸及生物基产 品原料和年产5万吨生物基苹果酸项目，其中丁二酸下游应用主要为可降解塑料PBS，合成生物法丁二酸兼具污染小纯度高等优势，公司预计全面达产后，包括玉米淀粉及副产物、葡萄糖等产品在内，年均可实现销售收入22.4亿元。海正生材：国内率先突破丙交酯并且实现PLA量产，有望受益于可降解塑料加速推广。目前拥有设计产能4.5万吨，子公司海诺尔二期2万吨聚乳酸生产线已完成试生产，开始投入运营，IPO募投年产15万吨聚乳酸项目部分建筑单体已结顶，项目仍在建设中，预计2024年下半年建成投产。 风险提示 原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 目录 1.行情回顾5 1.1市场与板块表现5 1.2个股情况9 2.核心观点11 2.1长期观点11 2.2短期观点：从苹果首款碳中和产品看可持续新材料机遇11 3.行业要闻及上市公司重要公告15 3.1行业要闻15 3.2上市公司重要公告17 4.重点标的跟踪19 5.宏观与中观数据跟踪23 6.产业链数据26 7.风险提示31 图表目录 图1：行业周涨跌幅（%）5 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅6 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅6 图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况7 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况7 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况8 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数8 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况10 图9：苹果新一代AppleWatch是苹果首款碳中和产品12 图10：苹果计划到2030年实现碳中和，较2015年碳足迹相比再减少75%的排放量13 图11：2022年苹果已出货产品中的平均再生材料占比增长至20%14 图12：华为将生物基塑料运用于智能手表等产品中15 图13：近两年我国GDP、工业增加值、投资、进出口与社零等情况23 图14：我国近两年PMI各分项指标23 图15：费城半导体指数同比与我国集成电路产量当月同比24 图16：新材料及子板块近三年累计各季度在建工程增速（%）24 图17：82种工业品产量同比增速、景气分位数与近四年同比增速变化趋势25 图18：有机硅、可降解&碳纤维产业链数据27 图19：碳纤维&聚乳酸产业链数据28 图20：聚酯、粘胶、锦纶及氨纶产业链29 图21：涤纶工业丝产业链出口量价情况30 表1：过去一周重要公司公告17 表2：重点覆盖公司核心逻辑19 表3：重点关注公司及盈利预测（2023年9月15日数据）22 1.行情回顾 1.1市场与板块表现 本周基础化工和新材料板块表现偏弱，跟随指数继续回调。本周（20230911-20230915）沪深300涨跌幅为-0.83%，上证指数涨跌幅为0.03%，创业板指涨跌幅为-2.29%。涨幅前三行业分别是煤炭（4.34%）、医药生物（4.25%）、钢铁（1.8%）。基础化工涨跌幅为-0.55%，跑赢沪深300指数0.29%，跑输上证指数0.58%，跑赢创业板指数1.75%，在申万一级行业中排名第16位。新材料指数涨跌幅为-1.72%，跑输沪深300指数0.89%，跑赢创业板指0.57%，跑输上证指数1.75%。观察各子板块，可降解塑料下跌0.06%、有机硅下跌 0.51%、半导体材料下跌0.61%、OLED材料下跌2.27%、膜材料下跌2.87%、锂电化学品下跌2.89%、碳纤维下跌3.1%。 图1：行业周涨跌幅（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 图2：创业板指与新材料指数近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 图3：新材料细分板块近三年累计涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 观察估值，新材料部分子板块估值水平处于历史较低水平。新材料指数市盈率为18.79倍，处于近三年 1%分位数水平。有机硅市盈率为25.28倍（41%，近三年分位数水平）；碳纤维市盈率为29.41倍（0%）；锂电池市盈率为23.95倍（0%）；锂电化学品市盈率为18.33倍（10%）；半导体材料市盈率为86.79倍（7%）；可降解塑料市盈率为33.35倍（98%）；膜材料市盈率为265.47倍（98%）。 图4：新材料子板块市盈率及市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图5：近三年新材料子板块市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 从交易拥挤度情况看，当前新材料正处于良好的配置窗口。本周新材料指数交易拥挤度为3.57%，处于近两年11.0%分位数水平，有机硅、碳纤维、锂电池和可降解塑料等板块具备显著的配置优势。观察各个子板块近期交易拥挤度在近两年的分位数水平，有机硅拥挤度分位数为17.0%，碳纤维拥挤度分位数为5.0%，锂电池拥挤度分位数为13.0%，锂电化学品拥挤度分位数为1.0%，半导体材料拥挤度分位数为91.0%，可降解塑料拥挤度分位数为17.0%，OLED材料拥挤度分位数为98.0%，膜材料拥挤度分位数为36.0%。 图6：近两年新材料指数交易拥挤度与相对万得全A表现情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图7：新材料各子板块的近两年交易拥挤度及分位数 资料来源：Wind，山西证券研究所 1.2个股情况 从收益表现观察：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为27.03%，表现占优的个股有冠石科技(22.23%)、吉林碳谷(8.36%)、莱茵生物(7.97%)、新亚强(7.73%)、金城医药(5.12%)等，表现较弱的个股包括德邦科技(-12.05%)、新宙邦(-11.45%)、尚太科技(-9.28%)、斯迪克(-7.85%)、中触媒(-7.25%)等。 从机构流动角度观察：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为26.13%，净流入较多的个股有南大光电(0.67亿)、江丰电子(0.51亿)、金城医药(0.36亿)、亿帆医药(0.31亿)、海南橡胶(0.3亿)等，净流出较多的个股包括万华化学(-2.59亿)、新纶新材(-2.54亿)、莱茵生物(-1.98亿)、圣泉集团(-1.61亿)、光启技术(-1.61亿)等。 从外资流动角度观察：上周新材料板块中，78只个股中外资净流入占比为50.00%，净流入较多的个股有天赐材料(1.72亿)、新宙邦(1.19亿)、蓝晓科技(1.18亿)、凯赛生物(0.5亿)、天岳先进(0.47亿)等，净流出较多的个股包括万华化学(-0.93亿)、恩捷股份(-0.91亿)、恒力石化(-0.49亿)、光威复材(-0.37亿)、江丰电子(-0.32亿)等。 从市盈率分位数角度观察：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为冠石科技(100分位)、金达威(99.8分位)、莱茵生物(99.8分位)、中化国际(99.59分位)、神工股份(99.59分位)、大东南(99.07分位)、国风新材(98.97分位)、有研新材(98.97分位)、三房巷(98.67分位)、三元生物(98.23分位)等。 图8：个股涨跌幅、机构买入、外资买入、机构调研与估值市盈率分位数情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.核心观点 2.1长期观点 新材料是化工行业未来发展的重要方向。在碳中和背景下，传统化工行业迎来又一轮供给侧改革，下游需求增速放缓，未来竞争主要体现在一体化建设，成本和效率为主要竞争门槛，业内龙头的市占率有望进一步提高。而新材料领域的下游仍处于快速增长阶段，需求持续旺盛，在全球分工和疫情等多因素影响下，全球新材料产业中心逐渐向亚