螺纹钢周报：宏观政策利好 螺纹震荡偏强

2023年9月18日 宏观政策利好 螺纹震荡偏强 核心观点及策略 宏观：央行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，预计释放中长期流动性超5000亿元。1-8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%。房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%。。 产业方面：上周螺纹产量248万吨，环比减少6；表需278万吨，环比减少4；螺纹厂库183万吨，减少2万吨，社库537万吨，减少28万吨，总库存720万吨，减少30万吨。产量延续回落走势，库存连 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 续五周下降，数据良好。 总体上，央行降准释放流动性，叠加房地产政策持续放松，宏观情绪向好。目前消费进入旺季，贸易商现货成交一般，重点关注旺季消费的成色，周度产业数据良好，库存延续下降趋势，产销良好。螺纹维持强预期弱现实格局，期价或震荡偏强。 策略建议：多单持有 风险因素：产业政策和需求超预期 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3824 107 2.88 9238313 1585958 元/吨 SHFE热卷 3892 83 2.18 2697387 843133 元/吨 DCE铁矿石 879.0 51.5 6.22 2844211 779970 元/吨 DCE焦煤 1822.5 180.5 10.99 530795 61692 元/吨 DCE焦炭 2481.5 177.5 7.70 243134 211765 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货2401合约偏强走势，周初受到8月社融和信贷利好影响，大幅反弹，周五再度受到宏观利好影响，央行降准释放流动性，期价明显反弹，收3824。 现货市场，唐山钢坯价格3570，环比上涨60，全国螺纹报价3853，环比上涨54。宏观方面，央行决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，预计释 放中长期流动性超5000亿元。1-8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%。房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%。全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.4%。 产业方面，上周螺纹产量248万吨，环比减少6；表需278万吨，环比减少4；螺纹厂库183万吨，减少2万吨，社库537万吨，减少28万吨，总库存720万吨，减少30万吨。产量延续回落走势，库存连续五周下降，数据良好。 央行降准释放流动性，叠加房地产政策持续放松，宏观情绪向好。目前消费进入旺季，贸易商现货成交一般，重点关注旺季消费的成色，周度产业数据良好，库存延续下降趋势，产销良好。螺纹维持强预期弱现实格局，期价或震荡偏强。 三、行业要闻 1.1-8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%。房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面积567792万平方米，下降7.3%。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%。其中，住宅新开工面积46636万平方米，下降24.7%。房屋竣工面积43726万平方米，增长19.2%。 其中，住宅竣工面积31775万平方米，增长19.5%。 2.1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）327042亿元，同比增长3.2%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.4%。其中，铁路运输业投资增长23.4%，水利管理业投资增长4.8%，道路运输业投资增长1.9%，公共设施管理业投资下降0.6%。 3.央行：决定于9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。这是年内第二次降准重磅落地，预计释放中长期流动性超5000亿元。 4.9月16日开始到10月9日，杭州亚运会普通货车通行管理措施即将开始实施，期间早7点到晚10点G2504绕城高速公路以内区域禁止所有货车通行。据Mysteel调研了解，杭州市场不锈钢仓库主要在市区外围，受此次限行政策影响有限，但由于白天货运受到限制，晚间货运压力增大，或将影响提货速度，另外，提货地点在限行区域内则货运速度受影响较为明显。 5.广州首套房贷突破LPR，成为首个突破LPR的一线城市。最新的政策为，广州首套住房商业性个人住房贷款最低首付比例为不低于30%，利率下限为LPR-10BP；广州二套住房商业性个人住房贷款最低首付比例为不低于40%，利率下限为LPR+30BP。 6.央行数据显示，8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。狭义货币(M1)余额67.96万亿元，同比增长2.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和3.9个百分点。流通中货币(M0)余额10.65万亿元，同比增长9.5%。当月净投放现金386亿元。 7.9月11日，人民银行公布了2023年8月份金融数据。数据显示，8月份新增人民币贷款1.36万亿元，同比多增868亿元；新增社会融资规模3.12万亿元，同比多增6316亿元，结束了连续3个月的下降，实现正增长。8月末社会融资规模存量为368.61万亿元，同比增长9%。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及10-1月差走势 元/吨 RB2401-2405 螺纹钢2401 4,000螺纹钢2405 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2023-05-252023-07-24 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3螺纹钢基差走势 元/吨 140 120 100 80 60 40 20 0 图表2热卷期货及10-1月差走势 元/吨 HC2401-2405 热卷2405 热轧卷板2401 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2023-05-252023-07-24 图表4热卷基差走势 元/吨 200 150 100 50 0 00 50 00 50 00 50 0 2-50023-02-17 100 2023-05-17 2023-08-17 元/吨上海螺纹-螺纹1月 3 2 2 1 1 - 元/吨上海热卷-热卷1月 350 300 250 200 150 100 50 -150 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表5螺纹现货地区价差走势 0 图表6热卷现货地域价差走势 螺纹价差：广州-上海 元/吨 600 螺纹价差：上海-北京螺纹价差：上海-沈阳 元/吨 热卷价差：上海-北京 500 50 400300 0 2022-10-19 2023-01-192023-04-19 2023-07-19 200 -50 100 -100 0 -1200022-10-19 2023-01-192023-04-19 2023-07-19 -150 100 -200 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 -250 图表7长流程钢厂冶炼利润图表8华东地区短流程电炉利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 元/吨热卷利润螺纹利润 元/吨废钢价格利润（右） 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 元/吨 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 %20192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表11螺纹钢产量 万吨20192020202120222023 270 250 230 210 190 170 150 16111621263136414651 图表12热卷产量 万吨20222023五年平均 450 400 350 300 250 200 150 16111621263136414651 万吨20222023五年平均 350 340 330 320 310 300 290 280 270 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20222023五年平均 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 16111621263136414651 万吨20222023五年平均 450 400 350 300 250 200 150 100 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20222023五年平均 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20222023五年平均 200 150 100 50 0 16111621263136414651 图表18热卷总库存 万吨20222023五年平均 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 万吨20222023五年平均 600 550 500 450 400 350 300 250 200 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表19螺纹钢表观消费图表20热卷表观消费 万吨20222023五年平均 600 500 400 300 200 100 0 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20222023五年平均 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 16111621263136414651 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。